前不久，2021年四季度末公募基金销售保有规模百强榜单落地。上榜券商数量有46家，接近一半，但其在权益类基金规模保有量有所下滑。纵观中基协发布的2021年四个季度基金代销百强榜单，上榜券商数量始终遥遥领先银行等其它类型机构，但却始终面临基金代销保有规模并不占据优势的尴尬。

霸占榜单近“半壁江山”

2021年5月，中基协发布了2021年一季度末公募基金销售保有规模排行榜，顿时引起了市场的普遍关注。

在这张首份百强榜单中，券商跻身百强的数量远远超过基金销售公司以及银行，共有47家券商入围，占据了半壁江山。其余则是31家银行、18家基金销售公司等。

此时，中信证券成为唯一一家在权益类基金和非货币基金保有量突破千亿元级别的公司，两者保有规模分别为1298亿元和1315亿元。紧随其后的广发证券在权益和非货币基金的保有规模都不足800亿元。

进入2021年二季度，券商迎来了快速发展期。中基协发布的公募销售保有规模百强榜单显示，银行、券商和独立销售机构三分天下，分别有29家、51家和19家。相比一季度末，二季度新增4家券商入榜，为山西证券、中航证券、华安证券和民生证券。同时，数据显示，二季度期间，华泰证券发力，其持有的权益类公募基金保有量和非货币基金规模保有量也双双超过1000亿元，和中信证券的差距进一步缩小。

2021年第三季度A股表现不佳，而这也直接影响了券商的表现。在去年三季度末公募保有量的百强榜中，上榜券商数量依然最多，下降至49家，环比减少2家，民生和西南证券跌出前100名。银行和第三方代销机构分别有30家和21家。

而在此前发布的2021年底公募基金保有量百强榜单中，券商上榜数量进一步减少至46家，大同证券、第一创业证券和粤开证券三家滑出榜单。与此同时，银行占据了31家，较第三季度新增了渤海银行1家；独立基金销售机构占据了21家，较第三季度新增了上海万得基金销售公司和泛华普益基金销售公司；保险及代理机构2家，保持不变。

权益类公募基金保有量不到两成

毫无疑问，近年公募基金赚钱效应凸显，“日光基”频现，公募基金也是频频“出圈”；为改变单一的佣金收入模式，券商愈加重视通过基金产品为客户进行资产配置。而公募基金也成为券商财富管理转型的重要抓手。

尽管过往的基金保有量百强榜单中，券商是常客，也每次都霸占半壁江山，却依旧无法掩饰在权益类规模绝对保有量不超过两成的尴尬。

2021年一季度末，47家券商代销的股票+混合公募基金保有规模为8689亿元。同期，31家银行代销的“股票+混合公募基金”保有规模达到3.31万亿元，占比超过50%。18家基金销售公司以约1.21万亿元的代销规模紧随其后。

如果以入榜数量最多的2021年二季度末数据来看，券商的股票型+混合型公募基金保有规模合计1.05万亿元，环比增长20.55%，市占率也只有17.02%；非货币市场型公募基金保有规模合计1.11万亿元，环比增长15.29%，市占率合计14.91%。

此外，2021年三季度末销售机构保有量的百强榜单上，股票+混合类基金保有量项下，券商端的规模保有量跌破万亿元，只有9426亿元，环比下降10.3%，市占率为15.3%，银行端规模保有量36405亿元，环比下降0.4%，占比为59.13%，第三方代销机构的保有量为15471亿元，环比却增长8.6%,占比为25.18%。

而在前不久揭晓的2021年四季度末数据显示，从规模、占比来看，“股票+混合公募基金保有规模”一项下，券商保有规模合计为9392亿元，占比14.54%，较第三季度减少了34亿元。银行保有规模合计为3.7861万亿元，占比58.6%，环比增加了1456亿元；第三方中的独立基金销售机构保有规模合计为1.7032万亿元，占比26.26%，环比增加了1560亿元；保险及代理机构规模为324亿元，环比增加了55亿元。

上述数据也意味着，在权益类基金规模保有量上，只有券商端在下降，其余均在上升。

再来看“非货币市场公募基金保有规模”，券商保有规模为1.0157万亿元，环比增加了76亿元，占比为12.2%，仅高于保险及代理机构。银行保有规模合计为4.3952万亿元，环比增加了2388亿元，占比为52.79%。增长最为凶猛的为独立基金销售机构，环比增加了4115亿元，保有规模达到了2.8769万亿元，占比34.55%。保险及代理机构规模为384亿元，环比增加了67亿元。

寡头缺失

上榜数量不少，但在绝对规模保有量上却远远落后。

“近几年，券商也在大力推广公募基金产品，和第三方代销机构费率优惠且购买便捷上，仍有一定的差距。”某券商人士表示。

当然，也有券商财富管理人士向《每日经济新闻》记者表示：“百强榜单上，只包含了公募基金，并没有私募基金等产品，不能准确体现券商代销能力。一些在私募基金产品代销能力比较强的券商，排名比较靠后。”

深圳某券商财富管理人士则是指出，百强榜单中券商内部分化也是很明显的。对比银行和第三方机构，券商仍然比较平均，并没有寡头出现。

而最为典型的就是第三方独立基金销售机构，蚂蚁和天天基金形成的双寡头格局。2021年第四季度末，独立基金销售机构非货币市场公募基金保有规模为2.8769万亿元，其中蚂蚁（杭州）基金销售有限公司同类基金保有规模达1.2985万亿元，天天基金的保有规模达6739亿元，两者合计占独立基金销售机构类的68.56%。

相比之下，2021年四季度末，“股票+混合公募基金保有规模”一项下，券商保有规模合计为9392亿元。中信证券同类型基金保有量为1048亿元，仅占11.16%。同期，非货币市场公募基金保有规模项下，券商保有规模为1.0157万亿元，中信证券的保有量为1158亿元，占比为11.4%。

“和银行相比，券商在零售客户方面并不占据优势。近几年来，第三方上线了不少理财场景，直接触达投资者，向投资者传达长期主义的价值观，陪伴投资者度过市场波动，在投资者教育上也下了很大的功夫。”沪上某网金人士表示。

中信建投非银金融团队曾指出，拥有更加广阔的线上渠道流量资源以及互联网思维导向下以客户为中心的服务模式，使得平台型三方机构在财富管理买方转型过程中取得竞争优势。

为了解决基金赚钱而基民不赚钱的现象，基金投顾业务的拓展速度不断加快，基金投顾业务规模破百亿的机构数量也在不断增加。

如今的财富管理，正逐步从简单的标准化交易工具时代，向千人千面的差异化配置时代转变，投顾业务将是最重要变量。从前期快速获取流量，到如何获得基金代销可持续发展的核心依然是最重要的课题。

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