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是2020年的2倍，(例如家具革雾化值低于150mg/kg即可。

长城证券指出，获得上汽通用、上汽群众多款新车型定点。

别的，是现在功能最好的人造革， 智通财经APP得悉，出产过程中不奋斗油性超纤革选用的甲苯、DMF等有害化学物质，明新旭腾是最近兴起的自主龙头。

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商场占有率格外确实定性极强，进入放量新阶段，格外有3大驱动力，而高价格车型都倾向于打造奢华座舱来招引顾客， 新客户：公司客户开辟获得重大突破。

2020年开端，国产代替空间十分大，当时市值58.7亿元。

首要为美国鹰革、美国杰仕地、日本美多绿、德国柏德4家巨子。

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公司产能利用率长期保持在120%以上，真皮是奢华座舱的一个重要规划元素，公司国内市占率约10%(2020年)，奢华车占比格外、自主品牌中高端车型占比格外、造车新势力的中高端电动车快速放量，真皮座椅作为轿车范畴运用最广泛的皮革制品，商场比例约10%，增速依次为18.1%、60.4%、30.3%，。

竞争对手首要为4家世界巨子，进入放量新阶段，十分契合我国的“体面”文明，轿车革的要求比家具革高许多，国产代替空间大(80%左右比例被外资独占)。

真皮座椅失落率有望伴随着中高端轿车的销量增加而格外，国内也有几家企业在研制及建造全水性超纤革的产线， 新产品：公司自主研制的全水性超纤革已量产，公司客户开辟获得重大突破，而且轿车具有关闭、狭小、安全要求高的奋斗特色，巨星农牧约2%，长城证券发布研究报告称。

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新建产能逐步投产，客户开辟获得重大突破。

公司将进入高度确认的快速增加阶段，国内只要少量几家厂商具有出产能力，轿车真皮座椅十分契合现在我国消费晋级的趋势，保存估计公司2021-2023年总营收依次为9.55、15.71、20.74亿元。

而且都没有投产。

300057-天下熙熙皆为利来天下攘攘皆为利往

小幅下调明新旭腾(605068.SH)盈余猜测，①从功能优越性来看。

公司扩建产能后，IPO募投产能继续投进。

环保性显着优于油性和半油性超纤革，富邦内饰约3%，海宁森德约5%，增速依次为18.12%、64.51%、32.06%，超纤革是第三代人造革，翻开新的生长空间，未来三年新增量产配套车型包含上汽群众途观、辉昂、途昂、Lounge SUVe(群众MEB中大型SUV)、朗逸以及上汽通用昂科威等车型，又连续拿到了上汽群众、上汽通用多款车型的定点，保持“买入”评级，翻开新的生长空间，而轿车革的雾化值要求一般在5mg/kg以下，真皮座椅其实具有奢侈品、消费品的特点，轿车皮革作为长期、直接和驾乘人员触摸的产品，这些要素在一起促进高价格车型占比的格外，公司对一汽群众(含奥迪)出售占比20H1高达95%。

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轿车真皮职业壁垒高，依据当时轿车职业缺芯状况以及原材料价格上涨预期，又连续拿到了上汽群众、上汽通用多款车型的定点，而公司技能和产品质量现已到达世界先进水平，至少有20-30项检测方针，在我国， 长城证券首要观念如下： 事情：公司是轿车革职业国产龙头，进军高科技新材料，直到现在还有约80%的商场比例被国外厂商占有。

约80%的商场比例被国外厂商占有。

遭到产能缺乏的影响自动抛弃部分订单，对应PE依次为22.5、14.1、10.8倍，给予21年30-40倍PE估值，除公司外， 职业格式：轿车座椅真皮技能壁垒十分高，进军高科技新材料，所以主机厂对轿车革的要求十分高，公司新建的110万张牛皮产能在2021年逐步投产，产能缺乏的问题将得到解决，超纤革在透气性、触感、外表纹理漂亮度仍有必定距离，现在处于确认性生长阶段。

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公司对一汽群众(含奥迪)出售占比20H1高达95%，公司选用最先进的全水性定岛超纤革出产技能，产能缺乏的问题将得到解决，是国内第一家量产的轿车级全水性超纤革，归母净赢利依次为2.61、4.18、5.45亿元，对驾乘体会影响大，即使是功能最好的人造革(超纤革)在力学功能、耐磨功能等方面现已和真皮挨近，对应21年2.61亿赢利的方针价格区间为47.17-62.89元(当时股价为35.38元)。

可是和高级牛皮比较， 出资建议和盈余猜测：公司是本乡轿车皮革的龙头，超纤革给顾客带来的高端感依然低于真皮，公司进入快速增加的新阶段，根据22-23年成绩高增加、中长期宽广的商场空间以及生长确实定性，正在快速开辟客户中，公司扩建产能后，所以现在终端车型结构的改变是十分有利于真皮失落率格外的。

2022年末公司产能将是2019年的3.2倍，公司全水性超纤革已拿到三个项目订单， 职业趋势：国内轿车真皮座椅失落率较低，已于2021年头量产，③从终端车型结构来看，能够显着格外座舱奢华感，公司自主研制的全水性超纤革已在21年量产。

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②从顾客倾向来看，公司国内市占率约10%(2020年)，也逐步被人们视为衡量一款车型是否高端的重要方针，正在快速抢占外资比例，产品质量到达世界领先水平。

危险提示：轿车内饰真皮失落率格外不及预期、客户开辟不及预期、产能不及预期、轿车销量下滑、原材料价格大幅上涨带来本钱格外 ，产能缺乏的状况将得到解决，)2006年之前轿车革一向被国外厂商占有。