8月31日，上市券商中期业绩全部出炉。

作为每年两次详细的成绩报告单之一，半年报一直备受券商行业及投资者重视。今年成绩单显示，从盈利绝对金额来看，中信证券、国泰君安等第一梯队券商强者恒强；部分中小区域券商或呈现业绩高弹性，或寻找赛道另辟蹊径。证券行业正逐渐告别过去同质化竞争局面，百花齐放、百家争鸣初具规模。

但今年中期业绩报告季中，霸屏的不是券商业绩，而是薪酬。8月20日，“中信证券上半年月薪人均9万”上了热搜，前两天又有招商银行人均月薪5.8万元的新闻出现。

新闻从业者一直关注着金融行业薪酬，这本身就是一个新闻。不过，事实真相真的如此吗？

《每日经济新闻》记者经过调查后发现，证券行业人均薪酬真的高，经过估算，上半年人均月薪高达5.55万元。但实际上，50家上市券商与参股券商的上市公司中，只有15家人均月薪超过5万元，大部分从业者“被平均”了。另外，别认为沾上互联网就高薪，今年挑战中信证券“券商一哥”地位的东方财富，人均月薪仅有2.57万元。

中信证券归母净利润122亿元一骑绝尘

要理解薪酬，我们还是先来看看证券行业的盈利水平，这是给员工发工资的基础。

以归属于母公司股东净利润绝对金额计算，中信证券仍是当之无愧的霸主。2021年上半年，中信证券实现归属于母公司股东的净利润人民币121.98亿元，同比增长36.66%，是唯一一家净利润超过百亿元的券商。

海通证券与国泰君安排名伯仲之间。海通证券以上半年净利润81.70亿元位居行业第二，仅比第三名国泰君安多1.67亿元。不过，考虑到今年上半年海通证券因永煤债事件影响，有三项业务被证监会暂停，因此公司虽然净利润尚可，但目前来看，压制公司基本面的因素尚未完全消除。

华泰证券以77.70亿元净利润排行第四。广发、招商、中金三家券商分列第五至第七名，净利润均在50亿元~60亿元之间。国信证券、中信建投、申万宏源、中国银河排行40亿+梯队，每家券商之间差距均不大。由此可见，除了冠军中信证券一骑绝尘外，其余排名相近的券商厮杀均异常“惨烈”。

值得一提的是，上半年大火的东方财富实现净利润37.27亿元，同比大增106.08%；其净利润水平在上市券商与参股券商的上市公司中排名高达第13位，甚至超过了近期因财富管理热潮而大火的东方证券，后者以实现27亿元净利润排名第14位。

中原证券归母净利润增长超过600%位居业绩增幅之首

而从业绩增长率的角度来看，则中小券商明显占优。

根据中国证券业协会的统计，2021年上半年，我国证券业实现营业收入2329.8亿元、净利润903.8亿元，同比分别增长9.2%和8.7%。上述数据包括了尚未上市的券商，也剔除了参股券商的上市公司非证券行业的收入与利润。因此当券商的营业收入和净利润同比增幅高于9.2%和8.7%时，可以视作业绩好于行业平均，反之则是暂时落后。

Wind资讯统计数据显示，共有6家券商与参股券商的上市公司净利润增长率大于100%，它们分别是中原证券、太平洋、国盛金控、财达证券、东方财富、方正证券。

其中，中原证券、太平洋、国盛金控、财达证券净利润大增在很大程度上得益于去年的超低基数。如中原证券2021年上半年营业收入约23.36亿元，同比增加86.89%；归属于上市公司股东的净利润盈利约2.29亿元，同比增加642.16%。国盛金控则在去年中期出现亏损；太平洋、财达证券去年中期净利润分别下滑85.21%和46.01%。

值得一提的是，今年共有12家券商与参股券商的上市公司业绩出现下滑。下滑幅度较高的，也多是去年中期净利润基数较高的券商。

锦龙股份、华鑫股份、国海证券、天风证券、第一创业的净利润增速垫底，中期净利润分别下滑99.15%、68.25%、23.97%、18.57%和16.68%。其中除了国海证券外，其余四家去年中期净利润增速均超过100%。

差距巨大：老“一哥”中信证券人均月薪11万 新“一哥”东方财富2.57万

总体来看，今年上半年证券行业业绩不错。说完了业绩，再说薪酬，就更容易让人理解。

中信证券发布中报相对较早，8月19日晚间就已经发布，而次日，有关“中信证券月薪9万元”的新闻就上了热搜。

在此之后，证券行业甚至是整个金融行业的薪酬都受到了市场关注。如银行业中的招商银行，前两天就有“上半年人均月薪5.8万元”的新闻爆出。很多网友不禁表示“酸了”。

但实际情况如何呢？《每日经济新闻》记者向不少券商人士打听，部分人士坦言，券商薪酬目前是个敏感话题，但从新闻报道中来看，有“被平均”之感。

记者用“支付给职工以及为职工支付的现金+应付职工薪酬期末余额-应付职工薪酬期初余额”除以平均员工人数，估算了整个上市券商（包含参股券商的上市公司）上半年人均薪酬（平均人数按照期初人数加上期末人数除以2简单平均）。得出的结论是：上半年券商行业人均薪酬为33.28万元，月均薪酬为5.55万元。

但实际上，不但每家券商之间的薪酬差异巨大，而且在50家上市券商与参股券商的上市公司中，实际上只有15家公司人均月薪超过5万元。

如下图所示，以上述公式计算，中信证券上半年员工人均薪酬为68.08万元，折合月薪高达11.35万元。中金公司上半年员工人均薪酬为59.06万元，折合人均薪酬9.84万元。人均月薪高于5万元的还有东方证券、广发证券、浙商证券、海通证券、国泰君安等券商。

（记者估算数据与热搜“中信证券月薪9万”有差距，因为热搜上采用的是员工年初数量计算）

而与此同时，还有部分券商人均月薪不足3万元。如下图所示：

其中最低的是哈投股份。哈投股份参股江海证券，是其净利润的主要来源，但其实哈投股份还包括热力等主营业务，因此其人均月薪1.98万元应只能作为一个参考。

人均月薪低于3万元的还有东方财富。虽然东方财富今年以来市值增长迅猛，但人均月薪仅有2.57万元。

当然，即使是月薪排名靠后的券商，其薪酬水平也不错——国家统计局5月19日公布2020年平均工资数据显示，2020年全国城镇非私营单位就业人员年平均工资为97379元，也就是说全国城镇非私营单位人均月薪为8114元。因此中信证券月均薪酬上热搜，也是有舆论基础的。

券商HR：媒体报道数据有参考价值但不完全准确

但从证券从业人员的实际感受来说，却有不少人感到是“被平均”了。

某位供职于上述15家券商的员工对《每日经济新闻》记者表示：“如果真达到媒体算出来的数字，我愿意天天加班！”

另一位券商人士也感叹：“又是被平均了。”他在咨询人力后，对记者关于券商高价薪酬的问题做了一些解释。

首先，估算平均薪酬的公式，用“支付给职工以及为职工支付的现金+应付职工薪酬期末余额-应付职工薪酬期初余额”除以平均员工人数是比较科学的。也可以用应付职工薪酬的本期计提数计算，不过有些公司没有公布这一数据，因此往往用上述公式替代计算。

但“支付给职工以及为职工支付的现金”中，不但包括了税前薪酬，还有如单位应缴公积金、为职工支付的体检、购买的职业保险等福利也在该科目进行核算。因此员工到手的实际薪酬大概率要低于媒体算出来的数据。

其次，平均员工人数是个极粗略的数据。有员工可能只入职一个月，有的可能拿到年终奖就辞职。所以平均员工人数从公开信息也很难拿到准确数据。

另外，现在除了董监高外，很多业务条线也开始实行递延薪酬。例如投行保荐人的绩效就会在完成IPO后数年进行递延，“支付给职工的现金”是按照收付实现制核算，可能包含了往年累计报酬递延至当期数据，因此不完全匹配当期应得报酬。

不过，这位券商人士表示，其人力同事指出，即使数据无法完全估算准确，但对业内HR而言，更多地是看各家券商之间的薪资水平差异，因此媒体报道的数据除了为热搜贡献热料外，还是有参考价值。

15家薪酬头部券商大幅拉高行业人均薪酬

此外，记者还发现，从行业整体数据来看，有多达35家上市券商员工人均薪酬不足5万，但行业平均数达到5.55万元。

这是因为，月薪高于5万元的券商公司家数只有15家，占全部公司家数的30%；但他们不但发放薪酬多，人数也多。Wind资讯统计数据显示，50家上市券商员工总数为274760人，而上述15家券商人数总和为127756人，占所有上市券商人数的46%。因此这15家券商大幅拉高了行业平均。

这说明即使是外界人眼中高薪的证券从业者，入了不同公司，获得的报酬也差异巨大，用专业术语讲：这叫做“市场化薪酬”。

券商市场化薪酬制度改革一直是行业关注的焦点，但每年媒体热热闹闹算过数据之后，又等到下个定期报告日再计算一次、再上一次热搜，证券行业对这个话题的态度却一直像是冷眼旁观。说是“敏感”也好、“低调”也罢，行业百余家公司都不约而同选择了这个态度，本身就耐人寻味。

但记者发现，中金公司曾在回A招股书中对“市场化薪酬”做过阐述，这是券商中少有做出官方公文回应的记载。

在A股招股书中，中金公司表示，公司员工薪酬水平在2017年~2019年中较北京当地“金融业-资本市场服务”行业平均薪酬高出一倍。这是为了“保持员工的稳定性和持续吸纳优秀人才提供具有较强竞争力的薪酬标准。此外公司国际化业务布局较广，国际化程度较高，境外员工占比较高，导致公司整体薪酬水平与北京市平均工资有一定不可比性。”

有券商人士对记者表示，中金公司、中信证券给出的薪酬待遇高是业内公认。但首先在于这两家公司盈利能力强、资源背景雄厚，能赚钱自然也就能给员工更好的福利待遇。此外，许多券商、尤其是国有券商在进行薪酬改革时，监管也是不得不考虑的因素。

该券商人士反问道：“我公司后台员工的基本工资只有几千元。这种情况下，又如何能在人才争夺上与中金、中信竞争呢？”

此外，即使是同一家券商，前中后台薪酬差异也是巨大，甚至在同一个部门也是如此。如一家券商研究所内，能获得公募基金高派点的分析师，收入肯定远远高于无派点的分析师。

但证券从业者的辛苦也值得一说。中信建投的中报中披露的有关研究所数据，给《每日经济新闻》记者留下了深刻印象。

在中报中，中信建投指出，截至2021年中期，中信建投研究及销售团队共177人，研究业务分为9个研究大组，涵盖34个研究领域，报告期内共完成证券研究报告2378篇，为机构客户提供线上线下路演15000次，调研1044次。

也就是说，就算以120个工作日粗略估算，中信建投分析师平均一天路演125场，就算是加上销售团队一起的177人，平均每人一天路演0.7场，也就是说很可能每隔一天半就有一次路演，这还不包括撰写报告、调研时间。

证券从业者的薪酬或许一直将是个敏感话题，但它自带热度。今年中报后，也许到了明年年报时这个话题又会重启一波。不过，从记者的统计可以看出，各家券商之间为了留住人才、吸引人才，确实也在薪酬上下了很大功夫。越是愿意给高薪的券商，往往也越容易吸引人才加盟，做大做强业务。能为员工提供高薪的券商，员工的专业性和忠诚度也越有可能为公司带来回报——这当然更多地是一个哲学命题，考验着制度建设者的管理智慧。