投基Z世代，Z哥最实在。

持股究竟多久，才算是长期投资？一年，两年，还是三年？

长期投资的意义是什么，是赚取丰厚的回报，还是为了有朝一日解套？

可能每一个做长期投资的人，都在思考这个问题，每个人都会有不同的答案。

昨天，格力电器公布中报之后，逆势大涨4.52%，今天继续走强，盘中涨幅一度高达5%，而且成交量明显放大。

格力连续两天的大涨，此时此刻，相信私募大佬张磊一定感慨万千。

2019年10月，高瓴通过几轮激烈的角逐，获得了格力电器15%的股权，总共9.0235亿股，成为格力电器第一大股东。当时这笔交易金额大约416.61亿元。而入股的成本，大概是46.17元/股。

2020年1月，格力最高涨到70元附近，此后就一蹶不振。今年格力继续下跌，最低跌破30元，高瓴最大亏损幅度约35%。也就是说，张磊这笔交易，最多亏了145亿。而截至今天盘中约33元的股价，张磊依然亏损了近120亿元。

当然，张磊在格力电器上也并不是没赚过。2016年3月，高瓴在二级市场扫货买入格力电器4339万股。这一持股资金已有6年，基本没动过，成本价大概22块钱左右，至今一直在赚钱，这个是真的与时间做朋友。

接下来，说一下格力近期为什么逆势走强。

一方面，与市场风格出现高低切换有关。近期，不论是保险，还是地产，还是家电，前期趴在“地面上”的板块都在涨。

另一方面，也与格力电器公布的超预期中报有关。

根据格力的中报，今年上半年公司实现营收958.07亿元，同比增长4.13%，归母净利润114.66 亿元，同比增加21.25%。单季度来看，二季度营收端实现602.72亿元，同比增加3.04%，实现归母净利润74.63亿元，同比增加24.10%。

而格力电器作为老牌家电白马股，股价的涨跌，与业绩有着很大的关系。2019年年报，格力净利润出现5.75%的下滑，股价也正好在2020年初见顶。

接下来的整个2020年，由于疫情等因素，格力净利润每个季度都是两位数的下滑，当年年报业绩下滑10%，已经算是好于预期了。

2021年，由于疫情的好转，一季度和上半年都有较大幅度的增长。但是下半年业绩再度下滑，最终全年业绩仅仅比2020年增长了4%，这个成绩单可以说是不及预期。整个2021年，也是格力电器股价表现不佳的一年，全年累计下跌30%。

今年，尽管受大环境影响，格力电器股价依然在跌，但业绩却出现了逆转，或许这也是中报之后，格力开始重新受到资金追捧的原因。国盛证券表示，格力电器上半年内外销营收均出现上升，渠道改革也初见成效，使得公司主营收入显著增长。同时，费用控制也成效优异，提升了公司盈利能力。

长江证券的研报更是直接指出，“或可开始乐观”，近几个季度，格力主营逐渐回归稳健增长，毛利率也迎来同比提升，销售费用率则持续下行，现金流不断改善，2022年公司业绩也持续超预期。后续来看，综合热夏后低库存、成本持续回落以及同期低基数等因素，公司经营面的驱动力仍较强，且估值处在历史低位，去年现金分红率超过70%，股息率带来安全边际，估值弹性大。

近期，格力电器的股价持续上涨，让张磊看到了解套的希望。张磊号称坚持价值投资，超长期投资，做时间的朋友。那么，高瓴在A股其他公司上的投资，如今又表现如何？

第一，海螺水泥（3732.26万股），高瓴为第六大股东。2020年8月以来，海螺水泥股价从高点回落了近40%。

第二，隆基绿能（44356万股），高瓴为第三大股东。

第三，广联达（2971万股），公司为建筑软件龙头，高瓴为第七大股东。

第四，公牛集团（328万股），中国插座第一品牌，高瓴为第七大股东。

除了上述几家公司外，实际上高瓴还在A股上持有其他一些公司，而且多是各个行业的龙头公司。

张磊的成功，或许得益于国内互联网、生物医药和高端制造等多个领域的产业革新。但在这个大浪潮中，并不是所有人都能把握住时代的机遇。尽管很多人都能发现机会，但如果不能坚定长期价值投资，也不可能获得成功。但是，成也“长期”，败也“长期”，当一个行业的增长出现趋势性变化时，“长期”也会给投资者带来重创，即便是张磊这样的大佬，也无法摆脱坐过山车的命运。如何去平衡长期和周期的关系，如何去平衡价值和趋势的关系，这才是摆在所有投资者，尤其是机构投资者眼前非常现实的问题。对于普通投资者，更是如此，一个散户，投资生涯究竟能有几个三年，几个五年，能不被消灭，或许已经是很不错的了。

如何才能不被市场消灭？守住利润，不犯大错，坚决止损，又有几个人能做到？

封面图片来源：摄图网_500450503