本周，A股三大指数整体来说都是上涨的，看似表现不错，实则差异很大，上证指数周涨幅主要积累在周一，其后都是震荡调整走势；深证成指和创业板指表现稍强，属于是小碎步慢推的节奏。也正是这种差异，盘面给人的感受就是轮动迅速，想有持续的赚钱效应比较难。

那么，该如何解读市场主要指数的差异？周四提到了大盘离短期变盘点近了，有哪些需要注意的点？板块的节奏该如何把握？今天，牛博士与达哥就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好！咱们开门见山直接聊市场，本周市场盘面的分化差异很大，这从几个主要指数的表现就能看出来，周四我们注意到你提出了市场快要变盘的观点，变盘的方向如何？不知道A50期指下跌是否会影响你的判断？

道达：确实，这两周市场的情况一直都像牛博士所说的，分化差异很大，震荡的背后其实就是板块之间的快速轮动，资金想要寻找突破方向，但苦于没有资金接力或者因为信心不足，不想给他人做嫁衣。

总之就是资金之间互相博弈，没有主流方向来持续扛大旗，这也充分说明目前的市场不够强势。相信大家也能够体会到，虽然目前预期的是疫情防控政策在优化调整，市场情绪也不错，但这种震荡和五六月份的那波行情显然是不能相提并论的。

周四我根据上证指数5分钟级别持续窄幅震荡的结构，提出了短期面临变盘的观点，从周五市场的表现来看，达哥依然坚持这种预判。一个比较好的现象是，周五上证指数盘中尝试向下随后被拉回，仍然维持了比较强的震荡结构，而且这种横盘短期持续的时间已经差不多了，属于用时间换空间。

周四达哥倾向于指数可能还会有向下踩一脚支撑的情况，但经过周五的这种节奏，不排除市场短期调整已经完成了，后续还会有继续向上拉升的动能。不过，这种向上的情况已经不太适合再追涨了，因为市场近期已经累计了不少涨幅，再加上走势结构有潜在背离的迹象，只要冲高放不出力度，就要注意风险了，短期就是减仓点。

周六凌晨美股尾盘跳水，带动A50期指出现下跌，原因还是美联储12月的议息会议。但这不会影响达哥对于大盘的观点，美联储加息已是强弩之末，明年美国经济衰退是大概率事件，东升西降将会到来，中国经济将在疫情第一波冲击过后开始强劲复苏。所以，整体来说，内需坚挺，外贸疲软，北向资金流入的节奏将会明显加快。

下周初可以着重关注成交量能否进一步放大，如果成交量能够继续回补，则沪指下周有望回补掉3259点附近的缺口，在上行过程中，超跌低位蓝筹权重仍将是带动指数的主要力量。

当然，坏的走势也要提前想好并做好应对，如果下周指数在近期高点附近成交量相比周五出现萎缩，则要当心市场出现短期小周期背离共振，出现冲高回落，那么调整的时间就可能拉长，并很有可能会以跳水的形式迅速回补3170点附近缺口，下方支撑看3150点附近。这种走势也要有充分心理准备，所以下周成交量能否进一步放大是行情运行的关键。

尽管大盘短期来说可能要注意风险，或已经进入行情的后段，但从上证指数周K线级别来看是健康的，成交量相比上周温和放大，在5周均线之上运行，只要大盘不有效跌破3140点附近，中线行情问题并不大。

牛博士：现在盘面的板块轮动，被股民亲切地称为“电风扇”，足见市场的节奏难以把握。不知道达哥如何看待这种节奏？周五走强的地产、有色等板块，如何看待？

道达：我自己的感受和大家也一样，之所以有朋友觉得是板块轮动像“电风扇”，说到底还是心不够定，喜欢追逐热点。面对这种局面，最好还是控制仓位，不要仓位过重，不要追涨杀跌，不要想明天都跑赢市场，按照自己的方法体系持有即可。

周五房地产板块表现活跃。房地产板块再度上攻，成交量有所放大，中线趋势没问题，关注能否放量过前高。相比较来说，达哥更建议大家关注地产产业链相关的板块。

有色金属走强，包括钢铁、煤炭等板块，达哥觉得暗含美联储加息这条线，市场预计美联储加息幅度放缓，所以对板块提前进行炒作。板块走势上，周五放量上攻已经站稳60日均线，下一步有望向前高发起冲击。有色中，铝最强，其他细分板块比较一般。但板块内有不少个股中线结构维持得不错，值得关注。考虑到年末通常是公募基金的排名争夺战，根据以往的经验，一些机构重仓股在当下时点也值得关注的。

防疫类板块表现活跃，随着疫情防控政策逐渐优化，市民对抗原检测试剂盒的需求量迅速攀升。板块走势上，周五放量突破年线，比较符合周四的预判，但能否打开新一轮上涨空间，还需观察。板块龙头众生药业周五反包，但尾盘最后几秒还拉出大阳，有强弩之末之意。倘若医药走弱，则可以关注之前和医药并排的信创板块。

“新十条”的发布，让大家对大消费有了更多的预期，这确实是达哥关注的一个方向。从中线结构上来说，种植业、林业和预制菜等板块是具备爆发力的走势结构，一些位置不高的品种也应该持续关注。不过，消费复苏的过程，可能比较曲折，短期不要抱有过高预期，也不要过分追高，而是要等待回调到有性价比的位置。

中阿峰会，相关概念股或会迎来机会。CIPS是我国重要的金融市场基础设施，是我国跨境支付清算体系的核心系统，在服务“一带一路”资金融通、助力人民币国际化等方面发挥着重要作用。随着中阿合作的持续升级以及中阿贸易额的快速增长，人民币国际化和跨境支付CIPS系统迎来发展的重要契机。

趁着周末，达哥又重新学习了重要会议的通稿。达哥觉得，在需求端，外部需求可能因为海外的衰退而存在一定的不确定性，所以明年医疗、基建、地产、数字建设等方面，可能会迎来更多稳增长的措施。

牛博士：周末有几个消息大家讨论得比较多，比如财政部定向发行7500亿特别国债、文旅部发文称娱乐场所和旅游景区不再要求查验核酸健康码等，如何解读？

道达：财政部发行特别国债的消息，在周五晚间一出来就引起热议。往前追溯，我国曾分别在1998年、2007年、2020年增发特别国债，分别用于补充四大行资本金，以应对提高金融危机下的风险处置能力；注册成立中投公司，提升我国外汇的投资管理能力；用于地方公共卫生等基建和抗疫相关支出以应对疫情冲击。而这是时隔2年后发行特别国债，有着特别的意义，给市场释放了积极维护市场稳定的信号。

从历史上三次的特别国债和A股走势的关联来看，除了2007年是A股高峰时刻，其他时间点都是处于相对低位低估值时期，1998年之后的1999年上演了一轮小牛市，沪指直接从1000点反弹到2000点左右；而最近的2020年，也是2646点反弹到了3458点的高点。而本次发行特别国债，大盘又处于一个相对低位、低估值的境况，就目前这个位置，沪指有点类似1998年的技术结构，大家务必要用发展和长远的投资眼光看待。

娱乐场所和旅游景区不再要求查验核酸健康码，其实这个消息应该算是预期之中的，由于这类后疫情概念短期已经累计了不小的涨幅，所以在有利好释放以后，还是要保持谨慎。不过，从中期结构来说，后疫情板块走得不错。以景点旅游板块为例，短期在前高附近震荡，短期调整可能并未结束，可以等待回调20日均线的机会。

其他方面，还有利好消息，比如钟南山乐观估计明年上半年能恢复到疫情前生活状态。

综合来看，下周大盘随着利好消息不断刺激，有望继续走稳。但是反弹行情仍需时间，不要急于看涨看反弹，当前大盘能够走稳背后是大消费和地产在支撑着。月底还要面临两重考验，下周有反击也需控制仓位，为提防月底做准备，短期不宜过分激进，不要想一口吃成大胖子。

（张道达）

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