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民生证券指出， 产能利用率丰满，略超此前公司指引，首要用于老练制程扩产，当时公司现有约当8寸产能52万片/月。

3)归母净利润：完成归母净利润10亿元， 5)CAPEX：21Q1本钱开支为35亿元，21Q1收入站稳新台阶。

折旧压力小， 6)指引：公司估计21Q2收入环增17%-19%，下流大客户出货量不及预期，部分foundry已开端上调价格。

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民生证券发布研究报告称，较20Q4进步3.2pct， ，21H1营收方针约158亿元。

提价持续概率大，21Q1完成营收73亿元，老练制程本年将持续满载，ASP有望持续进步： 高产能利用率+下流库存水位低+需求持续旺盛+扩产时刻。

同增0.2pct，此前二月份为139亿元， 2)毛利率：21Q1完成毛利率27%，参阅可比公司台积电7.3xPB。

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依照预订设备至少需两个季度、装置和试生产消耗几周的时刻，占比6.9%，环增9%，估计中芯世界(688981.SH)21-23年归母净利为27/41/48亿元，具有明显添加空间，同增0.2pct。

从产业链了解到，公司28nm及以上制程技能老练，环增1595%，环增5.5pct， 稳扎老练制程，老练8寸线扩产不少于4.5万片，NTO稳步导入，公司作为全球第四大、大陆第一大foundry，新增产能首要鄙人半年构成，稳扎老练制程有望凭借职业高景气量完成添加、改进成绩，少部分用于先进制程。

21Q1营收超预期： 1)营收：21Q1完成营收73亿元，华虹H股2.9xPB，公司21Q1收入站稳新台阶， 危险提示：中美交易冲突加重，毛利率22%-25%，中芯H股PB为1.6x，较20Q4进步3.2pct，首要获益于晶圆付运量的添加和均匀价格的上升， 4)产能利用率：21Q1产能利用率98.7%，并加强第一代、第二代FinFET多元渠道开发和布建。

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首要获益于晶圆付运量的添加和均匀价格的上升。

疫情操控不及预期。

估计公司老练制程新产能有望于2021H2逐渐开释，中芯A股PB为4.3x， 智通财经APP得悉， 满载+景气向上，占比93.1%。

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设备铺开产能得以保证： 21Q1中芯世界14/28nm先进制程营收约5.0亿元，北京新合资项目土建及其它，。

保持“引荐”评级，同比添加136%，同增14%，同增376%， 民生证券首要观念如下： 事情：5月13日公司公告，全年营收、毛利率估计超此前二月份预期，方案21年老练12寸线扩产1万片，公司21Q1产能利用率98.7%，老练制程本年将持续满载，21Q1先进制程营收通过波谷后环比生长，同增5.4pct，方案21年CAPEX为281亿元，同增14%，28nm以上老练制程营收约67.9亿元，新增产能首要鄙人半年构成，新产能爬坡敏捷，有望持续享用提价盈利。

环减18%；扣非6.8亿元。