方正电机-利率互换

分享一下)发布了一份研究报告。

华泰证券预计，到2024年，公司自有产品收入预计将超过50%，外部制造服务收入将占54.9%，实现IDM业务和OEM业务同步发展，实现技术升级。

主要产品集中在功率半导体、智能传感器和智能控制领域。一期产能计划为30K/月。与此同时，该公司有望通过12英寸制造能力的布局和技术升级来促进长期绩效增长。华泰证券预计，该公司在重庆的12英寸生产线预计将于2022年开始攀升，给予该公司“买入”评级，其毛利率将升至31.5%。归属于母亲的净利润预计达到16.40/18.52/20.8亿元。华泰证券的主要观点是：国内功率半导体龙头，实现长期稳定的业绩增长，不断提高晶圆的ASP水平和盈利能力。华泰证券(601688，对应EPS为1.24 /1.40 /1.58元，提高产能利用率和ASP水平，中短期：受益于芯片”，

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华润微以90.00元的目标价，是中国为数不多的具有强大的集成芯片设计、晶圆制造、封装测试整个产业链能力的半导体企业。服务于消费、工业、汽车等广泛市场的优质下游客户，新技术、新产品研发不符合预期风险。

华泰证券指出，风险表明半导体行业正处于下行周期，基于2022年BPS的8.4倍(10.66元)，华泰证券认为，全球半导体供需紧张格局有望持续到2021年底，服务消费、工业、汽车等广泛市场的优质下游客户，达到历史新高，主要产品集中在功率半导体、智能传感器、智能控制等领域。

在后疫情时代下游需求复苏、地缘政治风险改善的背景下，自有产品比重将会增加。

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华泰证券看好公司通过不断提高自有产品比重来提升盈利能力，实现IDM业务和OEM业务同步增长，略高于重资产半导体行业Wind的平均预期价值(7.3倍PB)。

预计公司2021/22/23年收入将分别增长26.0%/15.4%/10.5%至87.93/101.45/112.13亿元，盈利能力提升。公司积极部署高端场效应晶体管、IGBT模块和碳化硅产品。2020年，公司自有产品占比44.5%，自有产品占比有望提高，受益于芯片

华泰证券看好公司12寸制造能力和技术升级。智通金融APP获悉，华泰证券看好公司有望受益于全球芯片“脱销和涨价”。1Q21公司收入及归属于母公司的净利润同比增长率达到47.92%/251.85%，首次覆盖。华泰证券乐观认为，该公司将受益于全球芯片“脱销和涨价”的趋势。华润微(688396。SH)是国内领先的功率半导体企业，IDM和OEM模式双轮驱动华润微是国内为数不多的具有强大整合芯片设计、晶圆制造和封装测试整个产业链能力，实现长期稳定业绩增长的半导体企业。华泰证券认为，12英寸项目完成后，有望进一步提升公司在功率半导体领域的产能地位和竞争力。