资本市场近年来利好频频，但券商板块却难以形成持续性行情，以致于社交媒体上关于券商行情“一日游”的段子不断。

不过，券商板块受到各路投资者关注也是不争事实。1月24日，公募基金2021年四季报披露完毕。四季度基金十大重仓股数据显示，有35只券商股出现在基金十大重仓股名单中。截至2021年四季度末，基金合计持有券商59.60亿股，较上期期末减少5.52亿股。持股市值为1325.15亿元，持股市值增加44.46亿元。

其中，东方财富成为最受公募基金青睐券商品种，有1049只基金期末持有该股。中信证券被331只基金所持有，排名第二。广发、华泰分列第三和第四位，分别被244只、151只基金持有。

上述四家头部券商均出现了基金增持迹象，其余一些券商股则被调出了基金十大重仓股名单。总体而言，从基金2021年四季度的动向中看，券商板块“马太效应”再次显现。

基金增配东财、中信、广发最明显，减配东方证券

根据东方财富Choice金融终端数据，上述35只券商股中，2021年四季度只有11只个股出现了基金持股增加，却有多达24只个股出现了基金持股减少。

其中，持股基金家数、持股数量与市值增加最多的均是东方财富。2021年三季报，共有965只基金持有东方财富，数量为15.65亿股，对应流通市值537.95亿元。至2021年四季度末，持有东方财富的基金数量增加至1049只，持股数量16.82亿股，较三季度末增仓1.17亿股。对应流通市值也增加了86.2亿元，至624.15亿元。

中信证券也获得了基金增持。2021年四季度共有331只基金持有中信证券，较去年三季度的303只增加28只。合计持有8.29亿股，环比增长13.23%；持股市值219.06亿元，比去年三季度末增加33.87亿元，中信证券的持股基金数位列板块第二。

持股基金数量位列第三的券商股是广发证券。2021年四季度共有244只基金持有广发证券，较去年三季度增加66只。合计持有4.06亿股，环比去年三季度增长4.99%；持股市值99.74亿元，比去年三季度增加18.76亿元。

此外，华泰证券、东吴证券的持股基金数量也有所上升。2021年四季度共有151只基金持有华泰证券，较去年三季度增加6只。合计持有4.91亿股，环比去年三季度增长7.23%；持股市值87.16亿元，比去年三季度增加9.4亿元。东吴证券虽然持有基金家数只有16只基金，但相比去年三季度有大幅提升——去年三季度只有5只基金持有东吴证券。2021年四季度末基金合计持有东吴证券1395.78万股，环比去年三季度增长362.44%；持股市值1.24亿元，比去年三季度增加9357.38万元。

减持方面，基金撤退最明显的是东方证券。2021年四季度共有97只基金持有东方证券，较去年三季度减少10只。合计持有3.3亿股，环比去年三季度降低28.97%；持股市值48.62亿元，比去年三季度减少21.64亿元。

最看好券商股的基金：广发多因子混合

从明细来看，重仓券商股的基金以指数型基金被动配置为主。持有单只券商股市值最高的是国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金，2021年四季度末其持有中信证券1.67亿股，持股市值44.14亿元。华宝中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金持有1.11亿股中信证券，对应市值为29.26亿元，排名第二。

但仍有一些主动型基金加大了券商股配置，引发了市场关注。

广发基金旗下的广发多因子混合是个典型。截至2021年四季度末，广发多因子混合的规模为235.82亿元，权益投资金额202.67亿元，占基金总资产的85.95%。其基金经理为唐晓斌和杨冬。两人的从业年限分别为13年和16年。

2021年四季报显示，在广发多因子年末十大重仓股中，出现了三只券商股以及两只与券商有关的金融软件股的身影。

华泰证券、中信证券分列广发多因子的第一、第二大重仓股，持股数分别为9115.47万股和5260.01万股，对应市值为16.19亿元和13.89亿元，占基金资产净值比例为6.94%和5.95%。国泰君安为广发多因子的第五大重仓股，持股数为5190.99万股，对应市值9.28亿元，占基金资产净值比例为3.98%。

除此之外，广发多因子还重仓了同花顺和恒生电子，持股市值分别为10.05亿元和7.99亿元。

在2021年四季报中，唐晓斌和杨冬指出：“我们依然看好大资管行业未来的发展，尤其是龙头公司。无论是投行业务，还是融券或衍生品业务，都有着明显的券商头部化趋势。”

2021年四季度，广发多因子的份额净值增长率为 6.85%，同期业绩比较基准收益率为1.82%。其成立时间为2016年12月30日，于2021年底刚好运作满五年，成立以来的收益率为334.13%，截至2021年12月31日的单位净值为3.8303元。

卖方分析师：券商股估值具有性价比

值得一提的是，当基金2021年四季报披露完毕后，卖方分析师也对基金增持券商板块予以了重视。

国盛证券指出，基金2021年四季报数据显示，四季度金融板块中，基金对银行、保险均减配，券商获得增配。这是因为，预计券商第四季度业绩超预期，业绩快报持续催化，全年业绩高增长。此外，市场流动性及监管政策均利好券商板块表现。目前板块估值具备性价比，整体来看估值水平仅对应1.69倍PB，建议投资者重视配置机会。

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