各位老铁，大家周末好！我是钱研君，今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——道达研选。

受全球市场下跌等因素的影响，本周A股市场表现不佳。不过，钱研君认为，对于投资者来说，这个时候恰恰是进行布局的最佳时机。老铁们不妨翻阅一下之前10期的白金版研报，有些行业的投资价值越来越明显。

此外，在翻阅大量券商研报之后，钱研君又发现了一个未来几年值得关注的一个投资机会——PET铜箔。接下来钱研君就和老铁们分享一下PET铜箔产业链的投资逻辑。

如果老铁们觉得文章看得不够爽，或者有问题，也可以9月17日晚上8点来微信公众号“道达号”，观看钱研君的直播。

本期《道达研选》，推出了白金版，为大家介绍了PET铜箔产业链上的5家重点上市公司。欢迎大家关注微信公众号“道达号”（微信公众号ID：daoda1997），进行阅读。

免责声明：本文及道达研选白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议。据此入市，风险自担！

2022年或是产业化元年

PET铜箔是一种复合铜箔，它具有“铜-高分子-铜”复合的“三明治”结构，首先以PET（聚对苯二甲酸乙二酯）高分子膜作为基材，随后将金属铜层以先进工艺沉积于PET膜的上下两面。

这种“铜-高分子-铜”复合结构最早应用于覆铜板，而覆铜板下游主要应用于PCB集成电路，其终端需求涵盖通讯、汽车、消费电子等行业。现在PET铜箔出现了一个非常值得关注的新需求——替代传统锂电铜箔。

东亚前海证券指出，相比于传统锂电铜箔，PET铜箔具备四大优势：

1）安全性高：传统铜箔受压后易断裂，断裂后易刺穿隔膜，进而造成内短路引起发热失控。而PET材料由于中间有个隔膜，高分子不容易断裂，有阻燃的效果。即使发生了断裂情况，1μm的镀铜也无法达到刺穿隔膜的强度标准，从而规避内短路的风险，提高电池安全性。

2）提升能量密度：PET材料相较金属铜轻，所以复合铜箔整体质量较小，可以有效减轻电池重量，提升电池能量密度。

3）寿命长：在电池充放电的过程中，相较于金属，高分子材料的膨胀率更低，表面更为均匀，寿命较传统铜箔延长5%。

4）强兼容性：采用复合铜箔并不会影响电池内部的电化学反应，因此复合铜箔可以应用于不同规格、体系的动力电池，具有较强的兼容性。

此外，由于PET价格远低于阴极铜价格，在PET铜箔实现量产后，其原材料成本优势也将逐渐显现。根据中泰证券的测算，PET铜箔的生产成本比传统锂电铜箔低37%。

PET铜箔处于产业链中游，上游为原材料与设备厂商，下游主要包括动力电池厂商、3C消费电池厂商和储能电池厂商等。PET铜箔生产工艺的基本原理是在PET表面镀上铜层，工艺难度较大。目前产业链上下游企业均在积极布局锂电铜箔领域，中泰证券指出，2022年或是PET铜箔的产业化元年。

“新能源汽车+储能”双轮驱动

1、中国新能源汽车处于快速扩张阶段。

近年来我国新能源汽车销量快速增长，2021年我国新能源汽车销量为352.1万辆，同比增长157.6%；2022年1-6月我国新能源汽车销量为260万辆，同比增长115.6%。2019年至2022年上半年，我国新能源汽车渗透率从4.7%上升至21.6%，上升了16.9个百分点，步入高增长通道。

新能源汽车需求上升，带动动力电池装车量快速增长。动力电池产量方面，2021年我国动力电池产量为21.97万兆瓦时，同比增长163.4%；2022年上半年产量为20.64万兆瓦时，同比增长176.4%。动力电池装车量方面，2021年我国动力电池装车量为15.45万兆瓦时，同比增长142.8%；2022年上半年装车量为11.01万兆瓦时，同比增长109.8%。

“双碳”背景下，新能源汽车市场渗透率有望进一步提升，带动锂电需求持续上行。2020年10月，中国汽车工程学会发布《节能与新能源汽车技术路线图2.0》，指出到2030年新能源汽车渗透率将达到40%，2035年渗透率将达到50%。

2、5G基站快速扩张，储能需求增长显著。

电力储能可划分为物理储能和电化学储能。目前物理储能中的抽水储能占主导地位，2021年中国抽水储能占比达86.3%。锂电储能属于电化学储能，2021年中国电化学储能占比达12.5%，其中锂离子电池储能占比达89.7%。锂离子电池储能具有充电速度快、放电功率高、系统效率高等优点，是未来储能的重点发展方向。

近年来电化学储能装机规模逐年提升。2016年-2020年，全球电化学储能装机规模年均复合增长率为68.4%；国内方面，年均复合增长率为91.5%。电化学储能装机规模快速扩张，带动锂电池需求持续增长。

5G基站快速扩张，有望拉动储能锂电需求持续增长。2021年我国5G基站建设数为142.5万个，同比增长84.8%；2022年一季度我国5G基站建设数为155.9万个，同比增长90.4%。

在“新能源汽车+储能”的双轮驱动下，PET铜箔的替代市场空间较大。

那么PET铜箔的市场空间到底有多大呢？根据中泰证券的测算，假设PET铜箔2022年-2025年的渗透率在0.5%/1%/5%/10%，那么对应的电池需求复合增速达265%。

本期《道达研选》，推出了白金版，为大家介绍了PET铜箔产业链上的5家重点上市公司。欢迎大家关注微信公众号“道达号”（微信公众号ID：daoda1997），进行阅读。

免责声明：本文及道达研选白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议。据此入市，风险自担！

风险提示：1、PET产业发展不及预期；2、部分企业产能建设和爬坡不及预期；3、原材料价格持续上涨；4、行业价格竞争加剧。

本期道达研选的参考研报如下：

东亚前海证券-新材料行业深度报告：产业化进程提速、PET铜箔未来可期

中泰证券-机械行业PET铜箔产业链系列研究一：蓄势待发，空间广阔

中泰证券-有色金属行业金属材料系列（1）：PET铜箔——锂电铜箔新技术，蓄势待发

（钱研君）

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）