台海核电-李稻葵

以及未来基于这条护城河的生态链布局，软硬件并行，本地化。三大手机品牌INFIX、TECNO、iTEL、生态链产品都明确定位为梯队。非洲以外新兴市场的扩张和硬件/互联网的生态布局正在酝酿和积累公司中长期的增长势头。浙商证券指出，智通金融APP获悉，40XPE将是2022年消费电子市场最重要的产品。该公司对客户需求有着专业的洞察力，并在全球范围内设有R&D/采购/生产/销售中心。渠道：优势可以重复利用，公司在全球新兴市场手机及硬件的品牌竞争力(功能机智能机、家电/硬件配件等。)是主动塑造的。

预计2021年至2023年，公司将实现收入491.2亿元(30.0%)、610.5亿元(24.27%)和761亿元(24.7%)；实现净利润38.6亿元(43.7%)，47.3亿元(22.7%)，58.4亿元(23.4%)；当前股价对应的PE是33.8X，27.6X，22.3X.

语音控股长期以来一直坚持在新兴市场深化手机产品跟踪，保持“买入”评级。风险预警如下：1)海外市场疫情持续超出预期；2)非洲家电/硬件业务低于预期；4)汇率波动风险，细心洞察，享受新兴市场智能手机和家电/硬件产品的强劲增长动力。

台海核电-孙彤宇

浙商证券发布的研究报告显示，其长期价值在非洲基础市场的基础上筑起了稳定的护城河，凝聚了各地区的比较优势，打造出性价比较高的品牌，给出了236.5元的目标价。其核心增长动力来自人口红利和电子消费品升级趋势(非洲印度/东南亚等)。).浙商证券的主要观点是：成为新兴市场优质轨道上的优秀学生：定位、渠道、生态链塑造了全球品牌价值十余年的发展历史，智能手机具有消费品和流量终端的属性。Act Locally浙商证券认为，川银控股在海外市场的持续成功，有赖于定位渠道品牌的联动效应，利用多年的技术沉淀和深入的研究团队，解决非洲本土客户的痛点。非洲和新兴市场的认可度很高。作为海外第三世界和新兴市场国家最好的手机终端品牌制造商，公司沉淀品牌价值，整合国内高效生产能力和海外渠道网络，解读顶尖学生的推广路径：思全球，传音控股(688036。SH)，新兴市场国家最好的手机终端品牌厂商。浙商证券认为，川银控股有望依靠稳定护城河和渠道壁垒下的品牌认可度。

品牌：全球视野；定位：深化差异化。