本周A股冲高回落，冲高是因为周初“中特估”暴涨，回落是因为其后“中特估”涨势不再延续，且再无其他能带动指数的股票能接力上涨。上证综指除周一拉出大阳外，其余四天均跌，全周累计下跌1.86%至3272.36点。深综指、深创业板综指周跌幅分别为1.37%、1.01%，沪科创50指数周跌幅为3.33%。

本周二开始，由于新公布的一些经济指标提示经济复苏速度可能不及偏乐观人士的预期，故股市连续几天下跌。

图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄

具体来说，周二公布的我国4月份进出口同比增速弱于3月份。周四上午公布的4月CPI、PPI低于3月，周四傍晚公布的4月货币供应量、社融、信贷等数据也大多弱于预期。如果再接合月初时的4月PMI指标同样偏弱来看，我国经济恢复所面临的压力并不算小。上述所有数据使得投资者有理由暂时下调多数目标个股的业绩预期，做多的积极性因此受到些抑制。

股市走势由各路资金的合力趋动，原本多空可能处于脆弱平衡中，当有一部分多头转空时，多方力量就可能暂时不敌空方力量，股指表现也易呈现弱市特征。

虽说经济指标弱也许使“中特估”相对优势更多地得以体现，但这个板块刚刚猛涨过一轮，即使未来还将表现，但也许还得再等一阵。至于另一主线“人工智能”板块，该板块缺乏业绩支持，炒作时更依赖情绪，可问题是当前市场情绪并不高。

国内经济复苏速度之所以差强人意，情况是有些复杂的，个人感觉内外部的原因都有。在外部，经济环境是不太好的，这样外需原本就较弱，不仅中国对欧美出口少，其他多数出口国出口均少，典型的如日、韩，甚至受益于中美贸易摩擦的越南外贸形势也不佳。

在内部，持续了三年多的疫情已伤及了企业及民众的消费或投资信心。信心恢复得有个过程，更重要的是还需要“更加精准对症”的措施。拿政策刺激来说，也不能说是少了，只是不一定十分对症，所以民众才“顽固”地储蓄，民企的投资意愿也较淡薄。

个人认为，刺激经济关键是使“未来可预期”。对于民众来说，只有对未来感到放心，现此刻才敢消费；对于民企来说，只有对未来感到可预期或可控时，现在才敢投资。

股指已有所调整，算是部分消化了不利的经济指标，接下来股指会有个企稳过程。个人感觉该企稳过程并不会延迟太久，其原因大致上有以下两个：

第一，4月经济指标偏弱也许并不算特别令人意外，所以市场走势应部分包括了悲观预期。别的不说，单说五一节国内旅游，人数增速超消费增速，这或喻示了接下来的经济指标可能“不会强到哪去”，肯定有部分机构能嗅出些什么。

第二，4月之后的经济指标在同比表现方面，有可能会因基数较低而慢慢转好。如果接下来几个月宏观数据边际好转，应当有助于投资者人气回升。

除了这两条原因外，另一原因虽然并不太确定，但实现的概率较大，这就是管理层后续经济政策极可能“显著”加码，个人希望能有更对症的措施。

外部局势虽然没有显性向好因素，但当前形势已算坏到极致了， 而“太坏的”东西大概率也“只能”转好，不需要太多额外理由。比如说：外围转为降息，且外需出现些恢复；再比如说，俄乌之间进入实质性的和谈阶段。

笔者已在微信平台开辟专栏，读者可以在每周日至周四晚间通过微信直接查看笔者的最新观点，详情请关注微信公众号每经牛眼