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【中欧观点】中国现在已经进入了从繁荣到过热的经济阶段。

持续上涨的可能性小，市场成交量也处于高位，对短期利率有利。这个意见和之前征求意见稿差别不大。

汽车和电气设备行业是最大的输家，但由于一年半的过渡期，收紧幅度仍有一些差异。

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至于债券市场，此外，市场对美联储未来收紧货币政策的预期也逐渐达成共识。中期来看，债券市场仍然依赖基本面走势，不利于长期利率，说明部分活跃基金在不断寻找突破方向。上周五，监管部门正式发布了银行现金管理产品规范意见。这时候应该适当降低回报预期。

在这种情况下，我们仍然可以关注新能源、智能汽车、医疗服务等性能确定性更高的行业的回调投资机会。在这种情况下，国内需求依存度较高的行业的后续绩效爆发力可能弱于海外行业。此外，二级资本债券等特殊品种遵循新旧断裂的原则。成长型股票的增长确定性比增长更重要。但是，当重量保持稳定时。

细分机会将来自高增长带来的业绩增长。新能源汽车等前期涨幅较大的板块，处于下跌前沿。我们认为消费可能很难改善。创业板指数下跌4.18%，整个市场整体估值难以提升。

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使得周五的10年期国债上涨近3个基点。

当市场预期较高时，价格往往波动较大；在国内政策回归正常、经济增长环比放缓的背景下，虽然在投资增速和政策干预的预期逐月趋同下，国内周期性产品的上行动力将逐渐减弱，但基本面仍对债券市场有利。总的来说，化工、航运等行业还有一定的发展空间，周期性行业中下游需求偏于外需。

增长率逐月下降，个股波动率明显上升。【投资建议】整体成长股仍明显高于价值股估值水平。【原因分析】美联储今晚将再次召开利率会议，对市场影响不大。

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【事件】今天市场整体出现大幅下跌。

更显示了游击战的典型特征。今天的市场调整反映了当前基金强烈的避险意识；随着近期指数在狭窄范围内波动，主题板块非常活跃。预计房地产、基础设施等传统投资终端将逐步回归中长期趋势，鼓励市场观望情绪。然而，新经济的利润周期尚未明显开始。

沪深300指数下跌1.67%，海外经济复苏仍在推动大宗商品价格上涨。但在高估值压力下，上半年业绩逐渐落地。