这几天，从消息面来看，有种比较混乱的感觉。

第一是关于央行公开市场操作。央行连续三日进行30亿元逆回购操作，大幅少于到期的逆回购总量，三天累计实现净回笼资金3010亿元。

市场把央行逆回购投放减少，解读为收紧的信号，也用这个原因来解释今天市场的调整。达哥觉得市场还是太敏感了，观察货币政策的关键指标是利率，包括OMO和MLF的利率，这两个属于工具性利率，对流动性趋势也更加敏感。

单就这几天的逆回购来看，虽然逆回购投放减少，但换季回笼资金是惯例，之前4月7日央行也实现了净回笼1400亿元。通常来说，季度末央行都会“放水”，6月27日-7月1日这一周就投放了3000亿，换季“收水”实属正常操作，否则不就是大水漫灌了吗？

6月27日央行行长易纲在接受媒体采访时表示，货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏。所以，在达哥看来，大可不必盯着短期的资金波动过度解读。7月份也是传统的缴税大月，对市场有一定的抽水效应，因此可以关注央行接下来的操作，更远的可以关注M2数据。

第二是关于大宗商品市场。隔夜能源化工、贵金属、基本金属等普遍下跌，海外市场现在交易的都是海外经济衰退的预期。需求的减少预期，导致隔夜油价暴跌，煤炭等受到影响，今天对A股影响也很明显，资源及能源板块更是集体调整，严重拖累了指数。

现在的大宗商品市场有商品属性和金融属性两种。商品属性决定的是商品价格的核心趋势，而金融属性则带来商品价格短期波动，同时也会放大基本面预期的变化。当下大宗商品市场的波动，更多的是金融属性在起作用。

有意思的是，市场对原油价格也有争论。俄罗斯联邦安全委员会副主席梅德韦杰夫称，油价可能会涨到每桶300美元到400美元。摩根大通称，石油价格可能冲到380美元/桶；而花旗警告称，石油价格可能在年底前跌至65美元/桶。

海外这种情况，隐约让人想起了2008年，同样伴随着油价大跌，同样伴随着美元指数大涨，之后美国通胀压力缓解了，但回望这段历史，还是要留个心眼。

第三点，属于潜在利好。昨天权威媒体也报道了高层再次“应约”与美财长通电话的新闻。达哥注意到，有一份券商的策略报告称，美国或将部分取消我们的进口关税，还比较急迫，可能本周宣布，主要是通胀压力太大。

如果美国要部分取消进口关税，消息应该很快就会有了，一旦消息成真，对纺织服装、家用电器、玩具等板块带来利好，另外对光伏、汽车零部件等也有刺激。但不排除有一定的潜伏盘，要注意把握好节奏，还是平常心对待吧！

话题转回来聊聊A股。今天沪深两市都是低开，上证指数低开低走，补齐了下方最近的一个跳空缺口，科创板、创业板表现相对坚挺。午后上证指数继续下行，精准回踩20日均线后企稳。

按常规思路，反弹修复到这里，已经差不多了。上证指数也受制于年线压制，指数逐步转向调整，应该是预期之中的事。

盘面上，机器人和半导体两大板块表现活跃。两大“妖王”浙江世宝（SZ002703，股价14.00元，市值110亿元）和中通客车（SZ000957，股价19.19元，市值114亿元）复牌，市场预期就是一字跌停；今天资金另辟蹊径没有选择无“小弟”助攻的攀钢钒钛（SZ000629，股价5.57元，市值479亿元），而是选择了资金承载力更强且辨识度也更高的机器人板块。

利空情绪落地，往往都会带来题材情绪的转暖。今天一早，这种由钒电池到机器人的转换，一切都是顺理成章的。机器人板块属于前两周热炒的题材，今天板块中有不少“小弟”出来“表态”，这种“表态”是能够为龙头带来套利机会的；而且不少大涨的个股，也符合达哥之前提到的短线思路。

但就目前来说，炒题材的延续性不强；今天机器人板块的走强，更多的是资金探路，可以理解为先锋资金的试错行为。关键要观察持续性，并且需要留意资金回流并且形成合力的方向，两市万亿成交之下，情绪和指数共振的机会，需踏准主线才能有高溢价。

半导体走强，主要是中微公司发布上半年业绩预告带动的。目前市场对半导体板块的分歧很大，一方面海外“砍单”的消息，说明景气度在下降，另一方面国产替代的硬逻辑不会改变。达哥觉得，暂时可以谨慎一点，不妨等科创板“解禁潮”和中报出来以后再说。

综合今天盘面的整体情况，达哥觉得要点主要有以下几个：

首先，盘面并没有出现恐慌。虽然指数日内跌幅比较大，但盘面整体承接情况还是不错的，并没有出现资金出逃发生挤兑的情况，这说明大家的情绪都比较稳定，而且有资金也仍然愿意尝试新的板块。另外像最近表现不错的CRO板块等，也都没有破位的情况，说明趋势资金还在。

之前也说过，这波反弹的节奏就是，沪指收中阴线以后，马上就会有不错反弹。如果还能够继续维持，那显然是强势的。

当然，从另一方面来说，这样的调整与尾盘的小幅拉升，给人一种太刻意的感觉，好像一切都太符合预期了。总之，短线要注意快进快出。

其次，市场虽然跌了，但并没有选择方向。短期调整的过程很难确定，是在20日均线附近止跌，还是调整到半年线附近止跌，并不能断言。既有可能连续两天调整一步到位，也有可能阴阳K线交错缓慢回落。倘若明天还能拉回上面的箱体，不排除还有创新高的可能。保持可进可退的仓位，是可以当机会看待的。

最后，短期胜负手要看电力设备。最近几次市场反弹都是由电力设备带动，今天尾盘也不例外，这个板块可能被很多人忽视，但其实他们的总市值是仅次于银行板块的。当然，也不排除有趋势板块能够打出赚钱效应，重新带动盘面。现在看来，有可能的是医药或者电力了。

总的来说，现在的市场，交易上属于困难模式，不追涨，控制仓位，寻找低吸机会。在指数没有大跌风险的时候，专注于板块和个股即可。有朋友留言说看不清方向，其实也大可不必急着去交易，不妨让“子弹”飞一会儿，等方向明确了再说。

（张道达）

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