地方债今年第一次向个人投资者开放，且财政部第一批批准的有六个省市，包括宁波、浙江、四川、陕西、山东和北京地方债，并且可以通过银行柜台销售，一时掀起一股地方债投资热潮，曾有银行10分钟销售1个亿的纪录，真的有些让人纳闷。地方债真的那么香？个人投资者应该如何应对？

其实，个人认为地方出现火热销售，内含跟风和尝鲜比重较大。大家知道，购买债券的客户中，中老年投资者比例较大，其中很多并无投资经验，往往一说到债券就很容易将国债，尤其是储蓄国债和地方债混为一谈，普遍认为低风险且收益较高，再加上媒体宣传，跟风情绪比较严重；其次，地方债在过去都只为机构投资者开放，今年又是第一次向个人投资者开放，且可以从银行柜台购买，起购金额仅100元，又是支持地方建设等诸多因素，可以肯定的说部分人是懵懂尝鲜。

事实上地方债是不是想象那样安全而且收益高呢？这还不一定。

严格意义上讲，地方债与储蓄国债的风险等级是有区别的，如果说地方债属于低风险理财产品，那国债就是极低风险理财产品。因为地方债的安全性与地方财政实力以及募集资金投资标的有非常重要的关系。尽管本次发行的地方债经评级为AAA，但六大省市的财政实力明显是有差别的。在投资去向上，本次发行地方债都是专项债（土地储备和棚改），即投资于可产生部分收益的公益事业。当然，财政部之所以只选定六大省市作为试点，在安全性上必然有所考虑。正因为存在不明确风险，所以才试点。而储蓄国债不同，它是财政部代表国家发行的债权债务凭证，是以国家信用作为保证。经过几十年的高速发展，我国的经济实力有目共睹，不仅跻身世界第二大经济体，而且国内呈现一遍国泰民安景象，到期债券当然不会出现违约现象。而过去也曾有地方融资平台、城投公司等到期债券逾期或违约情况发生。因此，在理论上地方债并不代表百分百安全。

地方债在二级市场交易同样面临风险。地方债的实际收益为持有期利息+成交溢价。举例，发行期买10000地方债，5年期3.25%，持有一年卖掉，市场成交价101元，持有期利息325，总收益为325+100=425（未扣除交易佣金约10元）。如果成交价为95元，则出现浮亏。实际收益为325-500=-175，也就是总亏损175元。因此，地方债并非包赚不赔，也是没有刚性兜底，显然很多人并未意识到这些风险。当然，如果没有流动性需求，一直持有到期就按照票面利率计算利息，是不会有亏损的。

而储蓄国债不同，无论持有多久，除6月内不计利息，只亏手续费外，超过6个月都不会亏损本金。我们同样可以举例，购买1万5年期凭证式国债，利率4.27%，一年支取执行利率2.74%:

应得利息:10000*2.74%=274

手续费:10000*0.1%=10元

实际收益:274-10=264

这里就不存在交易风险，至少本金是保证的。

而地方债享受免个人所得税和增值税，对机构投资者来说肯定是利好，以四川债为例，3.31%的票面利率加上税收优惠，持有到期实际利率可达4.68%，这个收益率可以超过很多银行理财产品收益率。然而，作为个人投资者而言，个人所得税和增值税可以说是噱头，基本没有实际意义。

因此，面对地方债的来势汹汹，成熟的个人投资者更应该冷静和理智应对，在切实权衡风险和收益情况下再做投资决定，而不是盲目跟风和尝鲜草率投资。如果有债券投资偏好，作为长期投资，建议个人投资者选择储蓄国债为宜。