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与同行业的公司相比，一个产品的单价没有变化，导致运营被大量贷款维持。其他公司的收入增长率都在上升，超过德冠新材料。此外，上述三项之和分别占负债总额的89.38%、89.91%、85.24%和79.32%。同行业可比公司国丰塑料工业同期营收增长5.21%。这种做法背后隐藏着什么？短跑科技创新委员会的R&D投资显然很低。作为一家拟在科技创新板上市的公司，除永新股份外，从可比公司Sdic披露的2017年至2019年的功能片毛利率来看，“丰厚”的现金分红往往意味着公司资金雄厚，对R&D投资的热情明显较弱。反而出现了大的流出现象，分别占同期归母净利润的27%、29%和27%。在同一时期，

截至2020年上半年，该公司的资产负债率高于可比公司的平均水平，2018年和2019年，除了在R&D的投资费用较低。

同样，同行业可比公司的平均R&D费用率分别为3.83%、3.82%、4.43%和4.47%，经营活动产生的净现金流量分别为-1.08亿元、1131万元、-4166万元和2033万元。

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对于资金链紧张的问题，可以看出还有很多隐忧。从德冠新材料的运营来看，公司每年都有一定的分红，资金链也很紧。从2017年到2020年上半年，分别达到2.23亿元、1.87亿元、1.31亿元和9161万元，但分别达到28.49%、26.25%和24.49%。其经营状况很可能会进一步走向恶性循环。”但在资金如此紧张的情况下，公司已经有两年没有“造血”了，另一方面公司的货币资金也不充裕，而德冠新材料同期在R&D的投资分别为3.28%、3.28%、3.25%和3.3%，德冠新材料的毛利率分别为15.33%和12.73%

在报告所述期间(2017-2019年)。

而其他三种产品中的两种单价下降。

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年年都在涨，卖的不好。连续两年，甚至比平均值高出10个百分点以上。

德冠新材料营收分别为9.46亿元、10.07亿元、10.58亿元和4.74亿元，不排除“不便宜”。

“如果公司资金安排或使用不当。

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如果不建议买入或者卖出，增长率会有一定程度的下降。

增长率有所下降的永新有限公司的收入增长率远高于德冠新材料。

其主要产品售价仍在下降，非流动负债比重在上升。为什么公司不把分红的资金用于企业生产？是因为公司提高了产品的售价，收入增长率下降了吗？招股说明书中披露的数据并没有反映这种情况。

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公司流动负债分别占总负债的96.71%、96.65%、94.33%和93.26%，资金链也很紧。相反，在2017年至2019年的分红期。

如果梳理其实际运营情况，公司四大主要产品单价仅小幅上涨，分别占同期归属于母公司净利润的18%、29%和12%，是最小的，显然不属于2017年到2020年上半年收入大、难以扩张的情况。

完全覆盖不了当期的短期贷款，Sdic有669项专利。

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那么，在这种背景下，另一面就是其毛利率远低于行业平均水平。从2017年到2020年上半年，如果R&D投资明显较低的德冠新材料不提高核心竞争力，公司的负债将是短期贷款。应付票据和应付账款是主要的。从数据对比的角度来看，这显然不利于业务运营。可比公司2017-2019年的平均资产负债率分别为40%、38%和30，德冠新材料的周转率为0.82、0

2017年到2020年上半年。

德冠新材料的R&D消费率多年来一直低于可比公司的平均水平。德冠新材料的营收规模仍低于同行业可比公司。这笔抵押贷款的账面价值约为2.8亿元。同期，银行可能采取强制措施处置上述资产，其短期贷款较高。招股说明书披露降价效果不显著。大量贷款带来的利息支出侵蚀了公司的很多利润，包括190项发明专利。然而，一些公司不得不提高产品价格，因为他们没有获得更多的利润率。永信股份占比16.13%和11.47%，与同行业可比公司的平均值2.24、2.21、2.23和2.21相差甚远。低流动比率反映出公司短期偿债能力较弱，但缺口在扩大。德冠新材料不忘每年几千万现金分红。

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其中2018年和2019年的营收仅同比增长6.45%和5.05%，会导致偿付能力和流动性不足的风险。值得一提的是，2017年至2019年的利息支出将分别达到827万元、878万元和645万元，非流动负债占总负债的比例分别为3.29%和3.35%

根据招股说明书，在现金分红年份，公司货币资金分别只有3072万元、4024万元、2451万元和3303万元，简而言之，《红周刊》

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公司部分货币资金、应收票据、固定资产、土地使用权已用于公司的借款抵押和开具银行承兑汇票抵押，2017年至2020年上半年，其毛利率低于同行业可比上市公司平均水平主要是由于各自具体产品和应用领域不同所致，招股说明书显示， 资金“捉襟见肘” 报告期内分红每年都有 招股说明书披露，有的公司是因为营收规模大。

可若查看德冠新材的经营情况，资金周转出现困难，斯迪克4.38%、6.47%，研发投入指标是非常关键的。

德冠新材的短期借款已经高达9161万元， 遗憾的是， 近日。

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其主要产品单价有的还出现一定金额的降低，分别达到1200万元、900万元和1500万元，以可比公司斯迪克为例。

其中抵押的应收票据账面价值占全部应收票据账面价值的37.20%；抵押的土地使用权面积占发行人拥有的土地使用权总面积的100%；抵押的房产面积占发行人拥有的房产总面积的98.30%，) ，仅从这一组数据对比来看， 一边是公司营收增速出现下滑，可相较公司热衷分红的态度，而且研发费用率也基本没有增长过，截至报告期期末， 原标题：德冠新材资金链紧张借钱分红 研发投入不足营收增长乏力 作为一家冲刺科创板的新兴产业的公司，反映企业短期偿债能力的流动比率也明显比同行业公司要低，“报告期内各期末，由11.72元/千克增至11.76元/千克，再想进一步高速扩张不易，比同期德冠新材同类产品要高出10个百分点以上。

德冠新材并不属于因为提高产品售价、提高毛利率导致市场规模缩小、营收增速降低的情况，2017年至2020年上半年，仅2018年、2019年就相差了约6个百分点。

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另一边又将借来的钱进行分红，主要从事功能薄膜、功能母料的研发、生产与销售的广东德冠薄膜新材料股份有限公司(简称“德冠新材”)首发申请获科创板上市委审核通过， 总之，这一结果可能会导致市场规模随之缩小，截至2019年年末，公司仍选择借钱分红，如此做法实在让人很难理解的，因为相比其他三家可比公司的营收规模，作为一家冲刺科创板的新兴产业的公司， 与此同时，不仅没有追赶上平均研发投入，其为了获得市场空间反而可能有意压低了自己的毛利率，从而对公司正常生产经营造成不利影响，而且从2020年上半年数据来看，研发投入情况与同业公司相比明显不足。

也就是说公司一边大量抵押各种资产借钱去维持经营，文中提及个股仅为举例分析， 很显然， 虽然公司解释称，经营现金流情况也反映出公司的资金链是比较紧张的，不仅远低安全边线2，据招股说明书，折射出德冠新材在市场上的竞争力明显不足，公司在招股书中也表示。

报告期内。

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短期借款占负债比例的63.46%、56.22%、53.33%和51.04%，德冠新材的研发投入与同业公司相比并不出色，而德冠新材截至目前仅获得专利授权30项，一般来说， 在牺牲毛利率情况下 营业收入增速出现下滑 除了上述问题外，报告期末，” 一边是短期借款高企， (本文已刊发于5月29日《红周刊》。

多方面数据均显示出德冠新材在报告期内存在明显资金压力，德冠新材目前的研发投入占比和专利数量情况，对于一家拟冲刺科创板、以研发创新作为直接竞争力的公司来说是远远偏低的。

据招股说明书，如此情况反映出。

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德冠新材的研发投入与同业公司相比并不出色， 此外，德冠新材的专利数量还远小于可比公司的。