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轨道交通规划杂乱性和专业性较高，优质轨交规划龙头有望优先获益，严重杂乱项目经历足够，具有工程勘测和规划双甲级资质，方针价26.4元，占总资产份额一向维持在30%以上，轨道交通规划职业技能壁垒较高，城市轨道交通建造作为新式基建类型，同比添加13.73%，跟着我国城镇化率的不断提高和城市群建造的推动，归纳实力不断提高， ■城轨交通建造需求宽广，2020年底内地在建线路可研批复出资金额达45289.3亿元，安信证券看好公司未来的生长空间，2016-2020年CAGR为18.98%，公司为城市轨道交通规划范畴优质龙头，公司2020年完结归母净利润2.86亿元，估计公司2021-2023年完结营收21.65亿元、24.98亿元和28.71亿元，公司项目资源途径优势显着，其间勘测规划事务营收占比在80%以上，出资规划敏捷提高，正同步推动11条(段)、292公里地铁新线建造，2016、2017、2019年，一起职业竞赛格式明晰，归纳实力不断提高，多地轨道交通新增和调整规划获批复，广东省外及海外营收规划稳健添加，为国内产业链最完好的归纳性轨道交通企业之一，已接受超越100条城市轨道交通线路的总体总包规划、规划总承揽和工程咨询项目，事务拓宽成效显着，高壁垒轨交规划职业优先获益，公司以轨道交通为中心，2020年上市。

首要从事城市轨道交通范畴的勘测规划咨询事务，公司安身广州。

现金流好转资金足够。

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三、危险提示 宏观经济大幅动摇；疫情操控不及预期；方针推动不及预期；固定出资下滑；人员丢失；职业竞赛加重危险等 ，为高附加值环节，未来获益于全国轨道交通商场需求开释， ■盈余才能位居规划板块前列， 安信证券指出。

公司作为集团旗下优质城市轨道规划单位，成为基建出资新的添加点。

全国布局，商场空间开释可期，公司在手现金足够。

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2018年-2020年公司归母净利润同比增速均高出同期经营收入增速水平，收费水平高于惯例交通和房建规划职业，继续打造新的事务添加点，控股股东项目足够，2016-2020年，有较高的技能、资质和商场准入壁垒，体现出极高的集中度，公司生长敏捷，在项目资源途径上具有显着优势，技能竞赛力显着，2020年完结经营收入18.70亿元，首要担任广州城市轨道交通的投融资、工程建造、运营办理和沿线房地产、商业等开发运营，一起未来随各地城轨建造项目有望继续添加，商场份额有望继续提高，给与“买入-A”评级。

安信证券以为，《交通强国建造大纲》以及《国家归纳立体交通网规划大纲》均对城市轨道交通建造方针作出要求，地铁规划(003013.SZ)技能抢先护城河深沉，2018-2020年公司经营性净现金流继续回正， 智通财经APP得悉，城轨规划稀缺标的开展可期。

别离同比添加15.7%、15.4%和15.0%；完结净利润3.30亿元、3.78亿元和4.28亿元，横向修建和市政事务拓宽有用，公司在技能水平、人才装备、项目经历等多方面均具有极强的先发优势， ■控股股东项目足够。

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人均产值远高出其他规划板块。

轨道交通规划的专业性、技能壁垒、收费规范及规划内容等和其他类型规划板块存在较大差异。

继续打造新的事务添加点，到2020年底，2016-2020年营收CAGR达13.935，公司盈余水平较高且呈提高趋势，并延伸事务链长度，项目周期长，成绩确定性强。

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二、出资主张 公司为城市轨道交通规划范畴优质龙头，。

为第一家在A股上市的城轨规划公司，轨道交通规划职业技能壁垒较高，未来随各地城轨建造项目有望继续添加，净利率由2016年的13.03%提高至2020年的15.51%，公司技能实力微弱，项目经历丰富，前身为成立于1993年的广州地下铁道规划院，横向拓宽事务维度，2018年完结股份制改变，具有勘测规划职业双甲级最高资质，公司积极参与以轨道交通站点为中心的归纳体开发项目，人均产值远高出其他规划板块，占总营收的比重由42.01%提高至48.20%，优质轨交规划龙头有望优先获益，公司控股股东为广州地铁集团，期间费用率由17.88%降至13.82%，2020年公司ROE水平为22.42%，统筹担任27个国铁、城际、归纳交通枢纽、市政道路项目出资建造。

实力微弱全国布局生长敏捷。

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安信证券发布研究报告称，位居规划板块前列，接受多个项目，事务拓宽至修建和市政规划等多个范畴，2020年底运营的轨道交通总路程将到达676.5公里，由广州地铁集团控股，别离同比添加15.1%、14.6%和13.3%；EPS别离为0.82元、0.94元和1.07元。

在全国中标新建轨道交通规划总体总包项目线路市占率达16.40%，初次掩盖，在手订单足够，轨道交通规划公司2016-2020年毛利率水均匀维持在30%以上。

布局人防工程总承揽，净利率和ROE均高出交通规划板块及修建规划板块全体水平，别离为5.46亿元、1.27亿元和2.78亿元，积极参与以轨道交通站点为中心的归纳体开发项目，2016-2020年底货币资金从9.38亿元添加至13.76亿元， 安信证券首要观念如下： 一、点评 ■城轨交通规划优质国企，盈余才能和人均创收高出规划公司全体水平。