近日，债基市场又出现一只净值异动产品，恒生前海恒源丰利A、C单位净值从11月28日开始出现异动，这只刚刚募集完毕的产品尚未进入建仓期，净值就跳涨到1.2466元/份（A类）、1.2364元/份（C类）。

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记者从基金公司相关人士获悉，该基金净值异动是因为发生大额赎回，但主要是个别机构客户所致，因认购未满7天产生赎回费所致，但该人士表示产品将继续做好持营，流动性没有问题。据悉该基金系二级债基，因近期债市行情不佳，使得部分投资人开始用脚投票。

新发基金C份额出现大额赎回

有效认购户数285户，首发A、C份额合计募得2.06亿份，11月17日，恒生前海恒源丰利债券基金发布公告，基金合同在11月16日生效。

不过，在该基金募集结束后，用时仅两天，净值就出现了变化，用时仅12天，净值就出现了异动：根据Wind统计，11月18日，A、C两类份额累计单位净值录得1.0001元/份，此后数个交易日内均有微升，到11月25日跌破1元/份后，11月28日分别录得1.2466元/份、1.2364元/份。

恒生前海恒源丰利A净值增长情况（图片来源：Wind截图）

恒生前海恒源丰利C净值增长情况（图片来源：Wind截图）

也就是说，出现异动之后，两类份额净值均较首发净值上涨24%左右。需指出的是，按照公募基金的募投安排，基金成立后会进入募集期，往往在这个阶段处于封闭期，即投资者不可以申购和赎回基金，一般1到3个月不等。

因此，对于一只刚成立不久的新基金出现净值跳动，往往会联想到建仓，但出现净值异动，就难以判断其原因为何了，但据《每日经济新闻》记者了解，该基金的确出现了大额赎回。

“大额赎回引起的，客户正常的申赎行为。”据相关人士11月30日同记者微信交流时介绍，本次出现大额赎回分两个阶段，其中一个阶段因赎回费激增导致了最终基金净值异常。“成立之后，一些机构客户因为资金的安排和对债市的谨慎选择赎回，但都持有7天以上，没有赎回费，本身没有对基金净值有影响。”

该人士指出，在剩下的规模里，刚好有个客户占比比较大，然后买了之后，估计看到债市跌了，然后没满7天就跑了，产生了赎回费。

可见，因为机构的撤资，这只刚成立不久的基金在十余天时间里就出现大额赎回，这在过往净值异动基金的案例中并不常见。此外，据上述相关人士介绍，基金流动性并没有风险，且剩余规模没有触及清盘线，因此做好持营是接下来的工作。

极短封闭期让赎回机构钻了空子？

尽管如该人士所说，基金公司未来仍将对其做好持营，但有个问题在于，为何新发基金在募集结束之后仅十余天就出现大额赎回，为何没有设置封闭期限，机构投资者又为何要在此时离开呢？

对于这些问题，上述人士表示，封闭期的时间是基金公司自由设定的，他表示，因为这只基金主要针对机构客户，所以希望相对灵活一些，封闭期时间非常短。与此同时，也没有与机构客户签订相关约束条款，限制其申购、赎回的期限。

不过，在该人士看来，此类的定制基金或都不会另外签订相关协议，而且打开申赎，对机构和散户都是一视同仁的，没有说机构能赎散户不能赎。“而且，他们进出实际上也没有对净值产生影响。”该人士表示，由于部分赎回机构持有期已满7天，按照约定将不扣除赎回费，因此对基金净值的影响有限。

“发生异动可能也是巧合，碰巧赎回机构持有期没有过7天就执行了赎回操作，不过好在这样的情况是净值涨，不是净值跌。”其表示说，此次出现大额赎回的主要集中在C类份额，A类份额相对有限。

据其了解，机构赎回的原因也是由于一些资金安排的需要，以及对市场的判断，即指债市的行情。据悉，恒生前海恒源丰利并不是一款纯债类产品，为混合债券型二级债基，投资债券资产比例将不低于80%，兼顾合规的权益资产配置共同组成。

近期，由于债市行情震荡反复，业界出现的谨慎态度持续困扰债市投资情绪，前述投资人告诉记者，或许大家是跌怕了，现在连新基金认购都要反悔。