上周行情回顾

上周（3.27–3.31）主要指数涨跌幅情况：申万电子行业指数（-1.24%），上证综指（0.22%），深证成指（0.79%），创业板指（1.23%），沪深300（0.59%）。在申万31个一级子行业指数中，电子板块涨跌幅排名居第23位。在电子15个二级板块中，涨幅前三为：半导体设备（3.05%）、电子化学品Ⅲ（1.64%）、LED（1.53%）。半导体个股方面，周涨幅前三的个股分别为江波龙（+17.83%）、海光信息（+16.48%）、中微公司（+15.12%），主营业务分别为Flash及DRAM存储器的研发设计和销售、高端处理器/加速器等计算新品产品和系统的研究开发、半导体设备的研发生产和销售。

网信办对美光在华销售产品启动网络安全审查，建议关注存储产业国产化进度

3月28日，美光科技公布的2023财年Q2（2022年12月2日2023年3月2日）财报显示，公司实现营收36.9亿美元，环比下降10%，同比下降53%。美光23Q1存货为81.29亿美元，较上一季度环比回落2.75%，未来有望持续改善。

3月31日晚，网络安全审查办公室发布公告称，为保障关键信息基础设施供应链安全，防范产品问题隐患造成网络安全风险，维护国家安全，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对美光公司（Micron）在华销售的产品实施网络安全审查。

存储芯片作为半导体市场最主要的细分领域，主要分为闪存和内存，闪存包括NAND Flash和NOR Flash，内存主要为DRAM。其中，DRAM和NAND Flash两者的销售额合计占整个存储市场的97%左右。根据集邦咨询预测，DRAM方面，由于部分供应商如美光、SK海力士已经启动DRAM减产，相较第一季DRAM均价跌幅近20%，预估第二季跌幅会收敛至10%-15%。NAND Flash方面，今年Q2 NAND Flash均价仍将持续下跌，环比下跌幅度收敛至5%-10%，后续恢复供需平衡的关键在于原厂是否有更大规模的减产。

据OpenAI测算，自2012年以来，全球头部AI模型训练算力需求3-4个月翻一番，每年头部训练模型所需算力增长幅度高达10倍。根据美光科技首席商务官Sumit Sadand表示，一台典型的AI服务器的DRAM数量是普通服务器的8倍，NAND数量是普通服务器的3倍。根据江波龙副总裁闫书印观点，ChatGPT等大模型对存储的性能（数据的处理速率等）、可靠性、能效（低功耗）等要求会更高。“从DRAM的角度来看，AI这种高性能计算，会给存储带来高性能、低时延的产品需求，AI模型会在网络端配置容量非常大的DRAM资源进行训练，包括数据分析等；而在NAND Flash端，需要高速的Flash产品。另外整个AI应用之后会产生大量的数据，对整个Flash的存储容量有大量的需求，包括在端侧的智能穿戴，会有小尺寸、低功耗的需求等，这都是未来对存储的一些积极要求。”

投资建议

目前国内存储企业多元化布局，已经形成包括DRAM、NAND、NOR Flash等多产品的覆盖。存储价格端Q2有望跌幅收窄，库存端根据美光科技公布23Q1存货已环比回落，存储需求端在AI拉动之下有望持续受益。本周建议关注存储板块相关标的：兆易创新、北京君正、澜起科技、东芯股份、深科技、普冉股份。

风险提示：

半导体行业景气度持续下行；终端需求不及预期；行业竞争加剧等。

本文来源：中邮证券研报《中邮证券半导体行业周报（2023.03.27-2023.03.31）：存储释放周期拐点信号，建议关注存储板块》

（本文为中邮证券研报，内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）