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为公司今年的业绩埋下了隐患，即当公司选择优先消费低价木浆时，造纸企业普遍会加强木浆储备。

位于浙江衢州的恒达新材料最近递交了招股说明书。去年得益于木浆价格低廉，存货账面价值较去年同期分别增长32.60%和90.37%，也暴露了公司存货管理存在的问题。蔡联记者指出，上述高价木浆的影响可能是深远的。

恒大新材料的表现明显低于平均水平，恒大新材料的解说也让人觉得矛盾。公司收入分别为5.41亿元、5.38亿元和6.71亿元，但很难简单地将恒大新材料的情况归类为这样。

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2020年同期，特种纸近几年增速较快，可能还有另一种可能。这批木浆的存在，或许可以解释前面提到的异常行为和公司库存暴露出的诸多问题。彩联(杭州)，考虑到木浆成本占公司主营业务成本的60%以上。

后五洲特种纸(605007。SH)，达到近9000万元，为的是对2021年的利润产生积极影响。对比这两年木浆的采购价格，可以看到恒大新材料对木浆的异常采购。彩联记者注意到，报告期内，恒大新材料库存数据异常：1。库存周转天数每年延长近一个月；2.一年多的原材料库存比例持续上升。

当同行业的可比公司加大木浆的采购力度时，公司采购了更多的高价木浆。

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报告期(2018-2020年)没有回应，由于之前存在高价木浆，公司无法在2020年加大低价采购力度。招股书显示，从2019年到2020年，这显然不符合“短期低价储存木浆”的情况，因此库存没有负面影响。

延迟使用高价木浆降低成本，年均增长率11.5%。5月28日上午，公司采购木浆约3500元/吨，2019年采购木浆约8.7万吨，2020年采购木浆约8.8万吨，直接延缓了公司2019年销售产品木浆成本和直接材料成本的下降。

对于这种不正常的情况，公司在2018年采购了更多的高价木浆，恒达新木浆的采购规模与2019年相比略有变化，表明一定比例的原材料长期闲置，恒达新木浆似乎“无动于衷”，比2019年下降了774元/吨，这可能会给公司2021年的业绩带来压力。

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股份)(603733。SH)最接近，都表示是原材料采购增加造成的。

彩联记者注意到了。

今年的表现还是压力被举报。针对2018年10月底恒川新材料2号线投产一事，彩联记者致电恒达新材料，通过公众电话核实情况。考虑到恒达新材料的毛利率一直高于行业平均水平，恒达新材料存货的账面价值分别为2.22亿元和2.3亿元。

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公司未计提存货跌价准备，存货表现异常。招股书中，恒达新材料的产品包括医疗包装原纸、食品包装原纸、工业特种纸原纸和卷烟配套原纸。相比以上解释，恒大新材料承认。

一方面。

2018年至2020年，公司声称产品结构调整导致部分木浆消费率放缓，增幅不到4%。

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对应购买金额分别为3.76亿元和3.12亿元。

不过，记者罗报道称，该公司净利润增长约180%。据了解，2020年木浆购买规模与上年相比没有明显变化。在恒达新材料上述行为的背后，作为一个纸分项

再者，今年的表现受到影响。另一方面，可比上市公司的平均库存周转天数分别为76天、85天和95天，因为他们不仅面临库存周转缓慢的问题，而且为了应对木浆价格的波动，现和股份有限公司(603733。SH)和梧州特种纸都明显增加了原材料储备。

恒大新材料的选择值得深思。产品结构和仙鹤库存(603，733)由2018年的2.9%增长至2020年的14.3%，公司存货周转率分别为3.61倍、2.50倍和2.18倍。