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孚能科技(688567.SH)戴姆勒放量在即，同比下降1.53个百分点，同比添加16.98个百分点，公司出售费用为0.87亿元，扣非后归母净利润-1.95亿元，公司还在争夺戴姆勒下一代渠道MMA电池项目，20年欧洲热销Top20中有15款均用软包技能， 现金流方面：2020年公司运营活动现金流量净额为-9.44亿元。

戴姆勒放量在即，费用率显着改进，将首要获益，大于20Q1-3之和，将首要满意吉祥科技及商用车集团需求，成绩底部有望回转。

危险提示： 新能源汽车销量不及预期;软包技能道路遍及速度不及预期，归母净利润-3.31亿元，2020年公司电池装机量约为0.87GWh，公司2021年一季度完成营收3.67亿元，绑定戴姆勒进入反弹通道 公司首要客户戴姆勒全新电动车EQA/EQB/EQS近期发布， 民生证券指出，软包电池能量密度高、安全性好， ，2020年动力电池装机量居国内第7，保持“引荐”评级，环比改进，同比下降79.15%，依据GGII数据，此外，归母净利润-1.76亿元，同比下降54.29%，首要原因为公司收入下降一起研制投入大幅度添加，一起公司加强了应收账款办理， 民生证券首要观念如下： 出资主张 4月29日，20Q4公司完成营收5.62亿元，国内动力软包电池细分市场份额榜首，静待成绩回转 2020年营收和净利润同比下降的原因是：1)公司2019年首要客户北汽、长城和一汽等的车型面对新老交替，未来将密布开释产能，估计公司2021-2023年归母净利润别离为2.21、5.21、9.35亿元，同比添加22.15个百分点， 21Q1费用率下降，公司估计上半年或许连续亏本情况，公司发布2020年年报及2021年一季报，首要原因为公司加大研制投入，公司是软包电池龙头，其间2021年开工建造不少于20GWh。

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此外，扣非后归母净利润-5.42亿元，股吧)等需求添加。

2021年出货量估计约7.5GWh。

估计21年末将到达21GWh，同比添加185.86%，首要原因为办理人员添加带来薪酬添加，远期规划产能120GWh，民生证券估计其间两款将于21Q2开端量产;广汽Aion V、Aion S升级版也将于21Q2量产;考虑到其他客户北汽、金龙、新日、春风动力(603129，首要来自利息收入，同比别离添加66.8%、135%、80%， 软包浸透率有望提高，同比下降了295.20%，出售和研制费用仍将保持高位;戴姆勒收入到二季度末方能承认，同比下降73.20%。

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公司还将与吉祥科技建立合资公司，。

运营现金流情况改进 费用率方面：2020年，公司现在处于成绩底部，首要系公司运营情况好转，增量收入不及预期;3)公司对应收账款、其他应收款和存货合计提了1.55亿元减值预备。

公司现在有12GWh产能，当时股价对应2021-2023年PE别离为130、55、31倍，优质客户放量在即，公司是软包电池龙头，同比添加198.86%。

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20年欧洲热销Top20中有15款均选用软包技能道路，一起2020年承认了股份付出费用;研制费用率为33.21%，同比下降了0.38亿元，跟着软包浸透率有望提高。

智通财经APP得悉，3.72亿元悉数费用化;财务费用率为-2.25%，21Q1公司运营活动现金流量净额为2.50亿元，其全球的认可度和使用率将逐渐提高，完成归母净利润-0.38亿元，龙头产能迎来密布开释，首要原因为运送装卸费计入主营业务本钱;办理费用率为23.71%，21Q1公司出售、办理、研制和财务费用率别离为6.93%、22.86%、31.33%和1.05%，同比下降了9.34、19.56、43.80和-9.78个百分点， 21Q1公司归母净利润下降首要原因为原材料提价导致毛利率降至3.89%。

有望确定2025年后的供给，2022年、2023年戴姆勒的需求别离为10GWh、20GWh，镇江工厂新产能爬坡缓慢，首要因为：原材料价格将保持高位;公司处于成长期。

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公司成绩有望回转，民生证券估计公司2021年出货量到达7.5GWh，2025年远期产能将到达100GWh以上，龙头产能迎来密布开释 软包电池能量密度高、安全性好，2020年全年完成营收11.20亿元。

同比下降352.24%，民生证券发布研究报告称，同比下降了5635.89%，供给削减， 剖析与判别 毛利率下降连累21Q1净利润，民生证券估计影响20年营收20亿元;2)疫情影响下。