投基Z世代，Z哥最实在。

本周，A股市场指数波动明显加大——周三大跌，周四反弹，周五再次冲高回落。市场热点难以持续，只有煤炭股、石油股、航运股等周期类板块维持强势。

这个周末，消息面重磅不断，很多都将对接下来一周A股走势产生影响。

先来看看本周末的好消息。

第一个，8月27日在郑州召开的高层会议，主要围绕基础设施、重点工程、民生保障等项目建设开展现场协调和服务。

央行行长易纲指出，从实地督导情况看，河南推动稳住经济一揽子政策措施落地有力有效。督导和服务组将进一步完善长效协调工作机制，充分发挥优势，耐心细致工作，在扩大投融资、提高审批效率等方面给予河南更多支持，积极帮助解决实际困难。

实际上，8月23日国常会出台19项稳经济接续政策措施，当时对市场已经产生了正面影响，估值暂时止跌反弹。但本周五，大盘再次回调，很大程度上还是觉得市场缺乏信心。当前股市，Z哥认为，不是缺钱的问题，也不是没有热点的问题，根源还是没有信心。

周末第二个的消息，中美签署审计监管合作协议。

据央视新闻报道，中国证监会、财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。这无疑是中美跨境监管合作迈出的重要一步。

这个消息，无疑是利好中概股。实际上，本周五，一些海外媒体等不及提前预报了消息，在美上市的中概股也应声大涨——当天，教育股大涨，好未来上涨10%；另外，美团、阿里等也都强势上涨。本周五，港股明显走强，恒生指数大涨超过1%。

第三个消息，今年以来，上海经济运行整体呈现“V”型反弹的走势。

据第一财经报道，8月27日，上海市市长龚正表示，今年上半年全市生产总值同比下降5.7%。上海经济在疫情严重冲击下展现出了较强的发展韧性。值得注意的是，上海工业实现较快反弹，规上工业总产值增速从4月份下降61.5%，转为6月份增长15.8%、7月份增长16.1%。外贸进出口快速回暖，1~7月全市货物进出口同比增长3%，其中7月份同比增长23%，进口同比增长16.4%，出口同比增长32.9%。另外，1~7月，战略性新兴产业占工业的比重提高到42%，三大先导产业制造业产值同比增长8.4%，新能源汽车产值增长57%。

上海无疑是中国经济最重要的地区之一，上述消息对于稳住经济预期，具有正面作用。不过，要想重新梳理市场信心，Z哥觉得可能也还存在不确定性。毕竟，如今的V型反转，只能说是预期之中的，不存在超预期的反转。真正最有力度的利好，还是要超预期才行。

对市场而言，要想重新梳理信心，可能还需要一场酣畅淋漓的大涨，一根放量的中阳线，或者是长阳线，才能真正重塑信心。

本周末消息面上还有个值得关注的消息——在周五晚间大家都知道了，美联储主席鲍威尔再次强调了美联储的首要任务是将通胀率降至2%，且需要强有力地使用政策工具以达成供需平衡，即便这会给家庭和企业带来痛苦。鲍威尔同时在讲话中多次提到，历史经验表明不可过早地放松货币政策。

受此消息影响，周五道琼斯指数大跌超1000点，跌幅高达3%；纳斯达克指数大跌497点，跌幅高达3.94%。

国盛证券认为，美联储政策立场可能最早在11月才会明显转向，后续加息路径更有可能是：9月75bp、11月50bp、12月25bp、明年2月25bp，之后停止加息，2023年下半年大概率会降息。

不过，加息本身不一定构成股市利空，历史上也多次出现一边加息一边股市上涨情形，且考虑到A股目前的独立性，美股杀跌并不必然带动A股杀跌。

总体而言，对于近期A股的调整，Z哥的态度也变得有些纠结。当前市场，赚钱效应欠佳，如果没有买煤炭，现在基本上只有当看客的份。想做短线，追高会被套，抄底那些已经调整下来的股票，结果跌得更多。最近一段时间，几乎每一笔短线操作，都是割肉出局。既然赚钱难，或许暂时只有休息吧，在市场没有彻底变盘转强之前，只有选择休息。

基金同样是如此，如果不是重仓煤炭，那么大概率表现也欠佳。

今年以来，重仓煤炭股的万家基金黄海管理的几只产品，可谓一骑绝尘，万家宏观择时，年内收益高达65%；万家新利灵活收益59%，万家精选混合收益51%，成为混合型基金仅有的三只收益超过50%的产品。另外，万家章恒管理的万家颐和灵活配置，同样重仓煤炭，年内收益33%，排名混合型第四。

往下看，易方达杨宗昌管理的易方达供给侧改革收益收益29%，也是重仓煤炭。

排名前列的这些产品，收益高低的差别，就在于煤炭股的仓位到底有多高。其中，万家宏观择时，煤炭股的仓位高达68%，地产股仓位17%，如此重仓煤炭，可能也是史上罕有了。

黄海的观点很鲜明，二季度，适度调整了价值股的持仓结构，增加了能源股的仓位，降低了地产股的仓位，四月下旬曾逢低建仓了部分估值合理的风电和军工的股票，但在此类个股过快的上涨行情中也逐步兑现了收益。整体上，通胀依然是当下全球经济最重要的主题，除非海外经济已经步入衰退的后半程，能源等上游资源品仍然是较好的配置方向。

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