10月30日晚间，随着A股三季报披露落下帷幕，上市券商、参股券商的上市公司也交出了前三季度成绩单。受A股市场三季度大幅下跌影响，证券行业交出了近三年来最差的三季报。48家券商或参股券商的上市公司中，有5家2022年前三季度出现亏损，仅有3家（东方财富、光大证券、方正证券）实现净利润同比正增长。

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头部券商波动较小，中信证券多项指标高居榜首

Wind资讯统计数据显示，2022年前三季度，共有13家券商营业收入超过百亿元；而在2021年前三季度，营收过百亿的券商达到15家。

中信证券前三季度一骑绝尘，实现营业收入498.22亿元，较第二名中国银河多出226亿元。中国银河前三季度实现营业收入272.78亿元排名第二。国泰君安、华泰证券、中信建投分列第三至第五位。此外，营收过百亿的券商还包括中金公司、申万宏源、广发证券、招商证券、国信证券、东方证券和浙商证券。

净利润榜单上，2022年前三季度，仅有中信证券一家超过百亿元，达到165.68亿元；而上年同期，共有4家券商净利润过百亿。

今年前三季度，国泰君安以84.28亿元的净利润排名亚军，华泰证券实现净利润78.21亿元，排名第三。东方财富、中国银河分列第四和第五位。

此外，去年前三季度上市券商和参股券商的上市公司没一家出现亏损。而今年前三季度，哈投股份（参股江海证券）、锦龙股份（参股东莞证券和中山证券）、国盛金控（参股国盛证券）、湘财股份（参股湘财证券）、太平洋分别亏损6.42亿元、2.29亿元、1.46亿元、1.13亿元和0.64亿元。

再看净利润同比增长率。2021年，48家上市券商和参股券商的上市公司中，只有13家出现同比下滑；但2022年前三季度，仅有3家出现净利润同比正增长，其余均为下滑或亏损。

净利润同比正增长的券商分别是东方财富、光大证券和方正证券，但增幅均未超过10%。此外，总体来说，头部券商显示出较强的业绩韧性。在大盘出现大跌的背景下，中信证券、中信建投、中国银河业绩降幅均未超过15%。 

超过四分之一上市券商自营亏损

再单看第三季度，仅有华林证券、光大证券、财达证券出现单季度净利润同比正增长。

其中，华林证券第三季度净利润同比增幅高居榜首。报告显示，2022年第三季度，华林证券业收入3.51亿元，同比增长22.99%；实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元，同比增长119.46%。

华林证券在三季报中解释业绩增长的原因：公司第三季度实现了对海豚股票App的迭代升级，推出社交版本的海豚财富App。前三季度，公司财富线上业务、资管业务等领域均实现双位数增长。其中，财富线上业务同比增长15%，贡献占比从去年同期的20.53%提升至24.54%，资管业务同比增长超过30%。

而以单季度净利润绝对值来看，中信证券以实现53.71亿元净利润位居第一。华泰证券、中金公司、东方财富、中国银河、中信建投分列第二至第六位。2022年前三季度仅有13家券商净利润超过10亿元，而去年同期有14家突破了这一门槛。

第三季度共有5家出现亏损，它们分别是哈投股份、红塔证券、国盛金控、湘财股份、锦龙股份。

从财务报表来看，市场量价齐跌之下，自营业务出现亏损，是多数券商业绩同比下降甚至出现亏损的重要因素。

由于三季报披露较为简略，因此《每日经济新闻》记者将证券公司自营业务收益用“投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益”这一公式进行粗略估算。根据计算，有多达13家券商的自营业务在第三季度出现亏损，占上市券商、参股券商的上市公司总家数的27.33%。其中既有净资本位于第一梯队的广发、海通，又包括哈投（江海证券）、红塔等区域性券商。

三季报业绩承压已有预期，卖方研究提示加强板块配置

不过，从前期券商卖方研究发布的研报来看，市场早已对行业不佳的三季报有所预期。

安信证券指出，从业绩基本面来看，券商三季报预计受市场波动影响同比承压，不过目前券商板块估值为1.25倍PB，基本已经反映市场悲观情绪，看好四季度政策利好和市场回暖，带来券商板块估值显著修复。因此对券商龙头表现仍保持乐观，建议投资者关注机构业务龙头、配股提升资金实力的中信证券，以及财富管理板块龙头的广发证券。

值得一提的是，10月以后，资本市场政策暖风频吹，越来越多的券商卖方研究人士提示应加强证券板块配置。

2022年10月20日晚间，证金公司下调转融资费率40BP并启动市场化融资业务试点，改革核心是“灵活期限、竞价费率”。2022年10月21日沪深交易所宣布扩容两融标的，标的范围由1600只扩大至2200只。

在此之后，信达证券指出，转融资业务调整或有助于券商提升息差。叠加交易所扩容两融标的的“组合拳”举措，有望增强市场信心，提升市场交易活跃率。信达证券建议重点关注头部券商中信证券、中金公司和区位优势显著的浙商证券、国联证券。

此外，值得一提的是，10月31日科创板做市商交易业务正式开市。财信证券则指出，做市商交易业务有望为参与券商带来业绩增量，带动券商自营业务转型。建议投资者关注优质头部券商、大财富管理方向以及投行业务特色的券商三条主线。

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