中国基金业协会公布2022年四季度公募基金保有规模数据，前100家合计股票+混合公募基金、非货币市场公募基金销售保有规模达5.65/8.01万亿元，同比-12.51%/3.82%，环比-0.95%/-4.16%。代销产品规模下滑，2022年全年权益类产品受到市场调整压制，整体发行规模下滑，同时四季度债券市场大幅震荡导致债基、银行理财产品净值下降，赎回压力增加，同时四季度疫情原因压制需求，导致整体保有规模下滑。但在券结模式及发展场内ETF的环境下，券商与基金公司将合作更加频繁，综合实力较强的券商持续蚕食代销份额。券商、银行、第三方机构股混类公募基金保有量市场份额分别为17.27%/39.65%/19.92%，同比6.56pct/-3.51pct/0.50pct。非货类基金保有规模市场份额分别为9.22%/24.97%/16.70%，同比2.98pct/-2.04pct/-0.98pct。券商代销份额继续提升，中信、华泰首次进入百强榜前十，东方财富增速第一。

关注具有财富管理优势相关标配置价值。四季度由于债券市场调整，及年末收益兑现等因素代销规模整体下降。随着防疫政策进入新常态化，二级市场回暖活跃度及市场风险偏好回升，权益类资产再度受到投资者配置。基金发行规模回暖带动2023年代销规模提升，增厚券商财富管理相关业务收入，同时券商以基金投顾等多种服务手段增强客户粘性，财富管理具备优势的证券公司拥有较宽的护城河，券商代销份额预计将继续提升，建议关注头部券商中信证券及财富管理特色券商东方证券。

风险提示：二级市场大幅下滑；资本市场改革不及预期。

本文来源：山西证券《山西证券证券行业周报：券商代销份额大幅提升，关注财富管理优质标的》

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）