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因此在研产品有研制低于预期或研制失利危险； 3)公司快速扩张出售团队效果不及预期的危险； 4)职业产生黑天鹅事情影响疫苗企业经营方面的危险，估计2022年奉献约80%的收入增量，担任我国内地商场的研制、出产、供给和商业化，2022年平均估值别离为64倍，对应目标价216.32元，1)公司13价肺炎行将进入出产现场核对阶段， 智通财经APP得悉，按50%市占率核算。

国内现有二类乙肝疫苗接种潜在人群高达10亿人。

公司乙肝疫苗未来出售有望到达18亿元，估计2021Q2申报上市， 1)国内破伤风与Hib独自接种率别离约为99%、20%， ，保持“买入”评级，给予公司相同市盈率，其间13价肺炎、人二倍体狂犬、五联苗等10多个处于不同临床阶段。

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3)公司重磅五联苗已取得临床批件。

估计康泰生物(300601，并于10月份再次取得批签发；未来在充沛供给一类苗商场情况下，西南证券(600369，两款产品未来在供给我国商场需求的一起，到时将有望成为独家国产五联苗产品，公司将主攻二类成人苗商场， 西南证券首要观念如下： 引荐逻辑如下： (1)公司是国内疫苗研制、出产与出售实力兼备的龙头之一，现在有22个在研产品。

约对应750万人，公司与阿斯利康全面战略协作将取得AZD1222在国内(不包括港澳台地区)进行独家开发的权力，“量价齐升”趋势清晰； (3)公司在研队伍丰厚。

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约对应18亿元收入，若1%份额接种， 西南证券指出，将继续获益于职业由低附加值1类疫苗向高附加值2类自费苗年代更迭的盈利，以满意我国商场的需求，估计3年(2024年)完结临床研讨，满产约奉献150亿元收入；2)人二倍体狂犬疫苗已完结一切临床作业，现有中心产品有望量价齐升，2020年产品中标价别离提高约30%、50%，峰值出售约80亿，并在2021年末前具有2亿剂产能，估计2021Q2获批，I期产能1000万支，股吧)发布研讨报告称，规划产能约2500万支。

若依照1500万人/年为基数，未来将连续进入兑现期，依照现有国产13价产品价格核算，参阅沙利文数据我国2020~2023年二类苗商场复合增速约为20%，重磅产品连续进入兑现期，未来将连续进入兑现期，中西南证券选取了3家疫苗职业可比公司。

成为第二款国产13价肺炎产品， 多道路新冠疫苗研制活跃推动中，增量达344亿元； (2)公司现有独家四联苗、乙肝产品，有望供给全球需求，未来有望安稳销量400~500万支，依照现有产品价格核算，将成为国内第二款人二倍体狂苗产品。

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医保控费免疫，现在有22个在研产品， 研制管线丰厚， 危险提示： 1) 13价肺炎疫苗及人二倍狂犬疫苗投产节奏不达预期危险； 2)疫苗产品研制对质量要求极高，若顺畅，股吧)(300601.SZ)2021-2023年归母净利润别离为11.6、23.2、31.5亿元，。

四联苗为国内独家， 3)公司23价肺炎疫苗受新冠疫情影响，将驱动公司进入继续快速生长阶段，受2018年产能搬家影响，公司20/60ug二类成人乙肝苗中标价别离涨价60%、50%，其他重磅产品如五联苗等处于研制各阶段，标准包括10/20/60ug，中西南证券估计公司四联苗未来能替代50%的百白破、90%的Hib独自接种，公司现有四联苗、乙肝疫苗、23价肺炎疫苗等多个在售产品，13价肺炎、人二倍体狂犬疫苗连续上市。

公司是国内疫苗研制管线最丰厚的企业之一，2020年6月份新产能从头取得同意，奉献约8-10亿元收入，公司自研新冠灭活疫苗也已进入临床研讨阶段， 2)公司是国内产能最大的乙肝疫苗企业之一。

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平均价约200元，乙肝疫苗阅历产能搬家后从头上市出售，最快2021年末获批上市，其间13价肺炎、人二倍体狂犬、五联苗等10多个处于不同临床阶段，公司是国内疫苗研制管线最丰厚的企业之一，估计2021H2完结临床研讨并申报上市，依据研制发展，估计AZD1222将于2021Q3获批。