追求资产的保值增值，是很多投资者理财的出发点。

但如何投资理财，却一直困扰着不少投资者。

近日，每日经济新闻专访中信保诚基金李争争，就如何做好资产配置的相关问题给出了解答。

记者 黄小聪

在业内人士看来，“关键点不在于押中某一种资产某一年份的大幅上涨，而是通过有效的资产配置，在长周期内动态地实现。”

中信保诚基金经理李争争也表示：“资产配置是一个动态的过程。包含两个动作，一是要做，然后还要调整，投资者需要做足功课。”

那么，作为普通投资者，具体该如何调整呢？

资产配置要先做好基本功课再选择

房产、股票、黄金、存款……我们通常所说的大类资产配置，离不开这几大类，大多数投资者对于这些资产也都不会陌生，但是当谈到当下应该如何进行资产配置时，很多投资者可能很难有比较理性和准确的判断，有时甚至会难以抉择。

在李争争看来，“作为一位普通投资者，在做资产配置之前，要先明确可投的资产到底有多少种？还要了解这些资产中长期大致的收益水平和波动水平，以及要知道这些资产短期是否有比较大的波动。这是基本的功课。”

李争争还表示：“在做资产配置时还要去了解决定这些资产波动的原因。比如债券类资产，它主要是利率风险，信用风险驱动，再比如股票类资产，要了解估值和盈利两个大的基本因素和一些造成短期波动的非理性因素。”

“当基本功课做好之后，再去做选择”，李争争建议：“比如可以根据自己的资金规划，如果是长期资金，可以更多倾向于权益资产。如果是短期资金，需要对市场变化和价格趋势更加敏感，同时也需要具备更强的决策和心理承受能力”。

以资产配置的思路规划养老

这样的资产配置思路同样适用于养老投资。近期，个人养老金相关政策陆续落地，个人养老规划也成为热议的话题。

其实关于养老资金的分配以及计划，背后透露出的也是资产配置的逻辑，一是我们需要将资产中的多大比例用于养老规划，二是用于养老规划的这些钱，我们又该如何进行投资配比。

李争争博士曾在全国社会保障基金理事会和大型保险公司工作多年，他对此分析道：“我们每个人的养老金来源一般有一到三种，其中第一支柱是国家统筹的，第二支柱与所服务的企业缴纳的年金相关，第三支柱就是我们所说的个人养老投资计划。按照相关数据显示，如果在退休时，每个月能达到退休前月收入的70%，那么生活品质不会降低太多。所以要先算一算第一、第二支柱加起来能不能达到这个目标。如果有缺口，可以通过个人养老金这个第三支柱去补充增强。”

正如李争争上述所言，资产的配比其实是动态调整的，养老投资同样并非一成不变。

“比如现在投资者在30岁左右，可以偏向于更多购买风险积极型产品，等到了40或45岁之后，就需要把其中一部分切换到中低风险的产品上，等到要退休时，又要继续切换到更低风险等级的产品上，这是一个动态的过程，可以自己来管理，当然投资者如果不知道怎么去做，也可以交给专业的管理团队，借助标准的养老产品来实现一站式养老。”李争争进一步分析道。

公募养老产品适用性广、特点突出

从目前个人养老金的可投资产品来看，包括了理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品。

李争争建议道：“如果投资者风险偏好特别低，那他完全就可以买一些低风险的产品。比如养老存款和养老保险都是偏稳健的产品。”

“如果是马上要退休的投资者，在公募基金中，可以选择低风险等级的产品。而如果是年轻人，可以选择权益仓位比较高的平衡型或积极型产品。目前市场上有一类以退休年龄作为标识的目标日期基金，由于其权益下滑曲线是动态调整的，权益类仓位逐步降低，可以帮助投资者寻求一站式养老。”李争争继续说道。

养老目标基金确实是适用年龄阶段很广的产品，这类产品相比于其它直接投资于股票的权益基金最大的不同是，它以基金为投资标的，相当于二次分散风险，有助于进一步降低波动。

同时，这类产品可以在全市场基金中实现优中选优，帮投资者解决选基难的问题；不仅如此，这类基金还可以实现多元资产配置，并且由于投资周期较长，基金经理可以更从容地做出仓位调整。

李争争以自己的产品进一步举例道：“在目前更关注权益市场的情况下，我的资金性质决定了我的投资可以偏左侧，中长期的机会将会更多；如果我的资金是特别短期的，比如是一个随时要面对投资者赎回的产品，投资结果的不确定性也随之增加，那我的权益类仓位可能不会调得太高。”

理念：胜率优先、兼顾赔率、适度分散

对养老投资有着深刻理解的李争争，目前管理了中信保诚养老目标日期2040三年持有期混合发起式（FOF）、中信保诚养老目标日期2035三年持有期混合发起式（FOF）这两只产品。

在进入公募基金管理养老目标基金之前，其实李争争已是养老金领域的一名“老手”，履历显示，李争争曾任职于全国社会保障基金理事会担任主任科员，中国太平洋人寿保险担任账户管理高级经理，管理的资金体量达几千亿。

也正是这些在社保和保险公司的经历，让其在管理公募养老产品上，有着非常清晰的认识和比较成熟的理念，其目标总结而言为12个字：“胜率优先、兼顾赔率、适度分散”。

李争争坦言：“回撤和波动其实对投资者体验并不好，所以要把胜率放在前面，但是又不能只是追求胜率，如果只是优胜的话，我完全可以配低风险资产，但我们还要追求满足养老需要的投资收益，因此还要兼顾赔率。适度分散是因为我们做投资的方法，要避免单一资产、单一行业的暴露和相应的极端风险暴露，这也是组合投资相较于单一资产的优势。”

值得注意的是，在中信保诚基金的多策略与组合投资部，类似李争争这样的投研能手还有不少，而且投资团队成员同样都是来自银行、保险等买方机构，他们不仅具备管理数千亿资金的长期投资管理经验，还有较为成熟的自上而下的资产配置理念和方法。

比如团队负责人范楷博士，拥有十余年境内外资本市场投资经验，曾任中国工商银行资产管理部量化投资处处长。在范楷看来，“养老目标基金如果仅仅按照收益率去看，它可能很难像权益基金那样靓丽和吸睛，但我们认为对于养老产品的定位和期待应该是，不仅仅看收益率和排名，还要看它长期收益风险特性与客户养老需求的匹配，踏踏实实地收获属于自己的回报。”

不以短期排名与规模为导向，专注投资，追求中长期业绩卓越的经营战略也是中信保诚基金多年始终坚持的。中信信托与英国保诚的中外股东，也让中信保诚基金自成立之初便传承其开拓创新、锐意进取的精神和丰富的风险管理经验。据悉，目前中信保诚基金已形成“主动权益”与“理财替代”双主线，权益、固收、多策略、量化与指数四大业务板块的发展格局。秉承匠人精神，中信保诚基金坚持“投资者利益优先”原则，将中长期的卓越投资业绩作为核心竞争力，坚持价值成长的投资理念。持续涌现的绩优产品为投资者提供了丰富的资产配置工具，相信中信保诚基金也将持续努力，力争为投资者的财富保驾护航。

（市场有风险，投资需谨慎）