时间：2023-07-23 14:58:38 作者： 人气：
A股七翻身行情来了个先扬后抑，市场围绕3200点争夺最终跌破，筑底态势还在继续。近期利好政策不断出台，重磅政策出台力挺民营经济之外，国常会审议通过在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见，发改委连发两文件促消费稳增长！
券商最新观点方面，天风证券研究认为，大力支持民营经济，信心触底回升的拐点，经济长风破浪未来可期。光大证券认为，市场有望波动上行，或将出现新一轮弱化版的去年10月份到今年春节期间预期的修复行情。安全发展或仍将是确定性最高的中期主线，其中科技领域将是安全发展的重要方向之一，未来产业景气有望上行，同时政策也将持续支持的方向值得关注
NO.1 7月21日，国务院总理主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。要坚持稳中求进、积极稳妥，成熟一个推进一个，实施一项做成一项，真正把好事办好、实事办实。要把城中村改造与保障性住房建设结合好。要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与。
NO.2 7月21日，证监会官网发布了《关于完善特定短线交易监管的若干规定（征求意见稿）》，向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为2023年8月20日。根据证监会定义，特定短线交易是指上市公司、新三板挂牌公司持有5%以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员在6个月内，将本公司股票或者其他具有股权性质的证券买入后又卖出，或者卖出后又买入的行为。特定短线交易监管若干规定意见稿主要围绕大股东、董监高等特定投资者，明确细化特定短线交易的适用标准，不扩大规制对象，不影响普通投资者的正常交易。
NO.3 国家发展改革委等部门印发《关于促进电子产品消费的若干措施》，规范电子产品回收制度，加大对非法拆解电子产品的打击力度；推动集中回收、远程回收，积极推行“互联网+回收”模式，引导邮政、快递、物流企业阶段性降低个人寄送、回收二手电子产品成本。国家发展改革委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》。支持老旧汽车更新消费，加快培育二手车市场。加大汽车消费信贷支持，支持保险公司开发新能源汽车充电桩保险等创新产品。各地区不得出台地方保护政策，避免恶性竞争。
天风证券：大力支持民营经济，信心触底回升的拐点，经济长风破浪未来可期
7月19日，《关于促进民营经济发展壮大的意见》正式印发，这标志着我国对民营经济的支持进一步加大，无疑为我国经济发展尤其是民营企业的发展打下一针强心剂。7月20日下午3时，国新办举行促进民营经济发展壮大新闻发布会，国家发展改革委副主任李春临表示，近期推出相关配套政策举措。
1、民营经济是推进中国式现代化的生力军，长期以来，民营经济在活跃市场、稳定增长等方面发挥了不可忽视的作用，已经成为我国经济制度的内在要素，民营经济具有“五六七八九”的特征，即贡献了50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新成果，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量，深刻反映了促进民营经济发展壮大对推进中国式现代化的重要意义。
2、我国民营经济具有旺盛的生命力和有力的竞争力。截至2023年6月底，已累计有1446家专精特新中小企业在A股上市，占A股已上市企业的27.7%。其中，2023年1—6月，新上市专精特新中小企业102家，占A股新上市企业的59%。须知我国中小企业和民营企业互为主体，资本市场对中小企业的认可彰显的是我国民营企业强有力的核心竞争力，这既是支持民营经济发展的原因也是目的。
3、民营经济是推动我国全面建成社会主义现代化强国不可替代的重要力量。2021年民企税收占比达到59.6%，比2012年高出11.6个百分点。2012年至2022年，规模以上私营工业企业吸纳就业占比从32.1%提高至48.3%，民企数量占比从79.4%增长到93.3%。在外贸上，民企从2019年起成为第一大外贸主体，2022年占比达50.9%。此次《意见》更是首次将民营经济定位为“推进中国式现代化的生力军”，民营经济的重要性是不言而喻的。
4、《意见》从六大方面指明政策方向，近年来国家陆续印发实施了《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》和《关于加强新时代民营经济统战工作的意见》等重要文件，本次《意见》的出台是在民营经济迫切需要支持情况下的及时雨，是加快构建新发展格局的又一重磅文件，促进民营经济发展壮大的坚定决心。
5、《意见》围绕民营经济发展环境、政策支持力度，民营经济发展壮大社会氛围等这6大方面部署了重点任务，将有力促进民营经济发展壮大，为民营经济提供更加广阔的发展舞台、创造更加光明的发展前景，促进民营经济在全面建设社会主义现代化国家新征程中作出积极贡献，承担起更重责任、发挥出更大作用。
光大证券：预期再平衡，安全仍为纲
在经历了上半年的震荡之后，上证指数再度回到3200点附近，从绝对水平来看，这并不算是绝对的低点。但如果考虑盈利预期以及流动性，当前市场已经处在预期的冰点附近。
展望下半年，预期与现实的再平衡将会是市场最值得关注的变化，我们已经看到了部分因素出现了好转，但这一过程或将是渐进的。政策方面，我们仍然可以期待政策的积极调整，中美关系的缓和也将缓解当前市场的压力。经济方面，经济渐进的恢复仍然值得期待，服务业的修复以及政策的呵护将会支撑经济逐步回升。前期库存周期与价格下行带来的压力或将逐步缓解。
预计二季度将会是A股盈利增速的底部，伴随着下半年经济持续回升以及物价逐步企稳，下半年上市公司盈利或将会逐步好转。此外，当前市场盈利预期下调幅度显著超越季节性水平，接近历史极值，下半年盈利预期调整带来的压力或将减轻。伴随预期回暖，增量资金有望重新流入权益市场，而估值也将波动上行。
总体来看，市场有望波动上行，或将出现新一轮弱化版的去年10月份到今年春节期间预期的修复行情。在配置方向上，机构仓位的调整仍将持续，历史上机构大规模调仓通常要3年左右的时间才能逐步完成。因此，对于新的市场主线，其股价表现或将具有较强的持续性。
安全发展或仍将是确定性最高的中期主线，其中科技领域将是安全发展的重要方向之一，未来产业景气有望上行，同时政策也将持续支持的方向值得关注，主要包括半导体产业链（半导体设备、面板、存储、封测等）、AI相关的硬件方向（光模块、服务器）等。若市场情绪与经济现实均有修复，市场风格可能会偏均衡，新能源车产业链（零部件、充电基础设施）以及部分消费行业（白酒、白电、社服）值得重点关注。
中泰证券：微软Copilot定价超预期，看好AI+应用加速发展
7月19日，在MicrosoftInspire活动中，微软宣布了Microsoft365Copilot的定价。面向Office365E3、E5、商业标准版和商业进阶版的订阅商户，企业账户每用户每月售价将为30美元。根据官网定价，目前这些面向企业用户的订阅服务，收费标准从每个用户12.5美元至38美元/月不等。
Copilot定价超市场预期，彰显AI产品的旺盛需求。此次微软Copilot定价超市场预期，定价相较此前标准有1-3倍涨幅，并高于Chat-GPT的每月20美元定价。同时，多家机构主动付费参与该产品测试体验，反映出产品的充足议价权以及客户的强付费意愿。
近期人工智能行业重磅信息频出，持续看好国内人工智能发展趋势，及AI+应用的发展机遇。伴随AI底层可处理数据的边界不断拓展，AI智能算法能力提升助力应用范围持续扩大，大模型知识与能力的涌现有望加速推动应用变革。同时，政策端对于AI产业发展释放积极信号，后续相关鼓励支持政策出台有望持续驱动产业发展，加速推动相关应用场景商用落地。
投资建议：AI+传媒互联网领域投资机会主要集中在游戏、数字营销、版权及数据、IP内容创作、电商等领域。
游戏领域：供给端2023年月度游戏版号持续稳定发放，预计游戏行业Q3有望进入项目上线窗口期，优质供给更加丰富，整体行业活跃度及规模水平有望持续向上。另外，AI加持下轻度休闲互动类游戏有望率先结合AI落地，中重度游戏具有长线价值机会。看好AI技术迭代对游戏研发、玩法的促进及提升。建议关注：恺英网络、紫天科技、三七互娱、巨人网络、掌趣科技、世纪华通、冰川网络、游族网络等。
数字营销领域：每次新技术突破及媒介可能出现变革时，媒体流量迁移对于孕育数字营销新业态有望起催化作用并将会推动行业竞争格局重塑，新业态发展有望提升业内公司利润率及经营指标改善。建议关注：分众传媒、蓝色光标、浙文互联、三人行、易点天下等。
版权及数据领域：底层数据质量对大模型输出结果的真实性、准确性起决定作用，看好AIGC趋势下模型训练对底层合规优质数据的需求提升，具备优质IP和数据集成资源的公司有望受益于需求提升，对现有商业模式进行优化。建议关注：视觉中国、华策影视、捷成股份、中国科传、中国出版、新华网、人民网等。
IP内容创作领域：AIGC技术发展将有效解放内容创作生产力，同时降低IP内容衍生领域的壁垒。后续IP资源方有望借助AIGC技术尝试更多衍生领域以提升IP变现能力。建议关注：光线传媒、上海电影、奥飞动漫、中文在线、掌阅科技、果麦文化等。
电商领域：AIGC技术可提高电商行业图片及文案创作效率，同时赋能选品、投放策略、语种翻译。此外，伴随ChatGPT技术发展，虚拟客服及电商导购体验有望提升，进而提升电商业务效率。建议关注：返利科技、吉宏股份等。
天风证券：3D打印行业，长坡厚雪，方兴未艾
3D打印区别于传统减材制造，它通过对模型数字化立体扫描、分层处理，借助于类似打印机的数字化制造设备，利用材料不断叠加形成所需的实体模型。目前处于多技术路线共存的状态，在工业领域PBF为主流技术，当前国内行业整体处于成长期，3D打印在特定应用领域大大节省生产成本、提高效率，有利于企业创新，进而推动我国制造产业逐步升级。
上游为原材料、核心硬件和辅助运行系统的供应商。①软件：CAD仍是目前主流软件技术。3D打印软件供应商呈现综合发展态势，在不断提升核心CAD软件技术性能的同时，开发更多集CAD、CAE、CAM等辅助软件于一体的综合软件。②材料：材料是3D打印最重要的物质基础。金属和复合材料凭借其比传统材料更优异的机械特性和力学性能或成为未来发展趋势；我国非金属材料仍占主要部分。
中游以3D打印设备生产厂商为主，大多亦提供打印服务业务及原材料供应，在整个产业链中占据主导地位。其中金属3D打印设备技术壁垒较高，单位价值量远高于工业级增材制造设备整体均价。国内3D打印工业级企业设备/材料主要面向国内，而3D打印消费级企业设备则主要用于出口。下游主要为3D打印服务对象，3D打印主要应用于航空航天、汽车工业等领域，以工业级应用为主（占比65-70%）。
市场：全球3D打印行业蓬勃发展，华经产业研究院预计2025年/2030年全球增材制造收入规模将分别达到298亿/853亿美元，市场空间广阔；就国内而言，目前行业规模全球占比为17%，仍处成长上升期，亿渡数据预计2026年国内3D打印行业市场规模将达1101.9亿元，2022年-2026年CAGR为36.22%。
材料：据ReportsandData报告，2022年全球增材制造材料市场规模已达到30亿美元，预计2032年全球市场规模将达到240亿美元，期间CAGR≈23%。随着3D打印材料行业持续增长，预计未来几年产业增长动力将由以3D打印设备为主向设备和材料双驱动转变，3D打印材料需求量将较快增长，前瞻产业研究院预计2028年中国3D打印材料行业规模或将突破300亿元。目前中国3D打印材料市场主要由国内大型公司和国外3D打印材料公司占据。
设备：①分应用下游来看：从工业级3D打印设备的应用下游来看，至2026年工业级市场规模将接近400亿元，其中航空航天、模型制造为主要下游应用领域，市场规模将分别达到230亿、71亿元。②分技术路径来看：至2026年，采用SLS/SLM、FDM、SLA技术路径的3D打印设备市场规模将分别到达188亿、88亿、88亿元，国内华曙高科（SLM+SLS）、铂力特（SLM为主）、联泰科技（SLA）等厂商提升空间较为广阔。建议关注：铂力特、华曙高科等。