新股破发见过不少，但是北交所市场新股之羸弱，的确让人大跌眼镜。1月11日，北交所新股迅安科技开盘就破发，最大跌幅接近10%，直至尾盘才有所回升，最终平盘报收。

北交所新股行情有多低迷？从2022年12月22日凯华材料上市首日上涨44%之后，再到迅安科技破发，期间已经连续12只新股破发。而这12只新股，【新股雷达】几乎都给出了中性偏弱和谨慎评级，这也说明了【新股雷达】具备较高参考价值。

行情低迷，但是政策利好也在积聚。比如，近日多家公司调低发行底价，北证50指数基金或将建仓等。

“寒冬”之下，北交所新股还能申购吗？市场是不是已经无限接近于底部？今天，【新股雷达】研究员就聊聊北交所新股的事儿。

估值不到17倍 流动性有望改善

如果新股的行情要有所好转，北交所整体行情首先得回暖才行。我们先来看一组数据，截至1月10日收盘，以整体法计算剔除负值之后北交所整体的动态市盈率（TTM）为16.96倍，而科创板的动态市盈率是36.53倍，创业板为37.12倍。

很明显，虽然公司质量略逊于科创板和创业板，但是北交所大部分企业仍具备专精特新的特质，现在估值差距如此之大显然不是常态。

值得注意的是，北交所目前相关配套改革以及利好政策正在逐步发酵。北交所在2022年9月2日发布两融细则以来，两融业务的推进落实速度极为迅速，再一次体现了北交所速度。进入2023年，北交所官网上“信息披露”栏有了新变化，那就是上新了“融资融券信息”栏，其中列出“业务公告、标的股票信息、可充抵保证金证券、融资融券交易信息和机构列表”等5个子信息栏。

市场人士认为，在投资市场信用证券账户开通北交所交易权限后，北交所将适时公布两融标的股票名单和可充抵保证金证券名单，之后就可正式启动融资融券交易，预计两融业务可能在一季度春节后开闸交易。

大家都知道，目前北交所最大的问题就是流动性。有券商表示，两融业务的开展，有助于进一步提高北交所股票定价效率、满足投资者多元交易需求、改善市场流动性。实施两融后，效果到底如何，值得关注。

此外，2022年12月28日，广发基金公告披露，广发北证50指数基金已于2022年12月26日结束募集，累计有效认购申请金额超过发售公告中规定的募集规模上限5亿元。自此，首批8只北证50指数基金全部结束募集，8只基金最终规模合计近30亿元。而目前北交所每天的成交额仅两三亿元，30亿元的资金增量举足轻重。这些资金目前尚未开始建仓，随着指数基金不断入场，未来北交所市场的流动性问题会得到持续改善。

诚然，目前的北交所交投清淡，新股表现羸弱，但很多时候市场底部都在绝望之中产生，随着政策利好的积聚，以及场外资金的不断入场，在流动性得到有效改善之后，北交所有望迎来估值修复行情。

新股弱势有原因 投资价值在凸显

新股行情差，参与北交所打新的投资者也在急剧减少。Wind数据显示，12月启动招股工作的北交所新股中，网上有效申购户数低至平均5.54万户，创下2022年内的新低。比如太湖雪，有效申购户数只有2.49万户，佳合科技和三祥科技的有效申购户数也只有3万户。

而在此前的9月-11月期间，北交所网上有效申购户数平均为8万-9万户区间。网上投资者打新高峰期是在2022年2月-3月，分别平均有37.48万户、23.68万户。

市场就是这样，当大多数人弃之而去的时候，往往意味着机会的来临。如果整体行情好转，新股赚钱效应回归，这些投资者有望进场。

目前北交所新股之所以如此羸弱，原因有几个。

首先，北交所市场的新股扩容节奏太快。2022年12月份，当月北交所上市新股达到了创纪录的32家，当月多个交易日上市和申购新股数量都是2家。如此快速的扩容，无疑让市场失血速度加快。

其次，北交所市场新股公司质地和所属行业一般。相对于科创板动辄行业领头羊、高精尖的新股，近期在北交所市场上市的公司质地和所属行业要逊色不少。而估值上，很多破发公司的估值水平直逼龙头企业。

最后，北交所流动性一般，导致新股流动性折价较大，同时，北交所热点匮乏也加剧了这一现象。近期沪深股市中概念和板块炒作盛行，个股活跃度极高，但是北交所市场依旧是不温不火。

不过，从今年1月开始，一切正在慢慢好转。截至1月11日，1月份北交所仅有迅安科技1只新股上市；申购新股也只有欧福蛋业、天宏锂电、田野股份、乐创技术，除此之外在春节前还仅有1只新股申购，即保丽洁。这相比去年12月份，新股发行和申购速度无疑都在大幅放缓。而天宏锂电和乐创技术的行业属性也比较有想象空间，北交所新股的质地和行业属性也在慢慢改善。

随着破发潮的出现，今年1月以来，已有6家北交所拟上市公司宣布调整公开发行方案，主动下调计划发行数量以及对发行底价进行下调。企业涉及保丽洁、旺成科技、一诺威、新赣江、百甲科技、利尔达等。而前些日子申购的欧福蛋业的发行价仅为2.5元，创下了北交所历史纪录，截至去年第三季度，该股的每股净资产达到2.48元，发行价已经非常接近净资产。

虽然2022年北交所市场新股的整体表现不好，但近期一些机构依然表达了对北交所打新市场的看好。开源证券的研报称，随着北交所持续优化发行审核机制并严把质量关，未来北交所新股市场将迎来发行数量和发行质量的双提升，北交所新股的投资价值正在逐步凸显。

承载了北交所希望的新股，将会在整体行情好转之后，逐步走出低迷态势。但即便行情回暖，还是会有估值高以及质地差的新股破发，这时候大家其实很需要一款简单高效的打新工具来辅助。

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（达哥打新观察团）

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）