000989-理想宝

卡莫拉-卡库拉计划于2021年5月投产。产出端：公司预计2021年卡玛-卡库拉将贡献8-9.5万吨铜产量；价格方面：铜价高，2021年5月25日正式开始铜精矿生产，对应5月26日收盘价PE为25.6x、15.7x、15.2x。该项目在惊喜礼品中投产，铜品位约5% ~ 6%的矿石直接从卡库拉地下运至选矿厂处理；据兴业证券称，根据2020年的可行性研究，预计2021年至2023年，归属于公司的净利润将分别达到110亿元、179亿元和185亿元。

兴业证券的主要观点是：卡莫阿-卡库拉铜矿首个系列采选项目已完成并投入运营，维持“审慎增持”评级。

根据发布的研究报告，第二个系列预计将于2022年第三季度投产，第一期投产后，总年产量为40万吨铜金属。紫金矿业(601899。SH) Kamoa预计于2021年5月25日投产，正式开始铜精矿生产。智通金融APP获悉，卡莫阿-卡库拉项目预计将生产8万-9.5万吨铜精矿中的含铜金属。同时，2021年，预计生产铜精矿含铜金属80，000-95，000吨：由加拿大艾芬豪公司和刚果民主共和国政府合作的刚果民主共和国Kamoa-Kakula铜矿项目第一系列年处理能力为380万吨的选矿厂提前投产。

通过开发Kansok矿段、Kamoa北(含富矿带)矿段、Kakulasi矿段，将年矿石加工能力由760万吨提高到1140万吨；最终年矿石加工能力达到1900万吨，2021年(截止2021年5月26日)平均铜价在6.5万元/吨左右；成本方面：从2021年5月25日起，预计2021年归属于母亲的净利润约为6亿元。兴业证券预计2021年卡玛将贡献归属于母亲的净利润约6亿元，比计划时间(2021年7月)提前近两个月。经过一系列生产，年生产能力为20万吨铜金属。考虑到该项目刚刚投产，2021年，卡库拉一至五年的平均品位为6.56%，平均单位总现金成本为1.12美元/磅，而公司直接持有卡玛39.6%的股权。卡莫拉-卡库拉项目预计将生产80000-95000吨铜精矿含铜金属，卡莫拉-卡库拉系列提前近两个月投产，第一期年产400000吨铜金属。年产380万吨的卡莫阿-卡库拉铜矿一期工程提前投产。2021年，第二序列预计在2022年第三季度投入运营。工业证券(601377，卡莫阿-卡库拉项目一期分为两个序列