美国的黄金跟伦敦的黄金参与者不一样，美国的黄金主要是一些大型的对冲基金参与，作为避险或者是作为套利。而伦敦的黄金这边主要有很多香港的盘子，也就是亚洲的参与者。包括中国大量的交易。这两个市场在波动率非常大的时候出现基差拉大是非常正常的。但是这也会出现套利盘。一些专注于套利策略的基金和投资者参与。

美债收益率倒挂，现货黄金如何收盘？

近期国际金融市场动荡不安，由于特朗普不断向国际市场注入不安定因素，不断扩大贸易纷争且不断要求美联储加大降息幅度，这使国际金融市场集中体现出了强烈的避险情绪，重要的避险资产近期都表现为高风险下的走势特征，这说明国际金融风暴即将登陆，投资者需要加强风险管理。因对冲国际金融高风险的需求，黄金走势强劲。

8月12日周一，美国10年期国债收益率下降至1.640%；2年期国债收益率下降了5.3个基点，降至1.576%；30年期国债收益率下降了9.3个基点，降至2.148%。

与去年10月相比，10年期美债收益率几近腰斩，并且直逼历史低点，同时美债近远端收益率倒挂现象继续恶化。这说明国际市场避险情绪高涨，推动了避险资金疯狂涌入安全资产，为了提前锁定长期利率，长期美债受到市场买盘的追捧而价格迅猛走高，这使长期国债收益率快速下跌，导致了美债出现了倒挂现象。

美债今年频繁出现倒挂现象，这已经见怪不怪了，这充分说明市场对美国的经济远景明显看淡，也意味着美国经济有可能进入到衰退周期与危机周期。而从美债收益率近期的跌幅与跌速来看，更像是危机周期的反映，所以黄金等贵金属大涨也就在情理之中。

美债收益率大跌与美债倒挂现象并不是当前美国独有的现象，德国10年期国债收益率周一再创历史新低，英国、法国等欧洲国家的国债收益率也同步下挫，欧洲债券市场收益率普遍大幅调降且出现负值。同时欧美货币市场收益率也不断下挫，这都充分说明了当前美欧股市等风险资产的高风险性，如果这一局面进一步演化，那么美欧股市很快就会爆发抛售狂潮，国际金融风险将会快速激化。

除了美欧债券与货币基金等避险资产收益率大跌之外，国际间重要的避险货币日元与瑞郎也持续升值，美元兑日元逼近今年最低点，美元兑瑞郎周一再创年内最低，这使全球避险情绪泛滥，意味着国际金融市场进入到了十年来最高风险周期，而美股周一的再次大跌也进一步验证了市场的高风险。

由于全球金融风险处于十年来最高的风险周期，黄金等贵金属因风险对冲作用而异军突起。周一黄金价格再创年内新高，以纽约金指数为例：最高峰时上触1530.5美元/盎司，尾盘报收1523.2美元/盎司。黄金的强势特征非常明显，即便黄金短期存在技术修正要求，但是今年的强势已经无法改变，随着国际金融风险的不断攀升，黄金显然是风险对冲体系中的中间力量之一。

世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》显示，2019年第二季度，全球黄金需求增长至1123吨，加上今年第一季度的数据，黄金需求在2019年上半年增长至2181.7吨，同比增长8%。而国际现货与期货市场多头头寸增加显著，空头头寸明显减持，这都进一步为黄金的整体强势提供了支撑。

因国际金融风险敞口不断扩张，且存在金融危机的高风险因素，所以黄金价格有向极端化演变的趋势，这是当前市场要充分认识的问题。不得不说，国际金融高风险是当前黄金价格大涨的主线。