9月29日，全国中小企业股份转让系统挂牌委员会召开年内第26次审议会议（普通程序），审议通过了三家拟公开发行并在精选层挂牌的企业申请，这已经是9月以来召开的第10次审议会议，就上会企业数量来看，截至9月29日，已接近20家。

对比此前单月审查数量近6家的情况看，北交所的激活效应已经在精选层初步显现。记者发现，申请企业当中多为创新层企业，挂牌融资之后，企业多数通过新三板定增发起再融资，随着挂牌精选层预期渐明，相关投资者股权投资增益空间或进一步打开。

有分析指出，尽管PE/VC在新三板挂牌企业的渗透率不高，但就具备挂牌精选层条件的企业来说，随着北交所的正式落地，其股权投资的流动性有望进一步加速。

9月精选层公开发行申请数量明显增加

继9月28日召开两次全国中小企业股份转让系统（以下称"全国股转系统"）挂牌委员会审议会议之后，9月29日，全国股转系统挂牌委员会再就针对企业公开发行并在精选层挂牌审查召开审议会议，审议通过了3家企业的上会申请。

这三家企业分别是山西科达自控股份有限公司、安徽晶赛科技股份有限公司、成都中寰流体控制设备股份有限公司。三家公司均在此前半个月到一个月内就全国股转系统的相关问询进行回复，并且就相关事项补充了法律意见书。

在合规上会的同时，本月以来，类似的全国股转系统挂牌委员会审议会议召开次数，以及上会企业数量、过会企业数量均较此前有明显增加。据山西证券统计，自精选层设立以来，除去年6月集中审查了首批挂牌的30家企业之外，其余月份上会企业数量较低，通常不超过6家。

但记者发现，从9月开始，接连上会的企业申请数量已接近20家，全国股转系统挂牌委员会审议会议也在本月召开了10次，绝大多数企业通过了上会申请。这意味着，下一步，为支持"专精特新"所打造的北交所直接融资渠道将有望引来新一批成员。

尽管部分上会企业陆续被挂牌委员会要求补充相关业绩及经营合理性材料，但就相关企业去年的业绩表现来看，利润不菲。其中，海希通讯、禾昌聚合、大地电气2020年净利润较高，分别为9197.02万元、6889.81万元和6331.33万元。要知道，这样的成绩单即便在主板市场，也未必每家企业都能企及。

业内人士分析指出，成立北交所之后，精选层企业优先具备上市公司条件，为保证先进技术企业及项目团队获得直接融资便利，行业中的龙头企业优势明显。特别是在申请挂牌精选层的各家企业当中，部分企业行业优势出众，如吉冈精密是国内精密合金压铸件主要厂商之一，禾昌聚合则是国内改性塑料行业优势企业。

创投股东投资股权流动性进一步释放

在这些拟挂牌精选层的企业当中，其实绝大多数为此前新三板的创新层公司，由于在全国股转系统挂牌也兼具融资便利性，但相较沪深两市上市公司的融资效率，前者受困流动性差掣肘多年，有的企业市值不增返降，除了申请再融资外很难在新三板市场得到更多便利。

这也变相加剧了基石及战略投资者的股权流动迟滞现象，甚至出现了股权投资权益多年未见增长的尴尬。有业内人士指出，即便是精选层的公司，由于目前企业市值较低，一方面打击接盘者的投资信心，另一方面，同业具备技术壁垒的公司中，主板、中小板、创业板企业的"护城河"更高，因此不具有投资稀缺性属性。

然而，多数企业特别是新三板精选层企业在新三板开板早期就已进驻，彼时虽有热钱涌入，但今非昔比，很多被创投股东投资的企业在其挂牌之后就伺机退出，且越到后来，类似股东数量越少，整个新三板市场存在PE、VC机构渗透率偏低的情况。

Wind统计显示，截至9月29日，目前有PE、VC投资的企业数量在新三板市场有1872家，相较于总体7255家企业来看，数量占比25.80%。这一数据较相关机构在科创板IPO的渗透率高达80%以上相形见绌，但需指出的是，虽然小众，但上会申请挂牌精选层的企业中，却多见类似机构的投资身影。

如安徽晶赛科技股份有限公司，启信宝统计显示，此前在公司新三板定增时，安元基金在2020年12月30日对其投资2932万元人民币；山西科达自控股份有限公司则在今年1月的新三板定增中，获得容亿投资3302万元人民币；苏州禾昌聚合材料股份有限公司在去年9月底的新三板定增中获得宁波天雍股权投资基金2589万元人民币。

可见，优势企业发起再融资计划时，依然有机构愿意捧场，但相较此前的做市商制度，以及精选层引入混合做市商制度对股权流动性的改善效果，未来北交所的成立或将彻底改变当前困境。有业内人士预计，首批北交所上市企业上市之后的市值将会有比较明显的提升，届时将进一步推高股权投资者的权益回报，帮助其在二级市场乃至股权转让方面获得更多流动性条件，助力各类机构的退出。

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