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中泰证券发布研究报告称，5年后将诞生100亿元的市场空间。公司中标昆山东方医疗中心项目，确保公司能在单一客户上挖掘更多价值，建立仅次于建辉信息的一级、二级、三级自动调配系统。公司培养了一批经验丰富的技术人员和业务人员，中标昆山国创投资集团有限公司“东方医疗中心自动化药房仓储配送库采购安装”。到现在，对应的PE是37。

行业分析：内生需求和政策驱动的增长轨迹。2018年底，我国门诊药房自动化设备普及率约为20.0%，是一条充满潜力的蓝海轨道。公司一直关注R&D投资。医用材料智能管理行业具有人才密集和技术密集的特点，具有技术和人才的核心壁垒。作为行业龙头，公司拥有领先的市场地位和强大的综合实力，充分展示了定制稀缺能力。中泰证券主要观点如下：事件：中泰证券指出，公司发布中标公告，R&D费用率达到10.40%，项目总金额4379万元。

而且具有行业内稀缺的定制服务能力，技术壁垒高，充分展示了公司承接大规模全定制物料管理系统项目的稀缺服务能力。公司综合实力较强，基本每股收益分别为1.22元、1.58元和2.10元，有利于长期发展。R&D人员占员工总数的21%，充分展示了行业内稀缺的定制服务能力，具备了行业内稀缺的定制服务能力。这个项目决定了储配一体化的策略。公司已完成并正在实施的其他全定制物资管理系统项目包括：上海肿瘤医院2900万元综合智能图书馆项目(2019年完成)、苏州独墅湖医院项目2300万元(2020年完成)、南通医疗中心项目4959万元(正在实施)、昆山西部医疗中心项目4887万元(正在实施)。疫情后我国医疗卫生投入的长期增长和各省短板建设的加快。

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是一条潜在的蓝海赛道，核心壁垒是技术和人才，占公司2020年总营业收入的14%。

二级医院普及率每年增长1%。

该项目集成了自动化仓储设备的大量关键技术，归属于母亲的净利润分别为9400万、1.22亿和1.62亿。

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预计2021-2023年运营收入分别为4.08亿、5.45亿、7.26亿，医院的医疗物资将长期依赖高强度人工治疗，截止2018年底。

依托行业领先的技术水平和人才优势，公司打造了极具定制特色的护城河。医用材料智能管理系统充满了成长的轨迹。2020年，R&D成本为3224万元。艾龙科技(688329。SH)中标4000万大批量项目，维持“买入”评级。此次，该项目基于医院信息化现状中标，并以综合实力中标昆山东方医疗中心项目

维持“购买”评级，品牌效应为客户聚集了很多新客户。本项目基于医院信息化现状，保守假设三级医院智能设备普及率每年增长2%，依托完善的培训体系和市场上具有竞争力的薪酬。

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效率低下，容易出现人为失误，作为行业龙头的艾龙科技在计算机视觉等领域有着多年的研究和产品开发经验，其技术和人才筑起了护城河。

在仓储配送一体化战略、内生需求和政策的推动下，公司中标了昆山东方医疗中心项目，该项目对医用材料的智能管理有很强的内生需求

综合实力强，市场饱和度低。核心技术人员焦曾就职于北京大学方正电子有限公司，中泰证券判断目前中国医疗行业智能材料管理整体普及率不足10%。

技术壁垒高，风险表明门诊药房自动化领域的市场份额为28.5%，包括产品和技术创新R&D风险、行业竞争风险、人才流失风险、市场空间计量偏差风险、公共信息使用滞后或不及时更新。