美联储按兵不动之后，由于对美联储持续回购操作与扩表的预期，再加上国内通胀快速上行的影响，黄金价格得以再次上行，但是昨夜由于突然受到中美可能签订贸易协议的利多消息影响，金银价格突遭打压，金银在快速上冲之后又短线跳水而下。

（沪金2006期货合约分时图）

昨夜的贸易利多消息导致人民币汇率暴涨，因人民币升值压力，所以内盘金银比外盘走势偏软一些，这使黄金价格继续处于中期震荡调整区间。虽然黄金价格中短期处于震荡区间，但是长期来看黄金趋势并不悲观，这是由全球黄金供求关系与国际金融风险系数所决定的。

世界黄金协会12月发布的最新数据显示，截至2019年10月，全球官方黄金储备共计34,500.9吨。过去3个月，全球各国央行黄金储备的增幅有所放缓，各国央行10月的净购金总量为41.8吨，相比9月的49.6吨与8月的59吨净买入量有所下滑。

10月份，俄罗斯和土耳其央行的黄金储备增持最多，另外塞尔维亚、乌兹别克斯坦、阿联酋和蒙古等央行也增持了黄金储备，德国与哈萨克斯坦央行的黄金储备在10月份略有下降。

受金价上涨与强劲的投资需求影响，今年全球黄金ETF的总规模增长了35%。但11月份全球黄金ETF资产管理规模出现了13亿美元的净流出，总持仓量在今年10月触及历史新高之后下滑了30.1吨。其中，北美地区的黄金ETF总持仓量下滑17.3吨，欧洲地区的黄金ETF总持仓量下滑了18.8吨，亚洲地区基金持仓量下滑了2.1吨，主要由中国的黄金ETF的流出造成。其他地区的黄金ETF资产管理规模上升了7.6%。

最新的黄金数据说明，央行的增持虽然暂时减缓，但总体还是处于增持过程之中，国际黄金价格回落目前主要是投机行为所导致的区间回落，预期这样的回落不会造成黄金出现较大的调整局面，市场总体的供需关系决定了黄金会暂时维持一个震荡格局。

虽然黄金暂时受贸易利多因素打压，但是明年黄金依然存在诸多的利多因素支撑，1、今年全球普遍宽松预期将推高明年通胀；2、美股虽然牛市但风险加大；3、美欧企债风险明显扩张；4、英国脱欧与匈牙利脱欧等问题会进一步困扰欧盟经济；5、贸易问题尚未完全明朗化，变数较多；6、全球债务水平与金融风险处于历史最高；7、明后两年是西方发达国家经济或金融危机大窗口周期；8、全球经济增长依然具有不确定性等。

由于2020年国际金融市场的不确定性因素不比2019年少，所以国际金融市场风险系数仍然较高，黄金依然是国际资本投资组合中的重点之一。

而当前的全球黄金日均成交量已经升至11月的1,700亿美元，较2018年的日均水平高出48%，黄金交易的进一步活跃会促进黄金价格的稳定与走高，所以从长期来看，黄金是对冲未来国际金融危机的必备投资标的，长期依然有上涨空间，后市黄金如有急跌现象应是再度进场时机。目前则保持轻仓观望的态度不变，待周线调整合理则伺机加仓。