时间：2023-03-12 12:38:02 作者： 人气：
今年以来，A股市场热点板块轮番上涨，尤其是数字板块的人工智能板块赚钱效应明显。
从本周末的消息来看，微软GPT-4将发布，将提供多模态模型，除了应用端之外，算力再上风口。此外，美国硅谷银行破产成为市场关注的焦点。从国内来看，央行数据显示，M2增速创7年新高，超市场预期。
券商研报方面，主要重点聚焦在新技术以及居民资产配置的系列变化。
NO.1 3月10日，央行数据显示，2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。2月人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元；人民币存款增加2.81万亿元，同比多增2705亿元。2月末，广义货币（M2）、狭义货币（M1）同比分别增长12.9%、5.8%，增速分别比1月末高0.3个百分点、低0.9个百分点。值得注意的是，M2增速创7年新高。
NO.2 美国2月非农就业人数增加31.1万，预估为增加22.5万，前值为增加51.7万。美国2月失业率为3.6%，预估为3.4%，前值为3.4%。美国两年期国债收益率跌至2月中旬以来的最低水平，下跌超过30个基点，至4.5925%。在岸人民币、离岸人民币汇率双双大涨。
NO.3 3月10日，文旅部公告，3月15日起，试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家（第二批）出境团队旅游和“机票+酒店”业务。国家名单包括越南、伊朗、法国、希腊、西班牙、冰岛、意大利、丹麦、葡萄牙等40个国家。据北京日报，通知发布后，携程数据显示，部分国家的搜索量环比前一日增长超过300%。飞猪数据显示，通知发布1小时内，平台上的国际机票搜索量瞬时增长185%。随着两批出境团队游试点名单的公布，3月15日起，国内出境跟团的目的地也将增加至60个。
NO.4 硅谷银行成为美国2008年金融危机以来宣布倒闭的最大银行。美国监管文件显示，投资者和储户周四试图从硅谷银行提取420亿美元（约合人民币2900亿元）。值得注意的是，在硅谷银行披露大规模亏损不到两周前，硅谷银行金融集团首席执行官Greg Becker根据一项交易计划卖出了360万美元（近2500万元人民币）公司股票。当地时间3月11日，美国监管机构联邦存款保险公司为硅谷银行的员工提供45天的聘期，并给予1.5倍的工资。截至2022年底，硅谷银行拥有8528名员工。
NO.1 3月9日，微软德国CTO Andreas Braun在一场名为“AI in Focus-Digital Kickoff”的活动中表示，GPT-4将在下周发布，将提供多模态模型。自3月初发布Kosmos-1以来，微软正在与OpenAI微调多模态这一事实应该不再是一个秘密。OpenAI在beta测试版GPT-4中采用了更强大的大语言模型，相较前代，GPT-4可能不会有参数量上的巨幅提升，而是在其他方向寻求提高，“OpenAI也确实在开发一款通过文字能生成视频的AI模型”。不过这类大模型具有高度扩张的数据量和庞大的算力需求，也让人工智能背后的算力站到了前台。
点评：此次GPT4转向多模态，未来的输入输出将出现图像、视频等形态，或将在业内产生更具颠覆性的影响。OpenAI此前推出的DALL-E 2和CLIP便是一次很好的尝试。近期，微软在多模态方向也动作频频，其推出了全能型人工智能模型Kosmos-1。与局限于文本内容（LLM）的ChatGPT相比，Kosmos-1属于多模态大型语言模型（MLLM），目前能同时理解文字与图像内容，未来会整合更多的输入模式，如音频、视频。概念股包括新国都、宣亚国际、拓尔思等。
NO.2 当地时间3月9日，OpenAI创始人、首席执行官Sam Altman在摩根士丹利会议上表示，该公司将专注于构建一个平台，向开发者开放API接口，并创造类似ChatGPT这样的“杀手级应用程序（killer apps）”。此外，Altman补充说，个人用户应该对AI（人工智能）的工作方式有更多的控制权。Altman还承认，目前AI系统的准确率无法达到100%，但他预计AI医生、AI律师等应用程序很快就会出现在手机上。在3月2日，OpenAI开放ChatGPT API，价格比已有的GPT-3.5模型便宜10倍。OpenAI正式开放ChatGPT API，便宜了90%，开发者可以人手一个ChatGPT了。
点评：对于ChatGPT的爆火和浙江人工智能产业未来的发展，中国工程院院士、阿里巴巴集团技术委员会主席王坚表示，ChatGPT可以广泛应用于office办公软件、智能搜索引擎系统、文案写作等领域，已经到达一个拐点。OpenAI低价格API接口，使得拥有大规模用户产品的公司，摆脱原本价格因素的限制，通过直接使用ChatGPT的API，加速实现应用实装，AIGC应用端重点关注，概念股包括中文在线、万兴科技、奥飞数据等。
国金证券：新技术、新龙头、新机遇
一轮大级别行情往往源自于技术创新、社会结构变化或者消费代际变化，让人类生活更为便捷、环境更加美好、寿命进一步增加、效率快速提升的创新技术将创造新的应用场景和巨大的投资机会。
首先，新技术变化能否驱动新一轮板块行情，核心仍取决于新技术是否引领新产业景气度上行或者产业景气度是否持续高涨。创新技术初始应用，开创了全新的应用领域或者改变了产业生态。以智能手机为例，渗透率在达到15%之前，智能手机渗透率提升较为缓慢，2010年以来，以苹果为代表的公司开始实现智能手机上的技术突破，促进智能手机对于传统手机的替代，智能手机产业链行业持续上行。
其次，新技术迭代决定新老龙头公司相对表现。新技术迭代是决定新老龙头公司相对表现的关键因素，新技术优势的公司行对老技术路线的公司股价表现基本和新技术渗透率是一一对应。
再次，驱动渗透率变化的根本原因在于性价比的提升。新技术性价比的提升主要来自内生的成本下降和外生的政策支持。单晶硅片替代多晶硅片，其中主要因素是2015年单晶领先多晶使用金刚线切割硅片，另外当时光伏领跑计划对高光电转换效率需求门槛。
最后，对于新技术带来的投资机会，可聚焦九大细分领域：（1）AI新技术：算力、数据需求高增；（2）光通信技术：高速率光模块加速迭代，光芯片国产化在即；（3）MR新品周期：关注光学&显示技术创新；（4）VR新技术：摄像机逐渐向全自主研发阶段迈进；（5）机器人新技术展望：向智能化发展，“机器人+”时代到来；（6）新应用技术驱动新材料：氢能源材料、POE材料、碳纤维材料等。（7）光伏新技术：平价时代效率为王，N型电池加速渗透；（8）动力电池新技术：涂覆材料发展新方向，芳纶替代传统陶瓷膜；（9）抗体偶联技术：新靶点、新载药与新链接。
光大证券：居民资产转移浪潮开启，A股估值中枢有望重塑
疫后居民超额储蓄的形成，主要源于疫情冲击下消费的减少与前期地产信用风险下居民投资支出的减少。此前市场的关注点在于超额储蓄能释放多少消费，而因投资减少形成的超额储蓄，涉及到居民资产配置的深度调整，未来如何转移或对市场的长期影响更大。
结合美日经验来看，地产后周期时代，居民在地产上的配置占比持续下降，但能否转移至权益资产，短期地产企稳至关重要，长期则倚赖长期资金的入市节奏。
未来居民资产配置到权益资产是趋势，短期看地产企稳，长期与长期资金有关疫后三年居民积累巨量超额储蓄，一方面与疫情冲击下消费减少有关，另一方面与居民地产投资支出减少有关，涉及居民资产配置的深度调整。数字经济、安全发展、国企改革等概念板块的估值中枢更具提升空间。
民生证券：IDC行业东风送暖，拨云见日
2022年2月28日，为评估中国算力产业规模、算力分布及需求潜力，中国通信工业协会数据中心委员会等启动编撰《中国算力产业高质量发展白皮书》。“东数西算”枢纽节点城市参与编写，政策建设初显成效。白皮书的参编单位包括乌兰察布市人民政府、资兴市人民政府等。目前乌兰察布市已签约落地17个数据中心企业，共计26个数据中心项目。投资规模约为732.1亿元，服务器签约规模约419.1万台。
截至2022年底，建成和在建的数据中心15个，其中超大型数据中心10个，投运服务器20万台，服务器上架率达40%。资兴市已签约落户3个数据中心共2.48万个机架，同时规划到2027年底，市内园区标准机架规模达6万个，上架率达到70%，电能利用效率(PUE)不高于1.2，可再生能源使用率达到85%以上。
国家数据局成立，数据中心有望再迎东风。我们认为对于国家数据局的成立，其重要性不仅在于控制和减少数据中心总量，更在于促进数据中心行业的健康发展。国家数据局可以通过行业标准的制定和执行，规范数据中心的建设和运行，推动绿色化转型，加强数据安全保障等方面的工作。此外，国家数据局还可以协调各方资源，推动数据中心行业的整体发展，促进行业的协同和合作，提高数据中心行业的整体竞争力，使其成为推动数字经济发展的重要支撑力量。
互联网巨头布局ChatGPT产品，扩大核心城市IDC算力缺口。根据艾瑞咨询统计，2022年IDC下游客户中，云+互联网厂商占比约62%。当前国内ChatGPT布局仍集中在互联网厂商中，且主要集中于北京、上海、深圳等核心城市。我们预计算力需求将进一步加大。从IDC公司扩建计划看，奥飞数据、光环新网等纷纷在京津冀、大湾区扩建机房，侧面印证大城市算力缺口仍客观存在。
投资建议方面，AI模型及相关应用带动算力增长，数据中心作为底层硬件核心环节，承担算力部署、运维的关键作用，建议关注第三方头部IDC运营厂商奥飞数据、数据港、宝信软件（计算机组覆盖）、光环新网、润泽科技（计算机组覆盖）；同时，随着未来高密度数据中心兴起，叠加ESG要求，IDC储能温控环境有望核心受益，建议关注科华数据、申菱环境、英维克、朗进科技。