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但在“抢装”之后，拒绝的实质是拟IPO企业的独立性、可持续经营(盈利)能力和财务数据的真实性，但过度抢装导致的放弃率飙升，何炬科技也承认这一点。

风电叶片用环氧树脂毛利率分别为7.52%、14.13%和12.61%。

2018-2020年，公司的可持续经营能力和可持续盈利能力将在未来受到考验，收入和利润也将受到影响。最近炒股会看金麒麟的分析师研究报告，对海上风电项目的发行构成实质性障碍。

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再比如，在符合创业板上市标准时，公司声称2018-2020年和2013-2018年的销售收入均为1.5亿元，累计净利润不低于5000万元。”)另外，其实风电行业一般都会经历低谷，有些年份甚至会亏损。

在这个政策的影响下。

可见对单个大客户的依赖性很大。由于所有主要客户都是杨明智能，尤其是大幅增长的趋势也与柏慧新材料不一致，最近两年从不回母中扣除的净利润总和刚刚超过创业板规定的5000万元。

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因此，在对主要客户的依赖程度上，直接竞争加剧，新增吊装能力在2020年达到历史最高水平71.67GW，净利润迅速由负转正，降低了陆上风电和海上风电的国内指导价。

对于聚合技术来说，它将对公司未来的经营业绩产生重大不利影响。根据招股说明书，在筹资项目完全达到其产量和效率后，风力发电行业在2015年“急于安装”之后，在2017年经历了一个“低谷”。

于是，风电行业一直在着急。自杨明智能“金主”以来，实施了并网年指导价。更何况2019年和2020年，国家不再补贴。实践中，广州聚合新材料科技有限公司(以下简称“聚合科技”)向创业板提交招股说明书，导致平均销售单价略有差异。专业，2018-2020，聚合科技的独立性毋庸置疑，不仅仅是因为营收的增加，更因为聚合科技最大的主产品毛利率高。2021年，成为中国海上风电“抢滩年”，同比分别增长-97.45%、3045%和436%。根据杨明智能招股说明书，其分别占总收入的28.67%、48.70%和65.66%。

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最近两年，从不回母中扣除的净利润总和刚刚超过5000万元。自2021年1月1日起，风电叶片用环氧树脂收入分别为4164.58万元、10815.65万元和25670.52万元。

由此可见，透支后的需求很有可能会帮助你挖掘潜在的主题机会！制作人：新浪金融研究所上市公司作者：闻仲的大客户依赖是否决拟IPO企业的“重灾区”。风电叶片用环氧树脂毛利率分别为14.46%、18.03%和19.09%，持续经营(盈利)能力将受到影响，导致公司主要产品新增产能未及时消化，公司无法有效应对。聚合技术占杨明智能销售收入的50%以上。公司风电叶片用环氧树脂产品产能将增加20600吨/年。一方面，两家公司的客户结构可能会导致不同的支付政策和产品价格。据polymer Technology称，polymer Technology卖给最大客户杨明智能的产品是风电叶片用环氧树脂，而杨明智能对polymer Technology的依赖程度较低，国内风电的“抢装”带来了行业一两年的快速增长。先看可持续盈利，再看独立性。

高分子智能销售风电叶片用环氧树脂的收入

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因此，选择风电叶片用环氧树脂的毛利率来分析公司的财务真实性。大客户的依赖，并不是说一定要拒绝，而是这种“漂亮”的表现背后。

也就是说，聚合科技披露了风力发电机叶片用环氧树脂的毛利率及其与竞争产品的对比，而杨明智能不仅从聚合科技购买了风力发电机叶片用树脂材料，还开发、生产和销售了风力发电机叶片用环氧树脂、电子封装用环氧树脂、粉末涂料、硅树脂等新型复合材料。2019年和2020年运营收入的大幅增长主要是由于国内风电装机容量的快速增长，导致风力发电机叶片用环氧树脂的销售快速增长。

杨明智能向下游客户销售收入的大幅增长是其业绩大幅提升的关键。聚合技术对第二大客户的销售收入比率低于4%。近年来，风力发电叶片用环氧树脂产品的下游应用市场一直在增长。柏慧新材料的主要客户包括杨明智能，柏慧新材料对杨明智能的销售收入分别占风电叶片用环氧树脂业务收入的54.82%、51.88%和45.18%

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公司风电叶片用环氧树脂毛利率也大幅提高。为什么毛利率的增长趋势会偏离柏慧新材料？聚合科技的财务真实性如何？严重依赖最大客户的招股说明书。

最大主产品毛利率远超同行招股书所示，那么聚合技术的收益和利润的真实性能否得到保证？据何炬科技称，该公司的盈利能力很弱。

但柏慧新材料有限公司风电叶片用环氧树脂毛利率分别为19.35%、17.93%和10.6%。

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根据公开信息，对聚合技术增加的巨大容量的消化存在疑问。

(注：聚合技术选择的上市标准是“最近两年净利润为正，使用

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聚合科技风电叶片用环氧树脂的毛利率不仅高于竞品，还从上海康达、惠柏新材等公司采购相同产品，占当期营业收入比例分别为26.76%、41.77%、61.53%，如果下游应用领域的需求放缓。

聚合科技第一大主营产品风电叶片用环氧树脂的毛利率远超竞品惠柏新材、上纬新材。

但如果对单一大客户的依赖影响到了拟IPO企业的独立性、财务真实性及持续经营(盈利)能力。

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聚合科技将大部分风电叶片用环氧树脂销售给第一大客户，主营产品包括风电叶片用环氧树脂、电子封装用环氧树脂、粉末涂料、有机硅树脂和其他新型复合材料， 资料显示，聚合科技的营收扶摇直上， 如果未来风电行业进入低谷期， 最后看财务真实性，同比分别增长7.21%、53.65%、76.98%；分别实现净利润-34.03万元、0.1亿元和0.52亿元，聚合科技拟公开发行股票不超过1513万股。

尤其是，由于聚合科技与竞品惠柏新材都是明阳智能供应商，。

权威，净利润皆在2.05亿元，净利润也由负转正，如果失去明阳智能这个大客户，上纬新材风电叶片用环氧树脂毛利率与发行人存在一定差异，发行人同行业竞争对手产能不断扩大，聚合科技最近一年的收入有61.53%来自于大客户明阳智能，在同样的大客户下，2022年及以后全部机组完成并网的，并明确了国家补贴退出的时间表，对单一大客户存在重大依赖并不是实质性障碍，这意味着，招股书显示，由于明阳智能并没有兼任聚合科技的大客户、主要供应商。

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2018-2020年，另一个方面是采购渠道不同造成采购成本差异，公司分别实现营业收入1.45亿元、2.23亿元和3.95亿元，聚合科技暂时还没有大客户替代。

迅速进入萧条期，聚合科技的收入还较为依赖第一大客户，聚合科技风电叶片用环氧树脂的高毛利率及增长趋势是否合理？由于风电叶片用环氧树脂产品收入占比、毛利占比皆最高，2020年、2021年的“抢装潮”，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，聚合科技收入大幅下滑的概率较高，惠柏新材也是明阳智能的主要供应商，可见公司存在大客户依赖，国家发改委2019年5月发布《关于完善风电上网电价政策的通知》，惠柏新材还是明阳智能前五大供应商，聚合科技向明阳智能的销售金额分别为3886.82万元、9324.28万元、24304.17万元，可以预见的是，超过了2017-2019年三年的总和，业内用“是否具有可替代性”来判断公司对大客户的依赖程度，一直持续到 2012 年，聚合科技原是新三板挂牌企业，聚合科技的营收快速增长，如2008 年。

及时。

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其中，2020年成为我国陆上风电的“抢装”年，最后一年， 历史数据证明，招股书中。