这个中国银行400亿永续债发行，是银行业首发永续债，很遗憾的是目前面对的都是机构投资者，个人投资者目前买不了，所以探讨值不值得买毫无意义。

所谓永续，也就是没有明确到期日或期限非常长的债券，即理论上永久存续。此外，永续债还具有发行人赎回权、高票息率、票面利率跳升或重设机制等特征。永续债和优先股一样属于混合型债券工具，此前尚未有国内商业银行发行过，本次发行是第一次，永续债最大的特点就是“债券之名、权益之实”，因此也被成为债券中的股票兼有债性和股性。

目前国内永续债没有固定的券种，主要分布在证券公司债、一般企业债、私募债、一般公司债、一般中期票据、定向工具等几类上。因此发行人可以选择以上几种方式发行，但由于监管部门不同，发行条件也存在一定的差异。从中国人民银行获悉：为提高银行永续债（含无固定期限资本债券）的流动性，支持银行发行永续债补充资本，中国人民银行决定创设央行票据互换工具。

本次银行永续债发行的背景和原因目前也已经有很多解读，中国银行首发永续债目的就是为了补充资本充足率，更深层的原因，据悉应该是和系统重要性银行新规有关：2019年起，最低TLAC（总损失吸收能力）要求不得低于集团加权风险资产的16%，2022年起不得低于18%，最低TLAC要求不包含巴塞尔协议Ⅲ中缓冲资本要求。

根据统计，TLAC要求在2025年1月1日期，工行、建行、农行、中行醉的TLAC要求占风险加权资产比重分别为20%、19.5%、19.5%、20%，而截至去年3季度底，工行、建行、农行和中行的资本充足率分别是14.81%、16.23%、14.99%和14.16%，和监管要求目标还有很大的距离。

本次中行永续债的发行对象根据《中国银行股份有限公司2019年无固定期限资本债券（第一期）募集说明书》，本次债券面向全国银行间债券市场机构投资者发行，个人投资者目前参与不了。具体可以参与的机构投资者主要就包括公募基金、券商、私募基金、保险机构以及银行。

需要注意的是，永续债在利息递延上通常不对递延支付进行时间限制和次数限制，所以极端情况下，发行人可以无限推迟利息支付，无需在任何利息支付日支付利息。此前其他发行人发行的永续债也曾发生过展期和利息递延的情况。

永续债发行人的资质高，产品的收益高是吸引投资者的一个重要属性，此前发行永续债的多为高评级的国企，这次发行人变成银行，应该说会更具吸引力，从收益率上看，永续债收益率普遍比同期限同评级的信用债高出100-150BP，收益还是相当不错的，虽然发生过展期和利息递延的情况，但是占比极低，因为有票面利率的跳升机制，多数永续债是不会续期的。