欧债危机之后，“笨猪国家”的债务基本进行了置换，私人债权人被三驾马车取代，德国之所以在债务危机中表现的异常强硬，主要原因是德国是这些国家的主要债权人，债务减免等于让德国人承担南欧国家的债务。因为如此，希腊人恨死默克尔了，还把她当成了希特勒。 为了给欧元区国家纾困，成立了欧洲稳定基金，在某种程度上扮演了拯救者的角色。欧元区的主要问题是货币一体化了，但是财政没有一体化，很难通过转移支付来解决债务的问题。欧洲央行还没有扮演最后贷款人的角色。 现代货币的发行主要是基于国家信用，也就是国债，央行将国债视为抵押资产而进行货币发行，通过商业银行体系完成了货币的发行，根据不同资产的风险而形成了不同的货币。可以说，现代货比较就是一张债务体系。欧元的发行并没有一个欧元区的国债，不同国家的信用不一样，国债的信用和利率也就不一样，我们看到意大利、希腊等国的国债基本没有什么信用，但是在危机之前，它们等同于德国国债，最终的结果就是这些国家的货币增发。等到泡沫破了之后，一地鸡毛，这些国家也就被金融市场抛弃了，回头看看欧债危机期间，南欧国家在金融市场灰头土脸。 这些国家终归是弱者，还债无非通过紧缩财政，节衣缩食，慢慢还钱，把优质资产卖出去，或者通货膨胀，但是德国坚决反对，要么就是赖债，这个也不行，所以这些国家基本是债务的努力，年轻人的失业率长期在50%以上，要到这些国家移民，买个房子就可以，他们的确缺钱。但是一个例外就是塞浦路斯，很多俄罗斯的投资者和大储户，结果欧元区把这些存款打了个半价之后变成了银行的股份，只能提取10万欧元，让俄罗斯血本无归。 货币背后是权力与财富的流动和再分配，南欧国家现在的窘境也是为自己过去的舒适付出的代价。债务之网，笼罩全球。