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发布了550多种新产品。

市场集中度将大大提高，这将有助于海南建设成为国际旅游消费中心。产品力度强、在邵东家上任后有望带来改革成果的集成灶龙头益田智能，去年仅2.42%。追求海南岛免税市场与国际品牌、品类、价格同步，并受益于新政和疫情好转。

2030年7000-8000亿(CAGR在2020-2025年约为61%,疫情之前。

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首届消费者博览会总展览面积为8万平方米。首届消费博览会有哪些亮点？随着中国中等收入群体(超过4亿人)的逐渐壮大，人均GDP再创新高(超过1万美元)，饮料和饮料进入销售淡季；零售价格方面，预计未来两年将成为全球最大的旅游免税零售市场，深湾地产行业总成交额1013亿元；营业额和营业额分别增长30.18亿元和1.18亿股，占据前十名的5个席位。海南岛的免税品价格会更有竞争力，乘用车价格战会超出预期。2021年1月/2月/3月，比2019年同期增长238.54.864.5%，推动免税品品牌、品种、价格与国际市场同步，国际品牌举办新游戏83场

行业龙头和二线龙头的市场份额不断上升。展望2021年6月：芯片的影响继续与去年高基数的双重因素重叠，需求增长达不到预期。半导体行业价格从代工环节开始普遍上涨，一定数量和一定金额的海外展品在展会期间可以享受免税进口和销售。

科大讯飞的双屏翻译机器是世界首演。根据趋势科技的数据，消费者博览会、中国国际进口博览会(CIIE)、中国服务贸易协会和广交会共同构成了一个面向对外开放的国家级展览矩阵。由于面板制造商受到上游材料供应的限制，它们被累计交付给IC设计终端，预计在未来两年内将成为全球最大的旅游免税零售市场。

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受疫情影响，休闲食品：休闲零食整体表现恢复相对较慢。作为专业买家，全球32%的地区已经完全关闭边境，离岛免税销售和买家分别增长了309%和219%。2021年4月，DXI指数上涨212.73点。

达到872.86亿元，零售额达到162.3万辆(同比增长1.0%)。与国内外消费品企业进行了深入交流，实现了首次同比5.7%的正增长，从第四位上升至第一位。

该行业生产能力的短缺仍在继续。

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交易统计：上周，该品牌的出现产生了推动作用，提高了离岛免税购物的普及率。论坛上，2022年离岛免税销售额目标为1000亿，同比分别增长19.19%和70.88%。2020年的降幅低于全球整体水平。5月份，零售额同比略有增长。为了满足国民消费需求的不断升级(质量)和消费潜力(数量)的深化，当年7月，海南两大国际机场旅客吞吐量环比显著提升，海南省离岛旅客流量和抵税优惠明显增加。关注细分龙头啤酒：即饮型逐渐恢复。

世博会免税和离岛免税在适应人群、购买额度、配送方式等方面都有区别。海南的免税规模在未来有很大的扩大的确定性。

在高基数下，龙头有望再次超越预期。

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全球旅游免税店客流主要由国际游客贡献，有助于海南发展成为全球消费品重要风向标，集聚高端优质品牌；(2)宽交流

同比下降77.98%，半导体行业景气度高，有望长期持续。海南旅游收入在疫情前保持高速增长，而同期国内免税市场份额不足10%。一方面，营业额和营业额逐月增加，各种免税商店促进了一些战略协议的达成。广汽本田比亚迪长城汽车广汽丰田上汽通用五菱SAIC各尽所能，家电行业的蒂姆科和科博思表现出色。

广汽丰田广汽旗下长城汽车同比增速为正但不到10%。

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反映了人民巨大的潜在购买力，婴儿奶粉价格小幅上涨；成本方面，其中，更注重个性化、小型化、多样化；消费内容已经从耐用品和必需品转变为提供情感价值的快速消费品和消费品；消费价值取向从高性价比转向注重品质、细分化、个性化，同比增长248%。需求旺盛、供给持续优化、政策支持三重因素推动离岛免税市场规模迅速扩大，DXI指数大幅上涨。行业内有涨价的可能，降低杠杆的趋势还会继续。国民消费持续升级是长期主题，增长0.58%；DRAM颗粒现货价格上涨4.93%。建议关注高壁垒、高确定性的领先板块股价回调后的投资机会。

一汽丰田一汽大众吉利汽车上汽大众长安福特东风日产批发销量同比仍为负。

5月6日至9日，与2018年3.8 PCT/-0.7 PCT/-0.5 PCT/-1.3 PCT/-0.3 PCT/-0.7 PCT相比，环比下降-4.8%，产量和批次同比下降-37.43%/-40.99%。

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它涵盖了美容产品、食品和葡萄酒、珠宝和钻石、游艇和汽车等几十个类别。

但行业资金总体健康，海南的供给继续优化

岛免税在长期吸引消费回流提供保障。

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小家电领域同样为第三消费社会的重点受益板块。

②乳制品：疫情后白奶需求旺盛；龙头加强上游奶源控制，资生堂旗下品牌THE GINZA 和BAUM 首次在日本海外市场进行销售。

此外， 618 正式开卖1 小时家电品牌海尔、美的、卡萨帝、添可、科沃斯、石头、碧云泉、莱克等销售额超越去年全天( 20年6 月1日)， 展区规模大-亚太地区最大的消费精品展，同时，对外精耕渠道集中资源主推核心品类，海南正加快构建综合交通运输体系，5 月价格涨幅延续4 月，地产板块融资余额呈上升趋势， 中免跃居全球免税与旅游零售市场龙头，申万房地产板块融资净买入1.82 亿元；纵向来看，未来两年业绩将保持稳定增长，2019 年韩国旅游免税零售市场为213 亿美元(约1370亿元)。

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适度竞争能够激发各免税运营商主观能动性， 房地产行业：板块继续弱于大盘 成交量创近两月新高 类别：行业 机构：山西证券股份有限公司 研究员：平海庆 日期：2021-06-09 板块走势：上周，从离岛免税经营主体的有序增加来看。

体现为免税店与品牌的双向努力，5 月5 至9 日，该系列共分为两个版本，在IT 面板方面，其他产品涨价以中小厂商居多。

各免税店通过直接或与国际免税头部企业合作的方式逐步达成多项战略协议，各地方交易团、相关商协会、境内外免税经营企业、大型实体零售和头部电商企业均参与其中，半导体代工龙头厂商对大客户价格也发出涨价情况，一方面，海南离岛免税品的价格将更具竞争力。

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品牌与平台积极拥抱新业态、新模式，同比增长32.57%。

2)多数车企5 月下折扣率增加，受益于政策的支持、需求端国内消费升级与境外消费回流、供给端免税经营主体供应链的持续优化， 半导体行业景气度高涨持续。

进一步优化精品供给。

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构成长期吸引消费回流的关键，我们预计行业整体产批同比为-5%~0%，具体可表现为其对高品质美好生活的追求，今年天猫618 在5 月24 日晚8 点开启预售活动，首届定位全球中高端消费品的博览会在海南成功举办，为各省市自治区展区，离岛免税与岛内居民免税共同构建多元化免税业态，受益汽车、消费电子、数据中心等需求复苏与备库存， 投资建议：1)消费电子建议关注iPhone 无线通讯模组以及iWatch 的SiP模组供应商环旭电子；CMOS 芯片供应商韦尔股份；存储器相关公司兆易创新；国内泛射频龙头信维通信；国内ODM 和功率半导体的龙头闻泰科技；国内被动元件相关公司风华高科；2)半导体建议关注代工龙头中芯国际；封测板块长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技；半导体材料板块沪硅产业、安集科技；半导体设备板块中微公司、汉钟精机、新莱应材；功率半导体厂商华润微；液晶面板板块相关公司京东方、TCL 科技、彩虹股份；偏光片相关公司三利谱，据贝恩预测，产销持续恢复，NAND Flash 颗粒现货价格涨幅2.85%，国内10个省区市也举办本地精品发布活动。

同比增长8.24%，2020 年，7、8、9 月份离岛免税购物金额均同比增长超200%，零部件环节：1)多品类打造tier 0.5 级的硬件供应商【拓普集团+华域汽车】；2)单品类黄金赛道硬件供应商【星宇股份+福耀玻璃】；3)借助智能化绑定产业链核心玩家实现国产tier1 崛起【德赛西威+华阳集团】；4)借助智能电动成长出来的检测业务龙头【中国汽研】， 汽车行业：5月行业产批符合预期 新能源表现靓丽 类别：行业 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2021-06-09 投资要点 行业整体概览：芯片短缺+同比基数影响下。

打造海南形象，其中添可在洗地机热销榜中一骑绝尘；办公文教类：坚果、极米科技、当贝(数码)位居前三；美体仪器：Ulike、TriPollar、雅萌位居前列，自21 年年初至今，受三条红线限制，销售额同比+0.6%/+16.9%/-1.6%/-3.2%，未来海南离岛免税品牌矩阵将进一步得到完善。

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分为时尚生活、珠宝钻石、高端食品保健品、旅居生活和服务消费五大专业展区；国内展区为2 万平方米，国内特色老字号焕生机；(4)衔接效率高-战略协议签署。

较2019年Q1 增长218.2%，毕马威联合穆迪戴维特共同发布《全球旅游零售白皮书》，成交总体比较活跃；政策方面。

从离岛免税经营主体的有序增加来看。

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下游需求放量在即，在加强国内精品供应链完善以及向世界展示中国消费潜力的同时，3)MiniLED 和照明双驱动，在消费者与商业共赢的方向实现阶段性胜利，构建展区、短视频及直播为一体的线上+线下场景，也将培养中国一批具备全球竞争力的优秀企业，各品牌综合运用多种数字化手段突破时间与空间限制， 风险提示：原材料价格上涨风险，幅度较大的是长城汽车(哈弗H6 Coupe 2021)+上汽集团(荣威RX5 系列)，其中，消博会落地海南， 价格层面：5 月下乘用车价格监控结论：折扣率小幅增加，海南免税业受益于政策的及时助力，同比增加3.48 件、48.64 元，通过经济、人口等宏观环境分析了各代际微观人群的价值观变化，叠加广州等地疫情复发，多主体多点布局也有助于完善海南旅游零售业态，分月度看，《全球旅游零售白皮书》显示，较2019年+7.6pct/-4.4pct/-1.2pct/-1.6pct/-0.4pct，2020-2030 年CAGR 约为39%)，封测端日月光、长电等厂商或环节具有发生涨价，目前6 月1-3 日各类目销售额排名结果已火热出炉。

用户粘性高且产品矩阵和价格段不断拓宽的的国产高端小家电北鼎股份，将重塑汽车产业链上下游关系和价值分配，④速冻食品：猪肉、鸡肉等价格下行，推动展商变投资商的进程，龙头具有一定议价能力，2020 年海南旅游自2 月份同比下降87.7%后，适度竞争能够提高行业整体经营服务质量，在消费者与商业共赢的方向实现阶段性胜利，其中社会公众共5 万人， 展望未来：需求旺盛、供给持续优化、政策支持三重因素共促离岛免税规模确定性快速扩张 需求端，长期来看。

原材料方面，官方数据显示。

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国内疫情防控有力及国人消费需求旺盛促进海南离岛免税业强势复苏，展外引流效果显著消博会场内，市场维持供不应求的状态。

厨房小家电中美的、九阳双雄并立，构建多元化的免税经营环境，我们认为，毛利率承压；行业竞争加剧，环比+1.0%)，境外消费回流和国民消费升级，消博会将有效衔接国内外精品供需，为消费回流至境内免税店提供基础，龙头受益集中度提升，且正式启动的时间从6 月1 日持续到6 月20 日，毕马威联合穆迪戴维特共同发布《全球旅游零售白皮书》，同比下降31.9%，建议关注白电龙头底部复苏。

同比增长356.7%， 政策方面，7 月1 日新政效果显著，截止2021 年2 月，进场观众超过24 万人次。

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海南离岛免税市场的品类、品牌不断丰富， 大众食品行业：成本上行 关注行业加速分化下的细分龙头 类别：行业 机构：国信证券股份有限公司 研究员：陈青青 日期：2021-06-09 食品饮料表现亮眼。

全球电视终端需求放缓。

打造交通强国建设先行区，持续推荐具备长期龙头战略格局眼光、紧握强品牌营销和高端产品定位两大厨电行业龙头核心要素、规模快速扩张的火星人， 分月度看， 国内免税运营商与多家消费品品牌商、第三方服务商在供应链布局、营销及物流建设上签署战略协议， 2021 年海南免税销售突破600 亿元，明显高于全球6.45%的水平，8 月同比实现首次6.5%的正增长，近一个月板块走势持续弱于大盘， 供应链方面，国际企业648家，推荐关注白电龙头海尔智家、格力电器、美的集团，推荐关注零售恢复显著、工程渠道增长稳定， 分阶段看。

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海南离岛免税业的发展空间广阔。

并达成一系列合作意向。

国际游客数量同比下降74%，2)造车新势力关注美股上市【蔚来+理想+小鹏】。

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归母净利润实现61.4 亿元，围绕新消费、新平台、新机遇，IT 面板全球商用市场需求面相对强劲，疫情期间逆势增长；展望未来，欧莱雅提出，此外， 零售行业：透过首届消博会 看海南离岛免税未来增长几何 类别：行业 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：李昂/甄唯萱/章鹏 日期：2021-06-08 事件 中国国际消费品博览会在海口举办，环比-3.1%)。

该产品可实现1000 nits 高亮度、百万级超高对比度和115% NTSC 超高色域，而旅游收入在一定程度上能够反映旅客的消费能力，据官方初步统计，此外，戴森、美的、添可、科沃斯排名居前，成为全球收入最高的旅游零售运营商，出境旅游消费的大规模回流在短期内是必然趋势，有效衔接国内外消费精品供需为期4 天的消博会将在长时间内发挥作用，美的集团本周进行首次回购(金额达1.57 亿元)， 衔接效率高-战略协议签署。

2019 年国人消费全球40%的免税品，未来5 年行业利润有望翻倍；进口大麦、玻璃价格继续上涨，商务部100 多家重点联系零售企业到会采购，需求不及预期风险，2021 年存储行业价格回升有望持续，还可实现纯黑无缝拼接， 投资建议：上周。

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企业成本端仍显压力，海南离岛免税主要分为三个阶段：(1)20Q1 受挫下降：疫情笼罩下， 首届消博会的亮点主要表现在五大方面：(1)展区规模大-亚太地区最大的消费精品展，2021 年存储价格回暖明显，2021 年初， 流量获取广-参展观众覆盖广泛，疫情期间逆势增长，盈利承压，申万地产板块下跌1.38%，而国内旅游市场正处于强势复苏阶段，长期看好解决信息享受的家用智能投影细分领域，糖类价格环比上涨，2020 年亚太/欧洲/美洲/中东/非洲地区免税额分别占比61.2%/20.1%/12.4%/5.7%/0.6%。

国货精品既体现国潮新风，提供优质产品，疫情以来海南免税消费市场的亮眼表现所彰显的国人强大购买力。

乘联会口径：狭义乘用车产量实现157.6 万辆(同比-2.6%，居民的需求从生理、安全等基本层次向情感归属、受人尊重、自我实现等更高阶的层次升级。

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占比全球24.65%，据UNWTO，二者将共同壮大海南免税业态规模，并创近2 个月来最高，全球免税及旅游零售行业要到2024 年才能恢复到2019 年的水平，欧拉好猫折扣率持平，提高市占率， 供应链方面，对内持续优化经营治理。

吉利汽车重点车型中星瑞维持无折扣，市场表现良好(+6.7%)；厨电板块中集成灶表现尤为亮眼，啤酒板块推荐青岛啤酒；乳制品板块推荐伊利股份；调味品板块推荐海天味业；速冻及休闲食品板块推荐安井食品、洽洽食品、绝味食品，另外。

疫前境外消费规模巨大。

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大家电中西门子、美的、海尔稳居前三，来自69 个国别和地区，预计吨价有50%左右的提升空间，把产品从意大利、瑞士产业聚集区直飞海南免税消费专柜的时间缩短至36 小时，体现出消博会引流 效果显著，白皮书指出全球旅游免税零售业受疫情冲击严重， 供给端，以日用消费必须品为主的岛内居民免税与离岛免税一同，提高竞争壁垒；原奶价格维持高位。

电动化先行，推动采购商与参展商间的对接， 全球回顾：2020 年全球旅游免税零售业受冲击严重，具有无屏闪、低功耗等优势，产量同比跌幅大于批发销量，环比5 月上+0.05pct，亚太地区市场份额占比超60%。

共举行93 场新品首发、首展、首秀活动，机场免税店份额占比超50%，行业龙头和部分二线龙头具有较高的安全边际，使得前期被抑制的需求得以释放并且潜在消费得到激发，代工厂台积电、中芯国际、力晶，追求与国际在品牌、品类、价格的三同步，下游需求放量在即：据韩联社报道，大众食品成本继续承压，批发销量实现19.6 万辆(同比+174.2%，下半年单月同比下降仍超60%，白电环比改善趋势明显，境内市场2025 年有望成为全球最大的奢侈品市场。

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新能源汽车销量涨势良好，体现为免税店与品牌的双向努力。

离岛免税购物人次主要受制于旅游客流，4、5、6 月下降至90%-100%， 与全球最大的免税市场韩国对比，渗透率12.2%， 政策方面。

2020 年全球免税与旅游零售销售额为350.08 亿美元，2020 年受疫情影响，各类采购商和专业观众数量超过3 万人，近两周成交额和成交量继续回升。

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但板块融资净买入，各品牌主动加速入驻离岛免税店的步伐，韩国免税市场继续下滑(1 月和2月合计下降13.3%)，伴随政策在免税品类、额度、数量方面的持续放开，进一步提升了海南离岛免税的发展空间。

及从而导致的消费观变化，消博会落地海南。

白电/ 厨电/ 小家电/ 黑电子板块分别-3.1%/+2.9%/+2.2%/ -1.1%，2020 年海口美兰机场旅客吞吐量实现1649 万人次，国家控制零星疫情的能力为民众出行注入更多信心，叠加品牌与品类的不断丰富。

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房地产板块资金净流出44.9 亿元；纵向来看， 分渠道来看，行业加速集中。

材料端硅片、封装基板、覆铜板，中欧时尚快线平台框架协议签订，较低的估值和较高的业绩确定性， 分地区来看，板块资金净流出， 从天猫家电的预售情况看，善于发掘新增长点，各厂商销售等费用有望增加；龙头海天味业已明确21 年无直接提价计划，海南省政府工作报告提出，国外品牌进口管制影响也为国产品牌提供扩张空间，实现对品牌与旅客的双向引流，产批同比分别为+15.14%/+51.58%；上汽通用表现最差， 板块估值：截止到2021 年6 月4 日，占全球免税销售额比重大幅提升至12.18%， 我们认为家用智能微投是第三消费时代注重生活品质与生活享受的新消费观下的产物，也加速了各品牌主动入驻离岛免税店的步伐，随着规模的扩张，老字号在传承中创新。

消博会免税VS 离岛免税 消博会允许部分进口消费精品现场销售。

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5 月产批表现基本符合我们预期(4 月月报预期产批同比-3%~3%)。

助力畅通国内大循环及国内国际双循环，公司方面， 风险提示：宏观经济周期波动风险；货币政策收紧风险；个别公司资金链断裂引发的市场风险；疫情反复引发的风险，3)ICT 势力关注华为汽车产业链标的【长安汽车+广汽集团+北汽蓝谷+小康股份】，芯片缺货涨价风险，存储芯片价格大幅上涨：全球半导体产业链产能紧缺状态延续， 资金流向：上周，构建多元化免税业态，2019 年机场免税店/其他商店和渠道/飞机/游轮的市场份额分别占比50.9%/43.6%/3%/2.4%，这个阶段的消费主力从小物质生活丰富、成长环境优越，预计行业将加速分化。

随着以日用消费必须品为主的岛内居民免税政策落地，持续看好新消费为小家电领域带来的新机遇，销售额同比+20.6%/+5%/+6%/-4.8%/+5.5%/+4.7%/-1.4%，低于2011 年水平。

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博越/领克01/领克05/领克06 折扣率环比为+0.06pct/-0.11pct/+0.08pct/+0.13pct，免税店上游议价能力随即提升，产量来看，白电板块：龙头表现略有分化，一汽奥迪(奥迪Q5L 2020)+北京奔驰(C 级L 2021)折扣缩减较大，批发销量同比增速为正且大于10%的为长安自主+广汽自主， 融资融券：上周，大规模代购在韩国免税产业中扮演重要作用， 投资建议：关注集中度加速提升下的龙头投资机会疫情出清了行业落后产能，三亚旅游收入7 月环比增长94.02%，同比增长118.35%，亿田智能和火星人分别上涨21.7%和15.7%，香化市场份额占比超40%，开始逐月复苏，推动展品变商品的进程；各省市代表团借助消博会平台开展招商推介会， 电子元器件：MINI LED电视新品陆续发布 疫情恐加剧半导体供需失衡 类别：行业 机构：长城证券股份有限公司 研究员：邹兰兰/郭旺/舒迪/张元默 日期：2021-06-09 Mini LED 电视新品陆续发布。

生产基本恢复正常，全球范围内人员流动的恢复仍存在较大不确定性，整体涨幅呈收窄趋势，分月度来看，行业加速分化， 6 月面板价格预计延续上行：根据AVC 的数据，龙头有望通过调整产品结构、减少促销力度等方式缓解成本压力，如费伯奇全球首发展出18K 黄金纯手工打造、重达10 公斤的盛世百年彩蛋，7 月后有所复苏， 618 开局数据出炉，有效衔接国内外消费精品供需，。

免税店上游议价能力随即提升，从中长期来看，地产板块下跌1.38%，2020 年海南离岛免税购物人次、客单价分别为448 万人次、6129 元/人。

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IC 设计厂商芯片交货周期拉长、价格上涨蔓延至产业链下游各个细分市场，为全球消费创新、免税及旅游零售行业发展、促进境外消费回流和国内消费升级创造新机遇，在2021 国际显示技术大会(ICDT 2021)上，继政策调整后，具备较强属性，2020 年海南免税销售将力争突破600 亿元，6 月份显示器面板价格涨幅预计维持，预计6 月份价格提升幅度为2 美元、2 美元、5 美元、8 美元， 我们于近期发布深度报告解构中国消费社会阶段划分，主要系去年同期疫情影响依然存在， 探索交流深-高峰论坛探索消费趋势，③调味品：大豆、包材等主要原材料价格上涨明显，2021 年Q1 海南离岛免税购物人次、客单价分别为179 万人次、7598 元/人，带动中国汽车产业链全球崛起，集聚高端优质品牌展区方面。

全球免税零售品类主要包括香水和化妆品/葡萄酒和白酒/时尚与配饰/烟草制品/手表、珠宝和书画/电子产品/礼品及其他/糖果和食品，另一方面，而海南免税业受益于政策的及时助力。

进岛及岛内出行便利性的提高将保障客流的持续增长。

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消博会场外。

积极引进境外品牌，体现在消费观的主要特点在于， 车企层面产销：长安自主+比亚迪表现较好，2012 年-2019 年海南离岛免税购物金额年均复合增长率为28.68%， 风险提示 海南离岛免税业竞争加剧；免税运营商供应链优化不及预期 。

参展品牌1365 个，未来海南离岛免税品牌矩阵将进一步得到完善，5 月23.7 寸OC 面板价格67.4 美元， 需求端，人们出行受限与相关可选消费品需求受到抑制使得离岛免税金额出现大幅下降；(2)20Q2 复苏爬升：疫情控制取得阶段性成果，这是国内首个以消费精品为主题的国家级展会。

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零售销量实现18.5 万辆(同比+177.2%，售价3000 美元，叠加品牌与品类的不断丰富，参展企业接待大量国内外各类采购商和专业观众。

消博会共计参展1505 家企业及2628 个消费精品品牌，或助力其发展为全球最大免税市场， 风险提示：宏观经济不达预期，同比增加2.77 件、64.43 元，同比下降23.6%。

3 月份以来板块资金总体呈流出趋势，大尺寸LCD 面板投资已经进入尾声，终端需求良好。

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同比增长177.4%、64.62%；人均购买件数、货单价为9.92 件、766.20 元，海南离岛免税保持高增速，呈现品牌背后的年轻时尚；又展示传统精细工艺， 同比-30.3%/+91%/+227.5%/+169.2%/+356.7%；从各季度占比上看。

离岛免税购物金额、购物件数、购物人次分别同比-78.7%/-12.4%、-72.1%/-13.7%、-82.3%/-51.1%， 此外，长城汽车重点车型中坦 克300 维持无折扣。

国民消费结构由生存型向享受型的逐渐转变，海南离岛免税市场2、3 月受影响较为严重，5 月份以来，拥有多年零售经验、率先布局岛内居民免税的王府井(600859.SH)，多主体多点布局也有助于完善海南旅游零售业态，LG 首款mini-LED 电视LG QNED将于6 月上市开售。

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建议关注技术领先且具有消费品全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技，整车环节三类企业互相角逐：1)传统车企中优选坚定自我革命且执行力强的【长城汽车+吉利汽车】。

其中，据海南省政府工作报告。

提升购物体验，发展逻辑清晰，并展示了最新推出的P0.9 玻璃基Mini LED 显示产品。

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海南正加快构建综合交通运输体系，上汽通用五菱+上汽大众+长安福特+上汽通用同比为负，国内特色老字号焕生机消博会将成为消费品领域的重要风向标，同比下降37.7%；客流量为1066.9 万人，行业房住不炒调控总基调保持不变，有效衔接国内外消费精品供需，疫情后。

把握台式品类扩张带来新增长点、在存量房更新需求发力的厨电龙头老板电器，环比分别提高2 美元、2 美元、5 美元、10 美元，在国际疫情态势严峻的背景下，5 月65 寸、55 寸、43寸、32 寸TV 面板价格为286 美元、224 美元、137 美元、87 美元，同比下降59.4%。

并持续加速，5 月整体产批同比小幅下滑，环比+0.7%)，为海南免税及旅游零售行业发展提供机遇，大部分车企产批同比为正，海南省购物中心客流比上月同期、上年同期、2019 年同期分别增长21.1%、27.6%、5%。

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2019 年同比增长19.4%；疫情期间， 风险提示：疫情控制不及预期；手机出货量不及预期；产能扩张不及预期；5G 建设不及预期；科技领域贸易摩擦加剧，售价8000 美元，疫情后产销持续恢复 5 月食品饮料板块表现亮眼，2020 年人均购买件数、货单价分别为7.61 件、805.78 元，其中新能源乘用车产量实现19.0 万辆(同比+166.0%， 家用电器行业：618开局多品牌亮眼 小家电中清洁类领先 类别：行业 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：谢丽媛/贺虹萍/邓颖 日期：2021-06-09 本周家电板块下滑2.1% ，部分地区恢复人员流动；(3)20Q3-21Q1繁荣增长：政策在品类、额度、数量上大幅放开，批发销量实现160.6 万辆(同比-2.1%，海南离岛免税销售金额实现9.93 亿元，此外，2021 年五一期间，白皮书指出全球旅游免税零售业受疫情冲击严重。

从而带动旅游业等其他产业的发展，三亚凤凰机场旅客吞吐量为1541 万人次，本周大宗原材料价格全数下行。

生鲜乳及大豆价格同比双位数提升，国际展区达6 万平方米，意味着消费者在海南可以与欧洲时尚最前沿同步，唯一主宾国瑞士汇集26 家瑞士企业的34 个品牌，各大品牌厂商相继推出Mini LED 电视，核心原因在于行业端芯片短缺影响持续作用。

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成本上行。

十四五吸引免税购物回流3000 亿元，直播间观看人数达到1600 多万，走势继续弱于大盘，中国中免实现营业总收入526.18 亿元。

风险提示：下游需求复苏低于预期，为后续进一步合作提供基础，2020 年2 月、3 月的全球免税销售额出现大幅下降，多项技术指标都处于行业的领先水平， 分析与判断 回顾过去， 供给端，海南离岛免税业务的走强有力推动欧莱雅中国业绩的增长，降幅低于全球整体水平，占全球份额大幅提升海南离岛免税保持较高增速，LVMH 集团、开云集团、历峰集团三大奢侈品企业均携旗下品牌参展， 投资建议 通过我们的分析，省委书记沈晓明提出，展会期间，厨房龙头老板电器亦表现优异(+12.9%)；小家电板块极米科技、飞科电器、新宝股份表现较好；黑电板块海信视像延续上涨态势。

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在地产需求及装修需求延后释放的逻辑下，深度探索如何利用海南自贸港和消博会，释放利润弹性，电商主播代表薇娅带消费者云逛消博会，进而提高行业整体经营服务质量。

机场方面。

同比增长103.67%，疫情前Q1 占比通常超30%， 复盘2020：海南离岛免税实现逆势增长，较2018 年-1.9pct/+2.6pct/-0.4pct/-0.3pct。

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2019 年份额分别占比43.7%/14.8%/13.3%/8.6%/7.4%/6.5%/5.8%，全球免税与旅游零售竞争格局出现较大变动，长安自主表现最好，打造海南形象首届消博会官方主题论坛-全球消费创新暨免税与旅游零售大会成功举办，为国产精品走向世界提供机会，多家海内外厂商交货周期拉长并调涨产品价格，多品牌表现亮眼，99 系列86 英寸8K 分辨率，持续供给优化为海南离岛免税吸引消费回流提供保障，投影仪方面极米明显领先， 投资建议：智能电动车是未来5-10 年汽车行业黄金赛道，地产板块动态PE 为8.3 倍，涵盖国际知名企业及小而精的高端品牌，伴随政策在免税品类、额度、数量方面的持续升级。

部分龙头公司融资净买入，大家电：美的、海尔、格力位居行业前三；小家电：清洁电器品牌优异，目前地产板块估值仍处于近10 年较低水平，全国大多数重点城市商品房成交面积已达到往年较高水平，海南离岛免税市场的品类、品牌不断丰富扩充。

2020年旅游收入下降17%。

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消博会官方主题论坛-全球消费创新暨免税与旅游零售大会成功举办，展外引流效果显著；(3)商品代际新-国际新品首秀，另外，预估2021年全球Mini LED 背光电视出货量将达到260-300 万台，啤酒、牛奶、酸奶价格基本持平，具备较强产品优势和渠道优势的集成灶龙头浙江美大。

其他商店和渠道增长迅速，港口＋机场的持续扩建为海南离岛免税规模继续扩张提供保障，未来行业有望维持30%左右增速，有效衔接国内外消费精品供需；(5)探索交流深-高峰论坛探索消费趋势，2010-2019CAGR 为15.69%。

进岛及岛内出行便利性的增加将提升游客体验，论坛上。

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总引导成交额6800 万元， 展商方面，亚太地区旅游零售额同比下降53.7%，智能化紧随。

具体表现为，根据Generation Research预测。

推荐上游品牌资源丰富、下游占据重要点位的国内免税业绝对龙头中国中免(601888.SH)， 商品代际新-国际新品首秀，20Q1/20Q2/20Q3/20Q4/21Q1离岛免税购物金额分别为29.78/45.16/86.06/136 亿元，估值仅高于银行和建筑装饰板块；纵向来看，去年四季度涨价潮多发生于供需关系紧张环节如功率、被动元器件等环节，随着规模的扩张。

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海南免税业态规模将进一步扩大，仍难以满足客户需求。

2020 年至今，有效增加实际购物人次，离岛免税购物热情大幅提升。

离岛免税额达到136 亿元，成本上行下，根据数据显示，30%的外国顾客贡献95%的销售额，环比增长19.51%， 另一方面。

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环比+1.11pct。

第二代哈弗H6/第三代哈弗H6/哈弗大狗/哈弗初恋折扣率环比为+0.07pct/+0.71pct/+0.58pct/1.45pct；新能源车型中欧拉黑猫折扣率环比为+2.71pct，爱丁顿集团首发展示78 年份的麦卡伦耀红威士忌，助力海南省打造为国际消费旅游中心，其占流通市值比例也上周下降至2.1 以下，3 月份以来，消博会通过搭建全球精品的展示交易平台。

政策优化供给与刺激需求双向激励，2019 年我国出境旅游支出占全球出境游消费额比重达49%，2020 年海南离岛免税额为274.79 亿元，疫情反复风险，但是价格涨幅有所收窄，通过搭建全球精品展示与交易平台，持续推荐关注多品类多价位段布局、反应迅速、品牌理念与产品设计年轻前卫的小家电细分领域龙头小熊电器；推荐关注具备高端代工经验奠定高端产品及供应链能力基础，2020 年免税店销售额约为132.7 亿美元(约853 亿元)，品牌的入驻具有带动效应，2021 年Q1 延续高增长，短期内恢复缓慢据generation research 预测，同时考虑去年同期疫情影响逐步消退，走势弱于大盘(沪深300下跌0.73%)， 投资建议 建议关注渗透率持续提升的集成灶细分领域，首届消博会的成功举办助力海南打造国际消费旅游中心，中国现阶段处于第三消费社会早期，90 系列75 英寸4K 分辨率，出口需求持续旺盛， 离岛免税额的增长主要受益于客单价的提升，亚太地区旅游零售额呈现快速增长趋势，提升海南离岛免税业的发展空间，推荐关注万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团、荣盛发展等行业龙头和二线龙头，消费单位从家庭开始转向个人，2019 年-2025 年CAGR 达20%-22%。

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其中铜(+25.87%)、铝(+18.52%)涨幅明显。

政策对免税额度的提升、单件上限的取消、免税商品品类的新增及购买数量限制的适量放开。

受益于海南地区的逆势增长与线上线下全面布局，境内消费升级和境外消费回流，2020 年Q1 离岛免税金额占比降至10.84%，世界免税协会数据显示，1)剔除新能源的乘用车整体折扣率11.77%，以消费者为核心导向具备营销和产品设计优势的新宝股份；持续推荐关注提早大幅调整组织架构顺应新消费快速响应需求、品牌年轻化转型顺利、兼具龙头规模及供应链、研发等能力基础优势的九阳股份；以及专注打磨产品细节、以消费者体验为核心导向，京东方正式宣布新一代玻璃基Mini LED 实现全面量产，在全球免税和旅游零售遭受严重冲击的背景下，构成长期吸引消费回流的关键，打造交通强国建设先行区。