设立科创板并试点注册制，是自改革开放以来资本市场改革顺应科技兴国要求的重大战略举措，是资本市场改革的“试验田”，对于改变我国以间接融资为主的融资结构，完善多层次资本市场的建设，培育众多具有国际竞争力的科技企业，都具有重大而深远的历史意义。与此同时，科创板的建立也彰显着高效，仅历时约8个月，科创板的各项业务规则的基本落地、交易系统也准备就绪。

而在过去三年多的时间，科创板的快速发展更是有目共睹。自开市以来至2022年9月30日，科创板上市企业数量增至473家，总市值达到5.94万亿元。预计登陆科创板企业数量将达到500家。

科创板上市企业年内或达500家

2019年7月22日，首批25家科创板企业正式交易。历经三年多，截至2022年9月30日，科创板上市企业数量增至473家，总市值达到5.94万亿元，其数量增速远超上证主板和深圳主板，已经成为中国资本市场的重要组成部分。而这无疑是科创板开市3年多以来交出的亮眼成绩单。

照此发展，科创板上市企业的数量预计年内将会突破500家。

华英证券相关人士认为，开市以来，科创板围绕新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新材料产业等四大战略性新兴产业，一大批符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业成功登陆科创板，板块集聚效应初步显现。同时，一批打破国外垄断的“卡脖子”企业、具有关键核心技术的标杆企业成功上市，“硬科技”企业向科创板集中的优势明显。一批硬核科创企业借力资本市场，正加快实现创新链、产业链、人才链、政策链、资金链深度融合。

科创板的发展壮大，将资本市场与科技创新更好地融为一体，彰显了金融支持科技创新的示范效应，为中国科技、产业、金融相互塑造、良性循环的发展格局提供了有力支持。资本市场助力实体经济发展，科创板已培育出一批强大的公司，科创板千亿市值公司已有七家，百亿市值以上公司多达150余家。

在兴业证券相关人士看来，科创板在制定一系列注册制发行审核制度的基础上，上市了A股首家非盈利企业、首家有表决权差异安排的企业、首家红筹架构企业、首家CDR、首家A拆A企业，这些是提升A股包容性，进一步增强对科技创新企业支持作用的创举。

“硬科技”代言人

自成立之初，科创板定位“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业”，是对于主板和创业板的有效补充，是我国多层次资本市场的重要组成部分。

兴业证券相关人士表示，硬科技是科创板与创业板、北交所错位发展中最突出的特色，在确定科创板服务于符合国家战略后，科创板对盈利状况、股权结构等方面做出了更为妥善的差异化安排，增强了对创新企业的包容性和适应性，在服务实体经济高质量发展上起到了重要作用。

华英证券相关人士则是告诉记者，科创板自开市以来，一大批符合国家战略、拥有核心技术的科技创新企业成功登陆科创板。上交所始终坚守科创板“硬科技”定位，“硬”字成了科创板的最大特色。在审核过程中，更是“硬”字当头，按照“实质重于形式”原则，在每个环节对企业的科创属性层层把关、综合研判，设立了较为健全完善科创属性评判机制。

作为中国“硬科技”企业的主阵地，科创板公司“高研发”特质显著，在研发支出增速、研发人员占比、研发投入等指标上均高于A股市场整体水平。科创板企业上市后企业研发力度持续提升，平均研发强度居A股各板块之首。”前述华英证券相关人士进一步表示。

Wind数据显示，截至2022年9月30日，科创板前三大细分主题产业依次为电子核心产业，新兴软件和新型信息技术服务和下一代信息网络产业。

数据显示，440家科创板企业披露的2022年半年报中显示，29家企业的研发人数超过1000人，中国通号的科研人数达到了4270人，奇安信-U、传音控股和百济神州-U三家企业的研发人数都超过了3000人。

从研发人数占员工人数比来看，翱捷科技-U最高，其研发人数占员工人数比达到了89.17%。美迪西、首药控股-U和芯原股份-U三家研发人员占比都超过86%。总体来看，研发人数占比超过80%的科创企业数量超过10家，占比超过50%的科创板企业数量达到了62家。

从研发支出看，2022年半年报显示，456家科创板企业上半年的研发支出总共达到了522.512亿元。单家企业中，共有5家企业百济神州-U 在2022年上半年研发支出超过50亿元，位居首位，中芯国际和晶科能源的研发支出紧随其后，分别达到了22.94亿元、22.11亿元。同期研发支出超过1亿元的科创板企业共有108家。而研发支出占营收比超过100%的企业有4家，超过20%比例的企业共有116家。

市场化改革的试验田

科创板明确的定位，使得其成为A股硬科技的代言人。回望过去三年多，市场化改革的试验田同样是其鲜明的特点。

兴业证券认为，科创板在整个资本市场平稳运行的基础上实现了注册制的试点，在坚持市场化、法治化的方向，创新性地进行了一系列市场化改革，包括强调信息披露、率先开放发行定价、实施保荐跟投、改变二级市场交易制度、允许红筹架构企业上市，这一切是与整个资本市场的发展阶段相匹配的。这些制度也极大提高上市审核效率，并总结出一套经验供创业板参考，完美发挥了注册制试验田的作用，为全面注册制的推进奠定了坚实基础。

华英证券认为， 科创板开市3年多，也是注册制试点的3年多。科创板为中国“硬科技”企业打造了专属资本市场平台。科创板首次在A股试点IPO标准的多元化，让企业IPO变得更加包容性，满足了不同类型、不同发展阶段科创企业的直接融资需求，而且让其上市时间表变得更加清晰和可预期，使上市时未盈利企业、特殊股权架构企业、红筹企业都有在A股上市的机会。设立科创板并试点注册制，两者相伴而生，推动着中国资本市场的制度创新。科创板在发行、上市、交易、公司治理、跟投、退市等领域进行一系列的制度创新，已取得较多重要成果并拓展至其他板块，科创板仍为资本市场改革重要的“试验田”。

川财证券首席经济学家陈雳认为，注册制、强制跟投、做市商制度等，是A股市场不断成熟进化的标志。科创板作为A股市场制度改革的试验田，避免了新制度大规模推行对A股市场直接冲击的风险。与此同时，“先行者”的身份也给科创板带来了更高的关注度，有效促进了科创板自身的发展。

封面图片来源：每经记者 孙嘉夏 摄