国内国际黄金价格接连大涨，背后的逻辑是什么

近期国际金价持续走高，周五（2月21日）美盘前，黄金突破1640美元/盎司关口，续刷2013年2月以来新高，日内大涨超25美元。

现货黄金已经连涨四日，累涨超3.7%，今年年初以来已涨近8%。

一、新冠肺炎疫情影响。近日日本“钻石公主”号邮轮确诊病例达到了542人，日本官员表达了对疫情可能在东京都市圈流行的担忧，分析指出疫情可能会导致日本经济陷入技术性衰退。日本央行行长21日周五表示需要将对新冠疫情的关注程度提到最高，并称目前COVID-19对亚洲经济的影响很大，如果形势恶化，金价甚至可能会进一步走高。

继日本之后，韩国发生了新冠肺炎“超级传播事件”，韩国卫生部门称新冠肺炎疫情进入新局面，21日韩国新增冠状病毒病例大幅增加，加剧了人们对疫情拖累全球经济影响的担忧，投资者纷纷寻求避险资产。

二、中东局势再成焦点，一方面胡塞武装称其使用无人机攻击了沙特阿美及沙特延布的敏感目标。另一方面俄罗斯方面称20日对叙利亚亲土耳其的武装分子发动了空袭，土耳其向美国请求爱国者导弹支援。土耳其和俄罗斯之间的紧张关系已经开始进一步影响市场，土耳其的国有银行为了防止土耳其里拉因为最新的土俄冲突暴跌，20日周四抛售了大量美元，伊斯坦布尔100指数跌幅居全球股市之首。

三、2月20日全球最大黄金ETF Gold Trust GLD黄金持有量增幅创2016年11月11日以来最高水平，CME旗下黄金未平仓合约交易量增幅也达到今年以来最大，随着未平仓合约和交易量上升，黄金可能还有上行空间。20日花旗银行将6至12个月现货黄金价格预期调升至1700美元/盎司。据CME集团的黄金期货数据显示，20日黄金未平仓合约增加了近2.84万份合约，为连续3个交易日增加。同时，交易量大增了近18.87万份合约，创今年以来最大单日增幅。花旗银行已将6至12个月现货黄金价格预期调升至1700美元/盎司。瑞银重申，将在持续的宏观不确定性时期逢低买入黄金。

四、经济活动的下滑也给亚洲央行施加更大的压力，一些亚洲央行已经采取行动，印尼，菲律宾和泰国最近都在降息，而新加坡等其他国家则计划大力增加刺激财政。而本周俄罗斯十年期国债收益率至少十年来首次跌破6%，卢布兑美元今年以来已经贬值了约3.4%，俄央行本月初连续第六次降息，并表示愿意将利率降至央行此前的目标6%-7%之下。市场普遍预计预计俄央行今年至少会进一步降息50个基点。

美债市场也出现了购买热潮，市场押注美联储将降息应对经济隐患。十年期美债收益率跌破了1.50%，降至1月31日以来的最低水平。联邦基金期货定价到年底将降息多达45个基点。若对疫情恐惧加深，预计美联储可能最快3月降息。联邦基金利率期货显示美联储3月或4月份会议存在降息可能。极端情景下FOMC可能被迫降息50个基点甚至更多。

五、22日周四，美股遭遇抛售，而黄金和美元却继续上涨，美国30年期国债收益率跌至2019年9月以来新低。除了疫情消息，日内美国公布对伊朗的新制裁、土叙局势升温均刺激了避险买盘。黄金上破1600美元证实了多头的心理关口被突破，因而开启了新一轮的追涨模式，全球央行的政策抑制了实际利率，从而推动对黄金的结构性买盘。黄金正在接近2012年12月以来的高点，即1625/27美元。

六、目前业内普遍预计，在地缘冲突以及疫情等因素的影响下，发达市场国家和新兴市场国家各大央行预计将大概率延续货币宽松政策以提振短期融资环境，应对风险的上升。未来几周通胀压力较小以及那些受新冠肺炎疫情影响增长风险较大的经济体，其央行可能会出台更多出人意料的放松政策。