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原标题：思睿新材料IPO:科技素质不够。借助“政治和商业资源”，它渴望上市融资

《电鳗快报》注意到，在即将登陆a股市场的时候，思睿新材料科技能力不足，在科技创新局日益严格的审核下，思睿新材料在自身科技属性严重不足的情况下被迫入关。

5月28日，陕西思睿新材料有限公司(以下简称思睿新材料)科技创新板IPO已提交注册。海通证券作为其发起人，计划募集3.62亿元。

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招股书称，思睿新材料是一家以轨道交通、电力电子、航空航天、医学影像等高端应用领域为目标的重点基础材料和元器件制造商，为客户提供高强度、高导电性的铜合金材料和产品、中高压电触头材料和产品、高性能金属铬粉、ct和DR管元器件等产品。

《电鳗快报》注意到，在即将登陆a股市场的时候，思睿新材料科技能力不足，在科技创新局日益严格的审核下，思睿新材料在自身科技属性严重不足的情况下被迫入关。

此外，思睿新材料还起诉其设备供应商，原因是使用一年的设备与最初购买的型号不符。但法院判决思睿新材料败诉，因此思睿新材料主张的实际经济损失253.45万元只能由自己承担。这对于Srui新材料来说更糟糕，其资本结构更依赖债务融资，利息也相当高。

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在资金匮乏的情况下，思睿新材料急需登陆a股市场融资。为了能有一个成功的IPO大会，公司会动用所有的政治和商业资源，这些“政治和商业资源”会在公司上市后上缴。

创造科技的能力是不够的

今年以来，随着监管部门加大审计力度，科技创新板的审计力度越来越严格，但思睿新材料却在自身科技属性严重不足的情况下，强行突破壁垒。招股说明书显示，2018年至2020年(以下简称报告期)，思睿新材料R&D费用率分别为3.14%、3.51%和3.27%，三年累计R&D投资5892.53万元。此外，截至2020年底，思睿新材料R&D员工55人，占公司员工总数的5.52%。根据思睿新材料的R&D数据，它达不到R&D科技创新委员会的标准。

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以证监会修订的《科创属性评价指引(试行)》为例，增加了10%以上R&D人员的指标，形成了4.5的科技评价指标；建立否定列表制度；完善专家库系统；在发行审核中，交易所关注发行人的自我评估是否客观，中介机构是否勤勉尽责。

在R&D人员比例上，修订后的评价指标要求R&D人员占10%以上，但截至2020年底，思睿新材料R&D人员仅占公司员工总数的5.52%；在R&D投资方面，评价指标要求R&D费用占销售收入的比例不低于5%，R&D费用在过去三年累计不低于6000万元。但四瑞新材料报告期R&D费用率不超过4%，三年累计R&D费用仅为5892.53万元，不能满足评价指标要求的R&D投资标准。

此外，思睿新材料并不满足于“其拥有的核心技术已被国家主管部门认定为国际领先和领先或对国家战略具有重大意义。”和“主要产品(服务)所形成的

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根据中国裁判文书网《科创属性评价指引(试行)》，2017年1月12日，思睿公司通过锐锋公司购买了一台DMG公司生产的加工设备。设备到货后，思睿公司发现设备型号不符合要求，认为DMG公司有伪劣商品，给思睿新材料造成经济损失。要求DMG公司赔偿货款和实际经济损失253.45万元，共计613.05万元。

根据判断，根据思睿公司认可的机床精度测试表，该设备在思睿公司使用一整年后，设备的精度只有个别误差，经过调整，达到了允许的公差范围。此外，设备自使用以来已经磨损等正常损耗，现在没有客观的质量鉴定依据。

经法院审理，由于公司提供的证据不足以证明DMG生产的设备存在产品缺陷，结合公司确认的涉案设备检验清单，DMG交付的设备可视为合格产品，公司主张DMG生产的设备存在缺陷，要求DMG承担退货并赔偿损失。由于没有事实和法律依据，法院依法驳回了公司新材料的诉讼。

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意味着思睿新材料所倡导的253.45万人民币的实际经济损失只能自己承担。这对于Srui新材料来说更糟糕，其资本结构更依赖债务融资，利息也相当高。

招股书显示，每个报告期末，思睿新材料的短期贷款、一年内到期非流动负债、长期贷款和长期应付款总额分别为2.72亿元、3.11亿元和3.64亿元。利息支出(扣除利息收入后)金额分别为1259.03万元、1372.05万元和1691.18万元，分别占归属于母公司所有者的净利润扣除非经常性损益后的93.31%、51.66%和40.76%。但思睿新材料的这一筹资计划并没有补充营运资金项目。

为了筹集资金，市政业务资源将被使用，并在上市后赚取

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招股说明书显示，报告期内，思睿新材料的资产负债率(母公司)分别为58.56%、58.11%和50.45%。相比之下，其同行要低得多，甚至同行公司金昌蓝雨的负债率也只有个位数。同行中负债率最高的博客

威合金，其资产负债率也只有31%左右，比斯瑞新材低10多个百分点。

　　由于斯瑞新材的债务压力很大，这也吞噬了公司大量的利润。2018年至2020年，斯瑞新材的利息费用(扣除利息收入后)金额分别为1259.03万元、1372.05万元和1691.18万元，占公司扣非后归母净利润的93.31%、51.66%和40.76%。 　　2020年，斯瑞新材的流动负债高达4.12亿元，相比之下同期公司的货币资金不到2亿元，这意味着公司手中的货币资金还不够覆盖短期流动负债的，可见其资金链已经处于紧绷的状态了。 　　债务压顶下，此次IPO对斯瑞新材至关重要。为了增加IPO过会率，斯瑞新材亟待引入一些具有政商资源的“伙伴”。2020年5月18日，在斯瑞新材申报IPO前4个月，该公司向12名股东增发600万股。要知道，斯瑞新材谋求上市已经三年，在即将上市的前夕，忽然有投资者突击入股，快速享受上市后财富暴增的盛宴，几乎是稳赚不赔的买卖。 　　在这12名股东中，不乏一些具有深厚资源的权贵。比如宫蒲玲旗下的唐兴科创投。宫蒲玲何许人也？公开资料显示，宫蒲玲曾经担任当地国企——西安高新投资的董事长，在西安政商两路周旋多年，人脉深厚。 　　而且，宫蒲玲入股时的价格极低，其入股价格为25元/股，入股后，斯瑞新材股本进行了极大的扩张，由6600万元增加至3.6亿元。这导致宫蒲玲等人的成本直接降至4.5元/股，而一旦斯瑞新材上市，按照目前的估值，至少获得数倍的回报。 　　《电鳗快报》