当前市场的估值切换，以人工智能为代表的云计算、信息安全、5G等领域或许正迎来比较好的关注时点，而在细分行业里面具有核心竞争力的龙头或许更能成为集大成者，比如人工智能计算领导者，全球GPU巨头的英伟达，连续多年高增长，5年股价暴涨46倍！

A股市场人工智能投资机会有哪些呢？未来行业又将面临怎样的竞争格局？哪些投资机会更值得关注呢？10月12日下午，融通基金基金经理何天翔做客每日经济新闻微博《昊哥的下午茶》直播间，就A股市场当前投资策略、尤其是人工智能有关的投资策略与网友进行了交流。

（融通基金基金经理何天翔，受访者供图）

不应单一根据行情统计数据来做出投资决策

10月12日A股盘中出现下跌，何天翔首先对国庆节后A股市场走势进行了点评。

他指出，从过去经验来看，市场一般会有对节日效应的预期，即以历史数据来统计，认为春节国庆等长假结束后市场短期大概率有好的表现，因此可以选择持股过节。的确历史数据来看，长假后市场表现较好是高概率事件，但这种固有印象有它的缺陷，现实中也有节后出现较大回撤的情况。

首先，长假期间如果海外出现大幅下跌，那么比较容易传导至A股，导致长假后开盘下跌，而这是没法提前去分析规避的。其次，一些特殊的“黑天鹅”事件也可能导致长假后补跌。可能五年前这个规律（持股过节）胜率较高，但最近几年这一策略表现并不好，甚至很可能亏钱。总之投资者不能只通过一些统计数据来进行所谓的“高胜率”操作，而是需要综合更多因素来做出决策。如考虑当前时点市场估值，你自己的持有品种、持有期限等问题，如果这个位置有足够的估值吸引力能长期持有，才值得去投资。

人工智能是个非常漫长的赛道 关注标志性事件出现

而就当天的直播主题人工智能，何天翔先与投资者分享了他对人工智能的理解。

他指出，人工智能，通常可以将它定义为通过“人工方法实现一些智能化运用”。只要它能够有感知、分析、推断、决策等4个应用步骤，就可以算是人工智能产品了。这些产品在日常生活中已非常普遍，手机、家电等均有人工智能相关运用。

人工智能可以分为强人工智能和弱人工智能。简单来说，当你觉得它是机器的时候，它就是弱人工智能；如果你觉得它更像一个人，具备了人的思考判断、自主解决问题能力的时候，它就进化成强人工智能。

何天翔指出，尽管总体而言，大部分人工智能还处于弱人工智能阶段，但它已经在企业生产和生活服务中实现了服务效率提升。近期市场大火的量化交易，其实也属于人工智能范畴，它能非常高效地判断交易信号并实现买卖。人工智能通过对劳动力实现替代来提升生产效率，甚至未来可能创造出一些新的需求，这些需要投资者从生产生活中去感知它。

不过，近一年来，A股市场人工智能投资趋于平淡。对此，何天翔也给出了他的解释。

他认为，人工智能运用非常广阔，就如同互联网一样，它的发展不可能一蹴而就。它的发展进度也需要一些标志性事件才能带动，比如当年的阿尔法狗就是个标志，但它只是用在体育竞技方面的一款智能产品。目前来看，人工智能发展还处于积累期，许多公司还属于初创企业或者发展早期，受到一些质疑是正常现象。投射至资本市场，就会加大相关公司股票的波动。但长期来看，人工智能方向非常看好，融通基金团队也在关注是否有标志性事件出现。

建议投资人工智能有关的指数基金

那么在投资人工智能领域，投资者应该注意哪些问题呢？

对此，何天翔表示，总体而言，目前谈及强人工智能产品为时尚早。但在投资上，可以去选择“纯粹”的人工智能公司，即越是“纯粹”的人工智能公司，它的含金量越大。 如果看好这个赛道并愿意长期持有，建议投资相关指数基金。

他指出，这是因为，人工智能总体而言还处于市场发展的早期阶段，很多公司都是初创型的，即使有产品也并未定型。三五年后、十年后哪些公司能成功、哪些能获得更大市场占有率尚待观察。这样的公司目前而言长期并不容易看得特别清楚，且波动率较高，如果投资单一个股，遇到大的回撤可能就拿不住了。但投资指数基金可以将符合投资目标的股票形成一个组合，长期来看它能够抓住成长较快的主要标的公司，同时又分散了风险，控制了回撤，更适合普通人投资。

建议选择消费科技成分股占比高的指数基金

此外，何天翔还在直播中向投资者分享了指数基金投资的一些数据：过去投资者有个固有印象，A股市场牛短熊长，波动大；但如果将主要指数过去10年、20年的长期走势K线图拉出来看，不少指数年化收益率能达到10%左右的水平。随着机构投资者占比提升、资本市场制度改革深化，近年来A股市场波动率有所下降，指数基金相比之下是实现长期投资不错的选择。

不过，市场上千余只指数基金，投资者在选择时又如何甄别呢？

何天翔指出，过去十几年，消费表现居前，科技稍弱，但未来消费和科技是经济转型主要驱动力，也是未来发展主要方向。而且总体来说，与过去有所区别的是，未来中国科技发展速度可能还要比消费更快，因此在选择指数时，也建议投资者选择成分股中消费和科技占比较高的品种。

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