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新的一周开始，A股各类指数继续调整，行情仍未见好转。大盘全天低开后弱势震荡，三大指数均小幅下跌。总体上个股跌多涨少，两市超3600只个股下跌。沪深两市今日成交额6653亿，较上个交易日缩量1341亿，成交金额创年内新低。

大盘究竟低迷到什么程度？或许，看看今天5只上市新股的表现，足以得到答案。

今日破发的三只新股，分别是华宝新能、帕瓦股份和万得凯。

盘中，华宝新能较发行价最多下跌12%，但该股发行价高达237.5元/股，所以即便只跌了10%，中签者的损失也比较大。

上市前，华宝新能的关注度比较高，首先发行价很高，该公司也是今年上市新股中，发行价最高的新股。历史上看，排在华宝新能之前的，只有禾迈股份，义翘神州、石头科技和福昕软件。另外，今天招股的万润新能，其发行价高达299.88元/股，也高于华宝新能。

其次，华宝新能是便携储能龙头，这个概念也是当前市场火爆程度颇高的，所以今天华宝新能的表现备受关注。

然而，或许是“生不逢时”，申购阶段，华宝新能出现了5.25亿元的弃购金额，也为今天上市破发埋下伏笔。不过，后市华宝新能会不会走出禾迈股份一样低开高走的行情，只能拭目以待了。

第二家公司是帕瓦股份，51.88元/股的发行价，今日上市后最低跌到40.2元，较发行价一度大跌22%，此后一直在低位横盘，该股也是破发幅度算是很高的了。此前，今年1月6日在科创板的翱捷科技上市首日出现超过30%的破发，上市后一路走低，中签者损失惨重。

帕瓦股份属于锂电池板块，专注于三元前驱体的研发、生产和销售，宁德时代是该公司的重要客户。不过，说到三元前驱体，帕瓦股份和业内另外几家龙头公司格林美、中伟股份和容百科技相比，帕瓦股份还处于追赶者的地位。另外，上述几家龙头公司最近股价走势也很难看，今天帕瓦股份的破发也不难理解。

第三家公司，是万得凯，公司主营阀门、水暖管道零件等，主营业务属于地产链上的公司。该股发行价39元/股，上市后最大跌幅约17%。

而上一次破发潮，就发生在今年4月，当时正是行情最低迷的时期。当时，4月1日到14日，两周时间11只新股就有6只破发。今天，5只新股出现3只破发，算得上市一次新股“破发潮”了，这本身不是正常情况，属于比较罕见的，但也说明市场接近了阶段性底部。

接下来，说说高善文的最新发声。

Z哥总结一下，高善文最新观点主要有以下几方面内容。

第一，今年资本市场像一部惊悚剧，情节跌宕起伏，但仔细回味，过程合情合理。

高善文用了“惊悚”一词来形容今年的资本市场，可见股市的大幅震荡，也让这位经济学家感到了不适应。

第二，对于出现这种行情的原因，高善文总结为：

一方面是住户的储蓄率在2022年上升了超过3个百分点，这伴随着消费的减速和可选消费的明显下降；

另一方面，住户显著地降低了资产负债表的风险暴露，在降低负债的同时，大幅度减少了股票和房地产等风险资产的持有，并系统性地增加了存款、货币基金等低风险资产的配置。

简单来说，就是居民把更多收入用于储蓄，使得消费减速，还有可选消费明显降低。原本要花钱的地方，少花一些，可有可无的消费，那就更是不需要花钱了。储蓄率上升的同时，减少风险资产的配置，股市、房地产的配置下降。

实际上，今年消费股持续低迷，地产股虽然比较抗跌，但也是因为前两年已经先跌了而已，而且今年楼市其实也依然没有看到好转。

第三，出现上述问题的原因，高善文也总结了三点：首先是疫情影响，其次是房地产调控强化和普遍的收缩压力促成了房地产市场趋势正在逆转的预期。此外，教育双减和互联网整顿等行业监管政策影响了对广泛经济环境和长期增长的预期。

其实，第三点在去年已经出现，但其影响延续到了今年。高善文认为，在上述背景下，地缘政治、俄乌冲突等其他风险因素也就被市场放大了。“在正常的市场环境下，类似事件导致的市场调整幅度也许会更小，时间也更短。”

以上，是高善文对今年市场“从何处来”的解读，但是大家更关心的，是第二个问题“向何处去”？

前面的观点，投资者看了之后会觉得比较悲观。但对于“向何处去”，似乎又让人看到了希望。

高善文认为，尽管短期内疫情、房地产等领域的发展仍然存在不确定性，但一方面其影响在较大程度上已经得到吸收。更重要的是，从长期的角度看，这些事件更可能是一过性的，尽管我们难以准确判断其演化的轨迹和转折的时点。

尽管短期的走向充满不确定性，但目前的市场已经处于明显偏低的水平，在长期内必将经历向合理更高水平的均值回复，其基础在于住户资产负债表的再次扩张，以及企业部门继续维持过去多年所展示的竞争力和创造力。

简单来说，就是虽然短期还有不确定性，很难判断市场底部究竟在什么地方。但是，当前市场已经明显偏低了，未来的方向是向上恢复，而不是继续向下了。

值得注意的是，就在高善文撰文的前两天，国家统计局公布国内8月经济数据，其中重要的表现是，生产和消费出现了双向复苏。尤其是在需求方面，8月份社会消费品零售总额同比增长5.4%，增速比上月加快2.7个百分点。回升幅度比较大，带动了1-8月份社会消费品零售总额增速由降转升。

最后回到今天的行情，上证50指数暂时是止跌了，这是最先跌入低估的指数，今天也只有上证50飘红。

盘面看，消费领域表现更强，啤酒、白酒、预制菜、航空、旅游酒店等都有所反弹。说实话，旅游酒店、航空等板块受疫情的影响是比较大的。而今年的中秋国庆两个假期，中秋节基本上已经因为疫情而“错过”了，即将到来的国庆，究竟能否激发出跟旺盛的旅游需求出来，确实也存在较大不确定性。如果悲观的看，国庆节很多地方可能都会“倡导就地过节”，这对旅游是有印象的。但是乐观来看，成都已经从疫情中复苏过来，如果接下来其他省市的疫情得到有效控制，那么旅游、酒店、航空确实有望迎来真正的春天。

最后，说一下今天跌得最惨的，实际上是医美板块。两大龙头爱美客、华熙生物的跌幅均超过10%。

医美的大跌，与传闻有关。有消息称，政策方面，医疗美容行业监管趋严，将引导和规范行业健康有序发展，行业中游头部企业、目前已规范化运营的医疗美容机构将获得更多市场机会，这有利于加速行业出清，推动医疗美容行业高质量发展。

医美赛道的大跌，是上周以来继CXO、新能源、券商之后，又一个杀跌的赛道。当赛道股都“通杀”一边之后，下一个会轮到谁，又或者，随着消费的束缚，大盘是否将真正迎来见底呢？

封面图片来源：摄图网-300357520