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据测算，线上：传统电商平台的精细化运营，把握新渠道的发展机遇，看好公司的长期投资价值。东方证券的主要观点如下：本文主要关注两个部分：第一部分，公司通过加盟模式形成差异化优势；另一方面，线下渠道带来的流量进入价值也不容忽视。线下：东方证券看好好产品线下连锁业务的拓展。

好的产品有望抓住短视频等新的社交电商渠道带来的发展机遇。

风险预警：食品安全风险，(1)竞争优势：一方面，好产品的竞争优势来自其全品类覆盖、全渠道布局的销售模式，看好公司的长期投资价值，使其能够应对下游多样化、薄情化的需求以及营销和渠道的不断变化。

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(3)从渠道价值的角度。

东方证券指出，智通金融APP被告知为业绩稳定提供保障；东方证券看好该公司的长期投资价值，首次给予其“增持”评级，对应目标价50.6元，并利用可比公司的估值方法给予该公司21年46倍的估值。东方证券认为，东方证券正在讨论公司的竞争优势和障碍。

休闲食品行业空间广阔，良好的产品有望通过传统电子商务的精细化运营，稳定电子商务经营政策变化的影响；另一方面，传统的休闲食品电子商务渠道运营已经进入精细化运营阶段，从而保持了运营的稳定性。这两个地区的商店总数可以达到6000家。东方证券发布的研究报告显示，21/22/23给公司的EPS分别为1.10/1.33/1.50元。

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(2)开放空间：公司在老吴省市场有绝对优势，体现在各电商平台均衡发展，2B和2C模式优化。中型连锁业态日流量可达1200万人，华南发展潜力巨大。东方证券详细讨论了公司的线上线下业务；第二部分，平台政策变化，全品类覆盖和全渠道布局模式提供稳定的性能支持。与各电商平台的DAU数据相比，公司单店利润可观：单店模式单店净利润17万，减报下加盟商单店毛利75万。好的产品通过全品类覆盖和全渠道布局模式来应对行业快速变化的环境。好店(603719。SH)的全品类覆盖、全渠道布局模式提供了稳定的绩效支撑，而行业公司的经营难点在于下游需求的多样化和薄情化以及生态系统(营销渠道)的不断变化，而全品类覆盖、全渠道布局的销售模式则存在壁垒：(1)全品类覆盖体现了公司强大的供应商管理能力；(2)全渠道布局体现了公司多年打造的线上线下销售网络；(3)多产品多渠道体现公司管理能力优于同行，有望保持线上稳定增长。

行业竞争加剧，新店开业少于预期。