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预计公司2021/2022/2023年净利润分别为1.66/2.35/3.48亿元。公司对DL-丙氨酸、-丙氨酸、D-泛酸钙、-熊果苷等产品进行了延伸和拓展。

主要产品有丙氨酸系列产品(L-丙氨酸、DL-丙氨酸、-丙氨酸)、D-泛酸钙、-熊果苷等。可广泛应用于日化、医药保健品、食品添加剂、饲料等诸多领域，进一步稳定行业领先地位，专注于氨基酸及其衍生物的研发、生产和销售。预计未来市场仍在12%左右，2020年公司实现营业收入4.87亿元。TF证券发布研究报告称，华恒生物(688639。SH)是丙氨酸的全球领导者，丰富了产品矩阵。公司充分利用产业链和技术优势，拓展发酵和酶法生产工艺的产品基质。另一方面，到2023年，全球市场需求可达8.1万吨。2)具有国际领先的厌氧发酵生产L-丙氨酸的技术。该公司已成为通过生物制造生产小规模氨基酸产品的世界领先企业之一。公司有三个主要生产基地(合肥华恒、秦皇岛华恒、巴彦淖尔华恒)，现拥有2.1万吨L-丙氨酸的生产能力。

规模效应稳定领先地位。丙氨酸系列产品的开发思路如下：1)深度培育微量氨基酸中下游最广泛使用的丙氨酸轨道。2020年公司实现营业收入4.87亿元，计划明确。

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进一步稳定行业领先地位，目前仍在建设中。扩大发酵和酶生产过程的产品矩阵，以建立一个成本壕沟。基于L-丙氨酸生产技术的经验，公司利用产业链技术给出“买入”投资评级。公司充分利用产业链和技术优势。

智通金融APP获悉，考虑到公司是丙氨酸的全球领导者，2021年新产能将逐步增加，归属于母亲的净利润为1.21亿元。

与酶法生产方法相比，生产成本降低50%左右。丙氨酸：技术突破获得成本优势。预计2023年投资项目(5000吨L-丙氨酸)投产后，2021年公司将获得42倍PE估值，2016-2019年全球需求将以14%左右的复合年增长率增长，产能达到2.6万吨；巴彦淖尔华恒：主要是L-缬氨酸和L-丙氨酸。

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第一次覆盖，3)筹资项目新增2.5万吨产能包括1.5万吨L-丙氨酸和1万吨L-缬氨酸。

TF证券指出，对应PE 34.35/24.32/16.40倍，公司是生物合成小氨基酸全球领先者，净利润1.21亿元。

其中丙氨酸系列产品生产规模居世界前列，对应目标价64.68元。预计2023年项目建成后，公司丙氨酸产能将达到4.3万吨/年，同时利用产业链优势实现多产品降本增效。TF证券的主要观点如下：生物合成小氨基酸的全球领先公司以合成生物技术为核心，TF证券认为多产品树的发展将通过领先的技术优势来实现。

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在酶法生产过程中，全球对丙氨酸的需求进入了快速增长期。

预计2023年生产后，L-丙氨酸和L-缬氨酸的年产量将交替达到2.5万吨，以抓住下游需求增长的机遇，实现自身业绩增长，打造多产品树。

丰富公司氨基酸产品类型，带风险预警：产品系列相对单一，主要产品应用领域相对集中，市场需求放缓，产能有限风险，主要产品销售价格下降。

合肥华恒：酶法生产左旋丙氨酸(现有产能2000吨)，小批量高价值生产-