随着个人养老金出炉，四大类投资产品也陆续上架。

在这四大类产品中，公募基金的产品数量最多，首批共有129只养老目标基金入围。

面对这么多选择，不少投资者有了选择困难。究竟哪些才是适合自己的？又该怎么选？

记者在采访多位基金公司专家的基础上，对这两类产品的特点进一步分析，供投资者参考。

目标日期基金vs目标风险基金

从入围个人养老金投资目录的首批129只公募基金来看，均为养老目标基金，并且主要分为两类，一类是目标日期基金，一类是目标风险基金。

所谓的目标日期基金，简单来说，是与退休日期挂钩，比如养老目标日期2035三年持有期混合基金、养老目标日期2040三年持有期混合基金、养老目标日期2045三年持有期混合基金、养老目标日期2050五年持有期基金等。

这些基金中，2035、2040、2045、2050的意思，就是想直接告诉投资者，如果你在2035年左右退休，那么比较适合选择2035年的目标日期基金，如果是2050年左右退休的，那么可以选择2050年的目标日期基金。

而所谓的目标风险基金，简单来说，就是将产品风险的大致水平写进名称中，这些基金的名称中带有“平衡”、“稳健”等字样，比如“平衡养老目标三年持有期混合基金”、“稳健养老目标一年持有期混合基金”。

其中“平衡”型的目标风险基金，权益的配置中间值大致在50%，一般不会超过60%；而名称中带有“稳健”的基金，权益的配置比例中间值大致在20%，一般不会超过30%，除非合同中另有约定。

适用人群和场景不同

从这两类基金来说，其实都是适合作为养老规划的选择，但是适用的人群和场景不太一样。

目标日期基金，名称辨识度很高，只要算好退休时间，买入对应的基金即可规划养老，基本上可以实现养老“一步到位”，至于权益该配多少，固收该买多少，基金经理都会直接安排好。比如2040年前后退休，那么主要就是关注“2040”的产品，这类产品比较适合于没有太多时间，但是又有一定收入可以做规划的年轻人。

而且这类产品还有一个特点，它的锁定期一般也都比较长，一般都在三年、五年，所以也避免了投资者来回折腾，当然同时也带来一个弊端，那就是如果万一买到的产品表现不佳，等待调换的时间成本较高。

而目标风险基金，比较适合愿意自己作主的投资者，比如你觉得这几年可能权益市场表现会更好一点，那么就多配置平衡型的产品，提高权益比例，当你觉得这几年权益市场可能没太多机会时，你可以配置稳健型产品，来进行防守。

但是这种方式，对投资者的专业能力有较强的考验，而且这类产品一般也有一年到三年的持有期，拉长周期来看，要在每个一年至三年的周期里面，每次都准确判断，也并非易事。

因此，一般专业人士都会推荐，如果真的是用来做长期的养老规划，那么目标日期基金会是更好的选择。

养老目标基金该怎么选？

进一步到分类产品的选择上，投资者需要关注的内容有以下几个方面。

从目标日期基金来看，首先从名称上可以直观地了解到两个主要信息，一是对应的退休时间，二是持有期的长短。投资者可以根据退休年龄先确定产品方向。

其次，当你进一步锁定时间和持有期之后，再去看看这些基金的招募说明书，目标日期基金和其它普通混合型基金不同的是，它的权益仓位是不断递减，以目前市场上的某2040养老三年持有期产品为例，其权益下滑的变化如下：

可以看出，如果你是在2030年之前买这只产品，它的权益仓位上限都是60%，下限是35%，到了2040年，权益仓位最低会到11%。

值得注意的是，不同的基金，在这个权益仓位的设定上会有些差异，比如另外一只2040年的养老目标基金，到了2040年权益的下限是15%，上限在40%。

总的来说，不管权益仓位在11%-36%还是15%-40%，基金经理的可调节范围都比较大，最终的差异还是会通过基金经理的主动管理体现出来，投资者要关注的主要还是基金经理是不是真的这么去做，另外他的仓位长期是偏上限还是偏下限，有助于进一步了解基金的风格。

与目标日期基金不同的是，目标风险基金从名称上大致就可以判断其权益仓位，比如看到稳健型产品，那么大致可以知道权益仓位一般在30%以内。

当然，不管是目标日期基金还是目标风险基金，持仓都是关注的重点，可以主要关注两方面的内容。一是，看持仓的变化，比如基金经理偏好什么样的基金，调仓的节奏是非常频繁，还是变化很少，长期持有；二是，看买的基金是其它家的产品还是自己家的产品。

这些从每个季度末公布的持仓基金中，就能看到变化，这部分建议和基金经理对市场的分析和对基金的运作部分结合起来看，可以进一步了解基金经理是不是言行一致，比如他在基金运作中如果提到要降低权益仓位，但是在实际的持仓中却没有明显降低，这就属于言行不一致，又或者是看好新能源，结果重仓基金中买的都是白酒、医药，也是属于言行不一致。

四个注意事项

除了这些信息，在实际投资中，还有一些事项也是需要进行重点关注。

首先，目标日期基金的持有期大多分为三年和五年，建议选择三年，好处在于万一选择的产品表现一般，更换产品的等待时间更短一些。

其次，当你买了一只持有期的养老产品，假设持有了十年，此时如果觉得这只基金表现一般的话，在切换基金的时候尤其需要注意新的那只基金的下滑曲线区间在什么位置，如果换的是一只新成立的基金，可能权益占比还是很高的，比如中枢在50%，但是按照时间递进，经过十年之后，选择的产品权益中枢不能这么高。

再次，不管是目标日期基金还是目标风险基金，虽然都有一些投资上的比例限制，但是作为主动管理型产品，基金经理的作用还是比较大的。

我们去观察基金经理，可以从几个维度出发，首先是基金公司的平台和基金经理的从业情况，看看基金公司是否有较强的研究支持，这些从一些基金公司的公开资料中往往能够获悉，同时，基金经理本身，是已经有较好的业绩作为参考，还是比较年轻的基金经理。

需要说明的是，如果是基金公司本身有比较强的平台，即使基金经理比较年轻，也同样值得关注。

另外，对于一只养老目标基金而言，同样是需要比较适宜的规模，规模太小容易慢慢地滑向迷你小微基金，最终面临清盘的风险，但规模太大，显然也太好管理。虽然目前对于这类产品的容量，可以达到多少还没有明确的数据佐证，但是一亿以下，百亿以上，可能都不是太好的选择。

产品点评

从目前已成立的养老目标基金来看，截至2022年12月19日，有3年以上业绩的产品中，共有5只基金近3年的收益超过30%，且均为目标日期基金。

记者选取其中比较有代表性的两只基金进行简单分析：

1、华夏养老2045三年，该基金成立于2019年4月，基金经理为许利明，自基金成立之后一直管理至今，比较稳定。另外，作为一只目标日期基金，权益资产在2035年之前的中枢值都在50%，上限为60%，下限为35%，目前正处于权益仓位最高的阶段，属于进取型。

该基金成立以来业绩较好，主要是权益仓位的占比较高，而从具体的持仓来看，华夏基金自己的产品和其它基金公司的产品都有涉及，更像是一只外部FOF。从过往来看，基金经理的调仓动作还是比较快，十大重仓基金经常出现调整，其中三季度末的前十大重仓基金中，外部基金的占比有8只，其中前两位为外部的行业类ETF。

2、中欧预见养老2035三年，该基金成立于2018年10月，基金经理为桑磊，也是从基金一成立就开始管理至今。该基金最大的不同在于每个年度的权益类资产占比都在变化，比如2022年的下滑曲线值是41.35%，权益类资产占比在31.35%-51.35%之间。而到了2023年，下滑曲线值是39.67%，权益类资产占比在29.67%-49.67%之间。

该基金成立以来业绩较好，同样也是因为权益的仓位较高。但不同的是，该基金主要买的内部基金，也就是中欧旗下的其它产品，更像是一只内部FOF。比如今年三季报显示，10只重仓基金中，有7只是中欧旗下的其它产品，这种配置的优势是对自己公司的产品比较了解，不过要想业绩好，前提也要自己公司的这些基金有较好的表现。