本周A股震荡为主，全周沪综指涨0.63%至3250.55点。深综指全周跌1.29%，创业板综指跌2.05%，科创50指数涨2.24%。本周深市创业板中的宁德时代大跌7.35%，沪市科创板中的中芯国际涨22.26%，这是深综指及创业板综指弱而沪综指及科创板指数强势的重要原因之一。此外，本周银行、“两桶油”、电信等“中”字头上涨，这自然也是沪指表现强些的部分原因。

图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄

外围市场本周较为动荡，因欧美一些银行发生些“麻烦”，市场风险情绪大幅波动，股市也随之震荡。

整体来看，欧美银行业危机造成了市场对加息的预期大幅削弱，不过当市场猜测欧央行周四利率会议可能仅加息25个基点时，欧央行仍与先前预期地那般一次性地加息了50基点。

原本欧央行举措或强化下周美联储加息预期，但本周稍晚一些其他事件却再度削弱了美联储的加息预期。周五硅谷银行（SVB）在纽约申请第11章破产保护。此外，周五美股中的第一共和国银行等区域银行大跌，市场对于美国银行业忧虑忽然又重新燃起。

欧美剧烈的加息显然是银行业爆雷的推手之一，所以市场自然就有理由怀疑欧美央行将不得不减少或终止加息。

由最新情况看，市场相信美联储下周利率会议将加息25基点，且怀疑下半年就将转为降息。如果欧美不再加息，表面上看对股市有些利好，但其实并不尽然，因这取决于通胀。万一加息进程的终止诱发了恶性通胀，那么股市反而会跌得更猛。

周五盘后我国央行宣布，自3月27日起降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。据机构们测算，此举或显性释资五、六千亿元流动性。

本月以来，银行间拆借利率呈明显上升态势，由于央行在MLF及逆回购操作方面相对积极，故市场并未预期到短期内就会降准，因此这回降准消息对A股应有些轻微利好。

之所以说是轻微利好，第一个原因是周五A股跳空高开可能对利好有所透支；第二个原因是降准其实在某种程度上可使未来到期续做MLF、逆回购等的必要性有所减弱，这样实际释资额度可能会打些折扣。

宽松的资金供应及基数较大的投资增长，在提振经济方面也只能算是托底，并无法令经济产生“内生性”的动能。因此，对于后续经济复苏进程，投资者暂也只能保持谨慎乐观。

内生性动能或来自于科技进步，或来自消费趋势性增长。在科技方面我国正在奋力追赶，但科技进步很难预测，只能事后评点。在消费方面，诸如发放些购物券、购物节甚至汽车等商品的降价促销之类在促消费方面是会起些作用，只能算是“应付眼前困难”，难见长效。

在我看来，根本性利好是消费能产生“趋势性的上升”，而想做到这点最重要抓手就是“民众收入占GDP比重上升”，还需要住房、养老、医疗等负担大幅减轻。这些是系统工程，会牵涉到复杂的改革进程，所以即使有关方面正在努力，但离开显著见效还有相当的距离。

后市方面，我感觉周一A股盘初也许并不会对降准消息做出过多反应，但因流动性得到托底，大盘应也无显著的下跌动能。建议投资者继续观望，在操作方面或许可考虑避开些近期涨幅过大的一线蓝筹品种，暂时转持一些二线蓝筹。

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