今年的结构性牛市行情促成了私募行业的飞速发展，目前百亿私募已突破百家，达到了102家，其中也包括近期刚刚诞生的第一家百亿外资私募。

实际上外资私募自2016年进军中国市场以后，一直在加速布局中国市场，但是相比本土私募，外资私募似乎有点“水土不服”，在规模上并无太多优势。但近期外资私募桥水（中国）投资在新产品大卖之后，已成功跻身百亿俱乐部。

但是《每日经济新闻》记者发现，桥水（中国）投资除了前期发行的三只产品之外，此次发行的30只产品都是华润信托发行的顾问型私募产品，这其中有什么玄机呢？

外资私募“水土不服”？管理规模较为逊色

今年的结构性牛市行情促成了私募行业的飞速发展，截至2021年11月末，存续私募基金管理人24542家，管理基金数量121522只，管理基金规模19.73万亿。其中私募证券投资基金管理人9023家，存续私募证券投资基金74947只，存续规模6.10万亿元。

私募行业的发展，也令百亿私募的群体不断壮大。据私募排排网数据显示，截至目前，百亿私募已经达到了102家。

近期A股市场持续走强，股票多头私募也开始发行新基。据私募排排网不完全统计，近期就有包括景林资产、星石投资、源乐晟资产、盘京投资等在内的多家百亿私募筹备发行新基金，其中景林资产更是两天已募集超30亿元。

本土私募风生水起，那么外资私募的情况又是怎样的呢？记者注意到，大多数外资私募在国际上声名显著，但是在中国市场上似乎遭遇了“水土不服”的尴尬。

实际上自从外资私募2016年进军中国私募市场以后，便开启了备案高潮。不过在前期的密集备案之后，外资私募备案数据今年出现了明显的下滑，年内只有3家外资私募成功备案。最近新增的外资私募是11月8日完成备案登记的先知私募基金管理(上海)有限公司。私募排排网数据显示，自2016年8月瑞银资产在中国基金业协会完成登记备案以来，目前一共已经有34家外商独资的证券私募管理人相继完成了登记备案。

另外，外资私募在管理规模上相比本土私募似乎没有任何优势。据私募排排网数据显示，在34家外资私募中，目前仅有润晖投资、腾胜投资、德劭投资、元胜投资、桥水(中国)投资、瑞银投资6家外资私募管理规模突破20亿元。其中元胜投资、桥水（中国）投资管理规模超50亿元，后者则是刚刚晋级百亿私募。此外，惠理投资、英仕曼(上海)投资管理规模在10亿~20亿间，其余26家外资私募管理规模均不足5亿元。

桥水（中国）跻身百亿俱乐部另有玄机？

记者注意到，基金业协会数据显示，虽然桥水（中国）投资进军中国已经三年，但是在今年11月之前，从管理规模来看，还没有多大的突破。而桥水（中国）投资真正实现规模突破还是在今年11月23日，公司一口气成立了30只私募产品，于12月9日集中在基金业协会登记备案。以这30只产品的规模来计算，桥水（中国）投资管理规模正式突破百亿。

桥水（中国）投资在2018年6月获得中国市场私募管理人资格，成为外商独资企业性质的私募证券投资基金管理人，也意味着桥水在中国私募市场的布局正式开启。

之后桥水（中国）在2018年10月17日登记备案了其在中国的第一只私募基金——“桥水全天候增强型中国私募证券投资基金一号”。2020年9月30日又备案了在中国的第二只私募产品——“桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号”。2021年12月9日，桥水备案了其全天候系列的第三只产品——“桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号”。

不过，记者注意到，此次给桥水（中国）带来管理规模突破的是“顾问型”私募产品，上述最新备案的30只私募新产品都是华润信托-创意择优系列产品，从销售渠道来看，都是招商银行、中信银行、平安银行等。11月份，由华润信托发行、桥水（中国）担当投资顾问的“华润信托·创意择优系列信托计划”开始在多个银行、券商渠道发行。

对于顾问型私募产品的热销，私募排排网财富管理合伙人姚旭升告诉记者，基金业协会根据管理类型的不同将私募基金分成了自我管理、受托管理和顾问管理三类。其中顾问型私募指的是通过（券商、信托、期货）等金融机构发行产品，私募基金管理人则以投资顾问的身份对产品进行管理和运作的模式。

姚旭升表示，相较于自主发行产品的模式，私募投顾模式存在明显的优缺点。优点是通过大型金融机构发行产品，私募管理人募集压力小，有利于中小型私募机构降低营销成本、快速提升规模和建立知名度。但是缺点也很明显：当产品出现问题时，私募基金管理人与发行机构容易出现责任划分不清的情况，因为在这类产品中，私募管理人只是顾问角色，而投资人的合同是和发行方签订的，在实际操作上发行方并没有对产品进行管理。