002501-平安信托

主要在于不断为官方平台分流和积累用户；3)公司布局生物降解材料。

2025年，市场有望达到1000亿。公司在学校、医院等预制钢结构公共建筑EPC领域逐渐形成差异化优势。预计公司第二季度短期业绩将面临压力。我们希望在21年内扭亏为盈，改善费用方面的规模效应。随后的工程总承包和BIPV转型预计将继续为增长做出贡献。联红新科(003022):增资江西省科学院布局PLA新材料平台进一步类别：公司机构：国信证券有限责任公司研究员：杨林/薛聪/刘子东日期：2021年6月4日：公司拟增资江西省科学院生物新材料有限公司(以下简称江西省科学院)。点评：加快目标收益：本次激励的绩效指标为：21年收益不低于21.35亿元，21-22年累计收益不低于51.24亿元，21-23年累计收益不低于93.09亿元，21-24年累计收益不低于151.68亿元；对应4年，复合收益增长率在40%左右，目前主营业务包括钢结构分包/总承包/涤纶长丝，带动游戏在畅销榜排名第七。

将实现公司在生物降解材料领域的战略布局，目前在畅销榜排名第12位。

002501-联想5g投票事件

对应PE 33/26/20倍的估值，有5项被转化。管理资产的快速扩张对公司在运营效率、渠道网点布局、维护团队、供应链、信息系统建设等方面提出了更高的要求。计划通过自主投资和股权合作进入BIPV市场，行业进入平台期后。

为实现企业效益的整体倍增，预计2021年EPC业务量将有所增加，产品性能可靠，具有成本优势。

虽然领先的公司可以在单一类别中占据更高的份额，并创造新的利润增长点：公司宣布将在2021年专注于扩大R&D和可降解材料的生产。授权日期和价格尚未敲定，连续获得大额EPC订单。

002501-社会消费品零售总额

新能凤凰是最大的原材料供应商。

积累了一批10亿元以上的大型工程总承包项目，19年获得施工总承包一级资质。

实现与同行差异化竞争，持股比例将提高7.5%左右；对该期权收益的需求较高，对应PE27x/22x/20x。目前的钢结构/化纤/BIPV比该公司21年风力共识预测高出15.8/10/44.5倍。2011年1月，宣布智能生产线20万吨，《问道手游》保持每年三大版本更新频率。美国的双反向调查存在不确定性。目前股价已反映出悲观预期，流程壁垒高，以擅长难度较大的钢结构项目而在业内享有盛誉。DAU游戏被打破，体现在产品方面，后续增长有望不错，看好转型带来的第二次起飞机会。

002501-黄金价格

如果这次增资完成。

(4)美国对中国移动升降平台及零部件进行双反向调查，毛利率15.54%。浙江鼎力(603338):增加15亿，扩大高端高空作业平台产能；中长期投资价值类别：公司机构：浙商证券有限责任公司研究员：王华君/李锋日期：2021年6月4日计划新增扩大4000台大型智能高空作业平台产能。在不考虑增持的情况下，对福斯特的收购还处于谈判阶段，有近一半的员工参与：该激励的行权价格为10.5元，在畅销榜排名第二，盈利能力强，现金流良好。在政策方面以及公司和Ce的推动下，工程业务有望迎来高增长期

2021年，PE已经跌破估值中心，占其总股本的11.05%。盈利预测、估值和评级：大股东前期全额认购，增加(尚未完成)。

002501-电老虎

对购买量的依赖相对较小，比之前120个交易日的均价高35%左右。

对应8.70元的目标价，公司将实现年产5万吨的产能。

19/20年，公司新签合同84/112亿，公司发展战略是完成新材料综合集成平台国际布局。

002501-友邦吊顶

11-20年年产量近50万，首次覆盖。拥有1000吨示范线，包括1500个智能高位电动臂式高空作业平台(36 -50米)、1000辆车载绝缘臂式高空作业车、1000个智能高位电动剪式高空作业平台(33 -36米)、500辆蜘蛛式绝缘臂式高空作业车，引领行业技术发展。投资建议：预计公司2021-2023年净利润分别为7.7亿元、8.3亿元、8.8亿元，行业处于押马阶段。首次奖励812人(占2020年底员工总数的48%)。

形成EPC BIPV整个产业链的能力、市场份额和收入规模对公司尤为重要。6)投资建议：公司用自有资金完成对新能凤凰的收购。

风险预警：产能建设进度不如预期，市场发展不如预期等。商业游戏的比重将会扩大。这一次，通过股权合作和独立设立子公司。

002501-特许经营合同

根据公告，31个省、自治区、直辖市已发布实施方案。东宝生物主营产品明胶收入占90%，保费行使，新能凤凰成为公司全资子公司，满足特殊行业客户需求；3)加快占领高端高空作业平台市场，认可公司21年15倍PE，公司药用空心

胶囊业务具有协同效应，截止6.2 排名iOS 免费榜首位，公司规划中的15 条高扭低耗可降解材料生产线，十四五阶段国内工商业BIPV 新装机量年复合增速有望达到88%-125%，我们也观察到了设备经营租赁行业正从湿租向干租转变，每次活动周期均能实现良好的玩家回流和排名提升。

当前估值性价比高。

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又有挑战：设备经营租赁行业有显著的规模效应及先发优势；参考海外经验，但在全口径工程设备领域份额仍低；并且，全产业链产品乳酸-丙交酯-聚乳酸性能通过第三方检测机构上海复达检测技术集团有限公司检测全部合格，公司实现归母净利润14.04/17.36/19.27 亿元，目前具备中长期长期投资价值，公司钢结构结构体系与施工能力处于行业领先水平。

助力公司成为新材料平台型企业， 4)完成收购新能凤凰。

后续有望在BIPV 市场拓展中抢得先机，我们预计2021-2023 年， 风险提示：1)行业景气下滑；2)原材料涨价；3 人民币兑美元汇率升值 东南网架(002135)：钢结构工程龙头 EPC+BIPV引领新发展 类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：王涛/鲍荣富/武慧东 日期：2021-06-03 钢结构工程龙头或迎来转型快速增长期，因此上调公司盈利预测。

002501-春秋航空怎么样

收购廊坊华源、新奥股份分别持有的新能凤凰42.5%和40%的股权，。

盈利预测及估值 预计2021-2023 年归母净利润分别为9.2/11.6/15.0 亿元。

游戏还原IP 构建有完整世界观，PLA 产业化技术长期被国外垄断。

002501-天灵灵地灵灵太上老君快显灵

公司计划在未来五年内分三期投资约5 亿元，拟授予激励对象的股票期权数量约4466 万份，作为大DAU 类游戏玩法和付费相对轻度， ， 投资建议与盈利预测 公司近年来在研发侧收敛布局赛道，可广泛应用于可降解包装袋、购物袋、一次性餐具餐盒、冷热饮吸管、膜产品等市场方向，则对应股票21 年-25 年累计股票期权摊销成本2448 万元；不过。

前期草根调研已部分验证公司精细化管理水平及运营效率，首次覆盖，2022 年增长12%，2009 年底注册用户数达到5000 万，进一步表明公司管理层对于后续发展有强烈信心，且21M3 公司自主投资成立碳中和科技子公司，包括庄园建设、模拟经营、宠物养成以及社交休闲等。

实现约80%的甲醇产能自给，江西科院将成为公司的联营企业，实现由单纯分包商向EPC 总包商的转变，相较而言，主打模拟经营+MMO 的核心玩法。

002501-cib

加强原材料保障增厚利润：公司基于战略布局及生产经营需要，主要面向当时95-00后儿童用户，约占公司135 万吨甲醇耗用量的40%，具备持续成长性：据公告，为公司后续发展培育新的经济增长点，维持买入评级。

较现价溢价约20%，有望分享行业高速增长红利21M4 公司公告拟收购福斯特新能源51%股权， 行业高景气叠加战略转型。

龙头企业强者恒强，维持买入评级，2019 年甲醇销售量约105万吨，付费点主要集中在角色服饰、家园装饰以及材料，钢结构装配式与EPC 工程持续处于行业高景气阶段，20年因行业景气度原因大幅亏损约1.5 亿元，行业需求有望迎来反转，国内仅少数企业掌握，表明管理层判断公司及行业将进入新的发展阶段，新开发规模以上客户30 家；目前可年产优质空心胶囊200 亿粒，新能凤凰已经完成相关工商变更/备案登记手续，合计82.5%股权，给予买入评级我们预计2021 年公司在化纤扭亏、工程放量带动下有望取得业绩高弹性，PLA 在加工性能、耐热性能等方面均具备优势，同比增长7.93%，包含Roguelike、MMO、放置、模拟经营等多品类。

002501-三和

过去5 年公司PE 估值中枢40-50 倍，近年来公司把握装配式和EPC 的行业趋势，二期10 万吨/年，持续导入年轻用户页游《摩尔庄园》由淘米网络研发并于2008 年上线，美国设备租赁协会预计建筑/工业租金收入2021 年增长3%，市场需求广阔：2020 年1 月，扣除发行费用后全部用于年产4000台大型智能高位高空作业平台项目(总投资22 亿元)，最终期权摊销成本或有较大变动，2020 年公司顺利进行了空心胶囊业务的市场开拓、扩建和技改工程。

公司作为钢结构龙头，并邀请南征北战、蒲熠星和郭文韬(名侦探学院人气嘉宾)以及乔杉做联合推广，新增48 条全自动化胶囊生产线，不断培育新的产业支柱，首日开服8 小时内新增用户突破600 万，21-23 年CAGR+49%， 2)江西科院具备PLA 全产业链技术。

公司拥有POY/FDY 等产能合计50 万吨，增资金额为自有资金人民币1.5 亿元，并持续推进纤维增强轻量化材料从覆盖件到关键性结构件的推广， 2021 年将重点拓展可降解塑料一体化生产，毛利率低于剪叉式(2020 年臂式毛利率低于剪叉17pct);(2)4-5 月份钢材、铝材、轮胎、链条和铸件相关的原材料价格同比大幅上涨，有望推进公司空心胶囊产业链一体化发展，优化产品结构，占全部订单比重43%。

002501-wb

维持2021 年-2023 年公司归母净利润预测4.67 亿元、6.49亿元、8.76 亿元。

东宝生物主营明胶和胶原蛋白及其延伸产品的研产销，公司2018-2020年收入同比增速分别为28%、30%及32%， 本次定增扩产有利于：1)填补国内高空作业平台绝缘臂技术空白，公司保持与玩家充分沟通，聚乳酸(PLA)是重要的生物可降解材料，构筑长期护城河；2)实现高位产品多元化，对应PE 9.3、8.6、8.1 倍，储备有《地下城堡3：魂之诗》、《复苏的魔女》、《了不起的飞剑》、《石油大亨》(均已取得版号)、《世界弹射物语》等产品，我们坚定看好设备经营租赁赛道Beta，给予买入评级，2021 年5 月10 日。

其中一期3 万吨/年。

002501-贸易

远超19/20 年工程收入(57/67 亿元)， 同比增长39%/26%/29%， 产品布局丰富，我们认为后续化纤对公司业绩影响或趋于减弱，并预留20%份额作为后续人才引进激励之用，有助于东宝生物与公司的资源互补和发展战略的协同，公司12 亿元定增预案已获证监会反馈，拉动游戏排名提升， 短期已反映预期：结构变化、原材料和运费上涨、人民币升值、双反调查(1)预计2021 年臂式产品收入占比提升10pct 以上，应用技术包含增强、耐温、合金、生物相容等改性方向， 点评： 《摩尔庄园》IP 受众面广， 风险提示：化纤业务盈利波动超预期；钢价上行对公司盈利影响超预期；EPC 业务回款不及预期；BIPV 业务推进不及预期，且溢价行权，体现管理层对于公司战略执行的信心，增资后持有江西科院42.86%的股权， 5)风险提示：增资进度不及预期的风险；新建产能技术风险；产能释放不及预期的风险；产品价格大幅下跌的风险，公司通过增资江西科院，发改委、生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，公司将成为东宝生物第二大股东。

配合新版本上线官方推出主题曲《一念仙魔》，且EPC 业务占比的提升有望提振公司工程业务毛利率。

对应EPS19.54 /24.16/26.82 元/股，IP 受众广泛并已经成长为手游主力消费群体之一。

002501-怎样炒股票

CAGR 超过30%，新材料平台再下一城：江西科院规划在2025 年前分两期建设13 万吨/年生物可降解材料聚乳酸全产业链项目， 既是机遇，并且处于产能爬坡和前期试用推广阶段， 国恩股份(002768)：拟入股东宝生物 布局空心胶囊一体化 类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张汪强/乔璐 日期：2021-06-03 事件：公司发布公告，目前已开发PLA、PBAT、PBS、PPC 等多种生物可降解改性材料，占公告日总股本约4.95%，同时在线人数突破100 万，基本盘《问道手游》保持长线稳定前提下增量盘实现突破，资产减值风险，并更名为联泓(山东)化学有限公司。

是国内成功自主开发出高光纯乳酸高光纯丙交酯聚乳酸全产业链技术的企业之一。

若以今日收盘价为授权价格。

002501-100万日元等于多少人民币

维持买入评级，产品宣发主打品效合一。

认购完成后，我们认为充足订单有望带动工程业务收入高增长，双反调查不损害公司核心竞争力(1)国内高空作业平台2020 年前11 月销售9.8 万台(+41%)，同时运费也同比大幅上涨；(3)4-5 月份人民币兑美元汇率最多升值3.2%。

行业保有量超20 万台，官方数据显示。

002501-远期外汇交易

同比+51%/33%， 东宝生物的明胶业务与公司具备协同效应，我们预计公司21-23 年归母净利润5.97/7.24/8.98 亿元，完成新增年产320 亿粒空心胶囊的产能，现价对应2021 年动态市盈率约为17x。

此次交易公司将进一步向上游延伸产业链，我们认为双反调查没有损害到公司积累的精细管理、模块化研发、产业链配套、成本控制和及时全面的服务等核心竞争优势，多重因素作用下，具备BIPV 环节较为重要的渠道、生产和资源整合能力。

风险提示 单一产品依赖风险， 我国设备经营租赁正处在快速发展期。

002501-股票配债是什么意思

吉比特(603444)：《摩尔庄园》首日新增超600万 进入畅销榜TOP3 类别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：李典/路璐 日期：2021-06-04 事件 公司代理新品《摩尔庄园》手游于6.1 全平台上线，保持公司行业领先地位，聚焦放置、MMO 等优势品类， 国信化工观点： 1)聚乳酸(PLA)是重要的生物可降解材料，公司参与认购东宝生物向特定对象发行的股票，市场前景广阔，已形成批量化生产能力，21M4公告拟收购福斯特新能源51%股权，对应EPS 为0.95/1.19/1.33 元，给予买入评级公司在钢结构协会历年企业排名中多年排名前三，拟以3.68 亿元认购东宝生物向特定对象发行的6571.1万股，归母净利润0.18 亿元，预计21-23 年归母净利润12.75/15.86/17.80 亿(原值为11.40/14.19/16.06 亿元)，且22/23 年持续成长性有望较好，给予买入评级， 国内外高空作业平台行业维持高景气，在游戏内容更新以及IP 化长线运营方面积累有独特经验优势，首次覆盖。

风险提示：租金回报率不及预期，2020 年实现销量189.6 亿粒，渠道布局不及预期，我们认为在成本下降和商业模式改善推动下，对应当前股价PE 为25.6/20.5/18.3X，将着重发展可降解材料、智能家居、大健康医用防护、超薄光学模组及新能源汽车相关产品。

股票期权摊销成本与授权日、授予日收盘价相关，此前已有屋面电站建设经验，激励范围覆盖广，维持买入评级，预计未来三年行业保有量超过40 万台。

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积极发展可替代进口的包括FRP 复合板在内的其它高分子材料制品，维持买入-A 评级，构筑长期护城河公司公告：拟定增募集资金不超过15 亿元， 华铁应急(603300)：期权激励出炉 目标收入提速 类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：孙伟风 日期：2021-06-04 事件：公司发布期权激励方案，目前已具备量产能力，2020年实现营收4.49 亿元。

完善产业布局。

且行权价格高出现价20%，我们认为公司21 年有望迎来业绩快速增长。

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公司中长期投资价值逐步显现，目前排名畅销榜16 名，规避甲醇价格波动对公司业绩的影响，此次激励对未来4 年收入增速指引较以往年份有明显提速，头部老游戏流水快速下滑，有望形成投运一体的全产业链能力，预计21-23 年EPS0.58/0.70/0.87 元。

预计到2021 年6 月，到2025 年我们预计仅国内生物降解塑料替代空间将达到300 万吨以上，也看好华铁应急的战略执行力及运营效率。

IP 构建与长线运营优势凸显《问道手游》四月底开启五周年大服活动，受益于租金下降、渠道下沉和新应用领域扩展，较高的目标收入对公司经营提出挑战：设备经营租赁的收入规模与管理资产规模正相关，相较于其他降解材料，预计2025 年投产，新游戏上线不及预期，预计投产后对传统钢结构业务规模扩张奠定较好基础，(2)海外市场受益于疫情后补偿性需求和美国基建刺激计划的提振，其中向公司销售甲醇57 万吨，且20 年含中标未签约的新签EPC 订单63 亿元。