可转债发行会不会刺激股价上涨，关键是看可转债的用途，如果仅仅只是补充流动资金或者是归还银行贷款，是不会刺激股价上涨的，但如果有实际的投资项目，可以为公司带来盈利增长，是可以刺激股价上涨的。

而可转债价格本身是跟随正股价格波动而波动的，正股价格上涨会带动可转债价格上涨，正股价格下跌就会带动可转债价格下跌，而不是可转债价格涨跌带动正股价格涨跌。

可转债转股价格并不是一成不变，而是可以变动的，但一般而言，不会上修可转债转股价，都是下修转股价格，在于正股价格不断下跌，触发下修转股价格，主要是担忧正股价格下跌，持有可转债的投资者不会转股，而是持有卖出可转债，公司如果资金紧张，就不可能完成赎回。

尤其是银行类可转债，转股以后，主要用于补充一级核心资本，实际上与增发起到的作用差不多，对于银行股股价影响是很小的。如果转股价格设置很低，甚至可能出现拖累正股价格下跌。

上市公司发行可转债之后，股票会大涨吗？

通常是正股价格影响可转债的价格，而不是发行可转债后，正股价格会大涨。比如说最近发行的雨虹转债（128016）在发行当日（10月20日），东方雨虹（002271）正股开盘直接跌到38.4元/股的转股价以下。雨虹股价下跌也跟当天发布的三季报业绩不及预期有关。所以，您现在觉得上市公司发行了可转载之后，股票会大涨吗？

根据量化分析，通常是上市公司可转债方案获得证监会通过的当天，正股价格会大涨。因为现在可转债改为信用申购以后，投资者网上申购的中签率越来越低，气模转债、辉丰转债、永东转债中签率分别为0.216%、0.988%、1.323%。很多投资者为了获得可转债上市后的无风险套利机会，通常会在上市公司的股权登记日之前买入正股，以获得可转债配售的机会。因为可转债都是优先向老股东配售的。

可转债的发行流程大致是这样的：董事会预案——股东大会通过——证监会受理——反馈意见（如果有的话）——过会——获得发行批文——发行公告——股权登记——申购/股东配售——转债上市。其中，在证监会过会日正股涨幅最高，在获得批文日、发行公告日、股权登记日，正股有超过50%的机会跑赢本行业指数。

不过，由于投资者的抢权配售行为，多数上市公司的股价在发行公告日最高，因为第二天就是股权登记日，必须赶在股权登记之前买入正股。这也造成了股价在发行公告日见到阶段性高点。而在股权登记之后，正股面临投资者抛售，导致股价下跌。据海通证券报告，股权登记日后1天收盘价相对于股权登记日当天收盘价，正股的下跌比例为75%，跌幅均值为1.86%，跌幅最大的是厦工转债的正股*ST厦工（600815），跌幅高达10%。

不过，有一种情况下上市公司发行了可转债后，正股价格会大涨。假设说公司非常希望股民能够转股，通常也是这样，股权融资没有什么成本，而欠债是要还钱的。那么，现在正股价格为10元，而可转债转股的价格为15元，此时不利于刺激投资者转股行为。此时，或者上市公司修改转股价格，或者正股价格上涨接近转股价格15元，最后一种情况是股票上涨了。

但也维持不了多久涨势，因为正股价格刚超过转股价格，比如涨到16元，马上就会吸引套利资金，买入转债-转股-卖出正股，股票价格出现回落。