利率债走势跟货币政策预期高度相关，货币政策越宽松，利率债走势越好，这就是债市的牛市。

近段时间债券牛市初露端倪，余额宝收益率屡屡走低，显示货币政策相对宽松，实际上央行连续四次降准释放2.3万亿元资金，可是资金并没有全部进入实体经济，而是留在金融体系内，投资债市也是一个出路。

美联储鹰派言辞一扫而光，鸽派言辞再度抬头，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表受到密切关注的演讲中表示，利率从历史标准来看仍然较低，其仍然略低于使经济保持中立水平预估的广泛区间，市场对加息节奏发上改变出现一些巨大的改变，实际上美联储加息政策导致特朗普不断炮轰，加息压力也是大大增加。

一旦加息节奏出现变化，我们央行更有理由宽松货币，一方面股市不说跌不停，至少涨不起来，经济下行压力也不小，10月份规模以上工业企业利润增速创7个月新低，今天公布的11月官方制造业PMI 50.0，预期50.2，前值50.2，为2016年7月以来新低。央行虽然不至于调整基准利率，但再度下调存款准备金率是难以避免的，释放的流动性流向哪儿，实体经济恐怕承载不了庞大流动性，股市也难以成为资金蓄水池，债券市场成为最大赢家概率大增。